第54周链上数据：牛市趋势与BTC买方动态

本周回顾

🔍 冰糖橙波动：从1月6日至1月13日，价格最高触及$10,235，最低接近$8,926，震荡幅度约13%。分析筹码分布图发现，约在$95,000附近有大量筹码成交，形成了一定的支撑或压力。

• 📊 筹码分析：

  1. 价格在$60,000-$68,000区间有约166万枚筹码；
  2. $90,000-$100,000区间有约226万枚筹码；

• 📉 短期走势预测：

  • 跌破$87,000-$91,000的概率为80%；
  • 涨破$100,000-$105,000的概率为70%。

重要消息方面

💼 经济消息：

1. 上周五，美国12月非农就业人数大幅超出预期，失业率意外下降。
2. 本周三将公布CPI通胀数据，CP前值为2.7%，预期值为2.8%；核心CPI前值为3.3%，预期值同样为3.3%。
3. 上周五，标普500指数累跌近2%，美元指数升至110点，刷新两年新高，市场对降息的押注减弱。
4. 高盛将美联储今年降息幅度从75个基点下调至50个基点，预计在6月和12月分别降息25个基点。
5. 摩根士丹利表示，非农报告将降低近期美联储降息的可能性，通胀前景更加乐观，3月降息的可能性依然较大。
6. 巴克莱预测，美联储将在2025年6月降息25个基点，并在2026年6月、9月和12月各降息一次，每次25个基点。
7. 鉴于上周就业市场强劲，本周三的CPI报告将更具市场影响力。

🔗 加密生态消息：

1. 微小发报道：川普与白宫AI及加密货币主管David Sacks正在挑选加密货币咨询委员会的候选人，计划任命约24名CEO和创始人加入委员会，旨在建立战略BTC储备，兑现川普的竞选承诺并提高监管透明度。 微小发报道：

2. 新罕布什尔州法案提案：州议员 keith ammon 提出了一个新法案，想要建立战略储备，允许州财政部投资贵金属（比如黄金）和加密资产（包括 btc）💰。

3. btc回调分析：分析师 axel adlerjr. 指出，目前 btc 的回调相比之前的盘整期要轻微得多。2024 年 7 月 29 日到 8 月 5 日期间，btc 跌幅超过 26%。这种年初温和的修正，在减半后的年份里是常见的现象📉。

4. CoinShares 周报：上周数字资产投资产品录得 4800 万美元的温和流入，虽然由于美国宏观数据好于预期，后期却出现了大规模资金流出。宏观经济数据重新成为资产价格的主要驱动因素📊。

5. Arkham数据披露：贝莱德、微策略和富达在 2024 年已合计购入约 940 亿美元的 btc。其中，贝莱德购买了 500 亿美元，微策略则积累了 240 亿美元的 btc，富达收购了 200 亿美元的 btc💵。

6. 彭博分析师观点：高级 ETF 分析师 eric balchunas 表示，btc 目前面临的最大风险是美股的下跌。这种风险让它成了一种「辣酱」资产，虽然有好处但也有其缺点，黄金的下跌幅度则小得多⚖️。

长期洞察：

• 长期参与者结构
• 美国加密 ETF 资金储备头寸
• 短期参与者筹码成本
• 现货总抛压

市场的长期参与者持有的筹码比例已经降到约 41%，如果再降到 30% 附近，就需要提高警惕了⚠️。长期参与者比例过低，对市场稳定性会产生负面影响。

美国 ETF 资金流动存在很大分歧，出现大量流出与流入并存的现象。如果未来没有大规模的资金流入，市场的乐观程度可能会受到影响🔄。这可能意味着市场需要更多内部资金来延续消化，或与近期宏观预期的变化有关，需继续跟踪相关数据📈。

（下图 长期参与者结构）

（下图 美国加密 ETF 资金储备头寸）

（下图 短期参与者筹码成本） 短期参与者成本大约在88300-89000之间。最近一次下跌正好触及这个价位，作为短期参与者的盈亏平衡点，这个位置显得尤为关键。🔑

现货抛压相对稳定，本轮抛售并非链上现货问题引发的。现货压力持续下降，可能是短期波动或衍生品情况的结果。

中期探查

• 流动性供应量
• 网络情绪积极性
• 各价位结构分析
• BTC 交易所趋势净头寸

流动性供应量出现崩溃式下降，近期已降至2025年流动性最低的阶段。若此状况未缓解，市场将进入较为低迷的阶段。流动性问题未解决之前，行情会被困在存量博弈的环境中，逐渐萎缩的交易热度可能导致市场筹码交换效率降低，趋势性转向尚未显现。

