2025年加密市场展望：加密ETF与稳定币的未来

展望2025年，加密市场即将迎来一场重大的增长浪潮🚀。机构的采用率上升，各领域的应用场景不断扩展，资产类别的成熟度也在持续提升。过去一年，美国批准了现货ETF，金融产品代币化显著增加，稳定币的使用量激增，进一步融入全球支付体系。

不过，要实现这些目标可没那么简单。大家可能觉得这是一系列多年努力的成果，但其实这只是一个漫长征途的起点。

想想一年前，这个资产类别还在因加息、监管压力和不确定性而踌躇不前，如今加密货币的进展让人惊叹。尽管面临重重挑战，加密货币已稳稳地成为一种另类资产，展现了其韧性💪。

从市场的角度看，2024年的上涨趋势与以往的牛市周期相比，确实有些不同。表面上来看，「Web3」这个词被更合适的「onchain」替代了。而更深层次的变化在于，基本面的需求开始取代叙事驱动的投资策略，部分源于机构参与度的提升。

比特币除了主导地位愈发明显，去中心化金融（DeFi）的创新也在推动区块链技术的边界扩展，让新金融生态系统的基础变得触手可及🌍。各大中央银行和金融机构正在探讨加密技术如何提升资产的发行、交易和记录保存效率。

未来的加密领域充满了希望的发展机会。我们将目光投向去中心化的点对点交易所、去中心化的预测市场，以及搭载加密钱包的人工智能（AI）代理。在机构方面，稳定币和支付的结合、低抵押链上借贷（借助链上信用评分）以及合规链上资金形成的巨大潜力也令人期待💰。

尽管加密货币的认知度逐渐提升，由于其新颖的技术结构，许多人仍然感到迷惑。但技术创新有望改变这一现状，越来越多的项目专注于简化区块链复杂性和强化智能合约功能，从而提升用户体验。这一成功将有助于让新用户更容易接触到加密货币。

与此同时，美国在2024年已建立了更加清晰的监管框架，为2025年取得更大进展铺平了道路，可能会进一步巩固数字资产在主流金融中的地位💡。 随着监管和技术的不断演进，加密生态系统预计将迎来蓬勃发展，更广泛的接受度将推动行业迈向其真正潜力的实现。2025年将成为关键年份，其突破与进展可能会深刻影响未来几十年加密行业的发展轨迹。

2025年宏观蓝图

🔍 美联储的目标与需求

特朗普若在2024年美国总统大选中胜出，将成为24年Q4加密市场的主要催化剂，可能推动比特币价格上涨4-5个标准差（与三个月平均值相比）。但展望未来，短期财政政策的反应将不会像长期货币政策那样显著，尤其是美联储即将面临的关键时刻。将这两者分开看待似乎并不简单。

预计美联储将在2025年继续宽松货币政策，但步伐可能受下一套财政政策扩张性的影响。减税和关税可能引发通胀，尽管整体CPI已经降至2.7%，但核心CPI仍维持在3.3%左右，超出美联储的目标。

无论如何，美联储希望从现有水平抑制通胀，意味着价格需要上涨，但增速需要放缓，以帮助实现充分就业。另一方面，家庭在经历了过去两年物价上涨的痛苦之后，期待价格回落。尽管价格下降在政治上可能是一种策略，但这可能引发恶性循环，最终导致经济衰退。

尽管如此，得益于长期利率下降和美国例外论2.0，软着陆似乎成了当前的基本预期。在这个背景下，美联储的降息变得形式化，因为信贷条件已经放松，这将成为未来1-2个季度加密货币表现的支撑。同时，随着美元在经济中流通增多，预计下届政府的赤字支出（如果实现）将转化为更大的风险承担（加密货币购买）。