网络情绪仍在下滑，趋势性好转的迹象尚未出现。

市场当前短期成本约为88500，基本面下限在75800左右。近期博弈中，市场可能会触及这一价格区间，88500或成关键位置。

近期BTC仍呈现囤积结构，市场下行并未影响整体囤积趋势。囤积行为意味着潜在抛压减少，即使市场环境不佳，BTC背后依然有内在买方支撑。

短期观测

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数已回到绿色区域，衍生品风险降低。

经过一周的震荡，盘面完成了对衍生品的多空清算。本周风险系数回到久违的绿色区域，这对现货玩家相对友好。

看跌期权比例维持在中位，交易量同样处于中位水平。

正如上周提到的，衍生品交易量处于低迷状态，市场波动的可能性随之增加。

期权隐含波动率变化不大。

情绪状态评级：中性

最近四周并没有出现恐慌性抛售。这周关注市场是否会对当前下跌作出恐慌反应，若没有，则耐心等待下一次的上涨机会。

新增和活跃地址处于中间水平。

现货和抛压结构评级：BTC处于大量流出累积状态，而ETH则是整体少量流出。

BTC在交易所的净头寸持续大规模流出。

ETH整体呈现少量流出状态。

目前没有高权重的抛压。

购买力评级：全球购买力正在流失，稳定币的购买力与上周持平。

全球购买力在流失中。

稳定币的购买力与上周保持一致。

链下交易数据评级：在85000附近有购买意愿；在100000附近有抛售意愿。

在80000和85000附近有购买意愿；而在100000附近则有抛售意向。

在80000和85000~90000附近价位有购买意愿；在105000附近则有抛售意愿。

在75000和85000附近有购买意愿；在100000附近有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：

1. 短期内，市场需要消化降息放缓带来的利空影响。

2. 从中长期来看，降息仍在继续，市场不具备熊市条件，加密市场的炒作周期尚未结束。

3. 美国就业和经济正在复苏，有助于美股的长期上涨。

4. 当前加密市场受到多重外部因素的影响，部分受美股波动影响。

链上长期洞察：

1. 长期参与者在市场中占比41%，若降至30%则需保持警惕；

2. 美国ETF出现大量流出，购买意愿显著下降。 短期参与者盈亏平衡点在 88300-89000 附近。📉

现货的抛压依旧在下降，基本面其实没啥大问题。

• 市场动态：这波下跌和加密链上市场关系不大，主要和 ETF 以及衍生品扯上关系。影响应该是短期的。

链上中期探查：

1. 流动性最近急剧下降，需要修复一下；
2. 网络情绪依然在下滑；
3. 88500 可能成为关键位置；
4. BTC 仍有强劲买方在不断囤积，潜在抛压在缩小。

• 市场动态：目前是存量博弈和低迷状态，流动性差，趋势转向的迹象还没明显，BTC 依然有买方。整体来看，更像是存量博弈下的低迷环境。

链上短期观测：

1. 风险系数在绿色区域，衍生品风险降低；
2. 新增活跃地址处于中位；
3. 市场情绪评级：中性；
4. 交易所整体 BTC 净流出，ETH 稍微流出；
5. 全球购买力在流失，稳定币购买力与上周持平；
6. 链下交易数据显示在 85000 有购买意愿，100000 有抛售意愿；
7. 短期内跌不破 87000〜91000 的概率为 80%；短期内涨不破 100000~105000 的概率为 70%。

• 市场动态：本周的筹码图观察和上周一致，市场上“钻石手”不少，也有玩家在默默积累筹码。预期和上周相同，若无恐慌盘，则当前价位震荡；如有恐慌抛售，则关注短期持有者成本线 88K 附近。如果仓位较低，这段时间是个相对不错的上车机会。

风险提示：以上内容仅为市场讨论与探索，不构成投资建议；请谨慎看待并防范市场黑天鹅风险。