💡 美国国会的支持

经历多年的监管不确定性后，美国下届立法会议有望为加密行业提供更清晰的监管框架。这次选举向华盛顿传达了一个强烈的信息：公众对现有金融体系的不满渴望变革。从市场角度看，众议院和参议院两党都支持加密货币，这意味着美国的监管环境可能会在2025年从“逆风”转为“顺风”。 在近期的讨论中，战略比特币储备的构想引发了热议。比特币纳什维尔会议后，参议员 Cynthia Lummis（WY）不仅在2024年7月提出了一项比特币法案，还推出了宾夕法尼亚州比特币战略储备法案。如果这项法案通过，州财政部长将能将多达10%的普通基金投入比特币或其他加密工具。密歇根州和威斯康星州已经在养老基金中投资了加密货币或加密货币ETF，而佛罗里达州也在紧随其后。不过，建立战略比特币储备可能会遭遇一些挑战，比如美联储的法律限制对其资产负债表上比特币的持有量设限。

另一方面，美国并非唯一在监管方面有所动作的地区。全球对加密货币的需求上升，正在重新塑造国际监管的竞争格局。欧盟的加密资产监管市场（或称MiCA）正在逐步实施，为行业提供了清晰的规则框架。许多G20国家及英国、阿联酋、香港、新加坡等主要金融中心也在积极制定数字资产相关的法规，以创造更有利于创新与发展的环境。

加密 ETF 2.0 🚀

美国批准了现货比特币和以太坊的交易所交易产品和基金（ETP和ETF），这被视为加密经济的重大里程碑。在成立的11个月内，这些产品的净流入达到了307亿美元，远超2004年10月SPDR Gold Shares ETF（GLD）推出后第一年吸引的48亿美元（经通胀调整）。据彭博社报道，这使得这些新工具在过去30年推出的约5500只ETF中，位列前0.1%。

ETF的推出不仅重新定义了BTC和ETH的市场动态，还推动比特币主导地位从年初的52%跃升至2024年11月的62%。根据最新的13-F文件，几乎所有类型的机构都成为这些产品的持有者，包括捐赠基金、养老基金、对冲基金、投资顾问和家族理财室。同时，预计在2024年11月引入的美国监管期权将进一步加强风险管理，提高这些资产的成本效益。 展望未来，🔮 行业关键点在于发行人可能会拓展交易所交易产品的范围，像 XRP、SOL、LTC 和 HBAR 等代币都有机会上榜。尽管短期内，潜在的批准可能只会影响有限资产。更值得关注的是，美国 SEC 如果放行质押 ETF 或撤销现金而非实物创建和赎回 ETF 股份的授权，结果会如何呢？这种授权在授权参与者（AP）接到买卖订单与发行人创建或赎回股份之间引入了结算延迟。这种延迟导致了 ETF 股价与实际净资产价值（NAV）之间的错位。

引入实物创建和赎回不仅有助于股价与资产净值之间的价格一致性，还能缩小 ETF 股份的价差。换句话说，参与者（AP）不需要将现金报价定得高于比特币交易价格，从而降低成本并提高效率。目前现金为基础的模式还引发了与 BTC 和 ETH 交易相关的其他问题，比如价格波动加剧和税务影响，而这些问题在实物交易中并不存在。

稳定币，💰 加密货币的“杀手级应用”

2024年，稳定币迎来了大幅增长，总市值上升了 48%，达到了 1930 亿美元（截至 12 月 1 日）。一些市场分析师预测，若按目前轨迹发展，该行业在未来五年内可能接近 3 万亿美元。虽然这个数字看似夸张，但考虑到这个估值与当前整个加密市场的规模相当，它仅占美国 M2 总供应量 21 万亿美元的 14% 左右。

加密货币的下一波真正采用或许将来自稳定币和支付，这也能解释过去 18 个月对该领域的热烈关注。与传统方法相比，稳定币能够实现更快、更便宜的交易，越来越多的支付公司希望扩展其稳定币基础设施，从而提升数字支付和汇款的使用率。事实上，我们很可能会看到稳定币的应用不仅仅局限于交易，而是涉及全球资本流动和商业活动。不过，除了广泛的金融应用外，稳定币在解决美国债务负担问题上的潜力也引发了政治界的关注。 截至2024年11月30日，🌐 稳定币市场 交易总额接近 27.1万亿美元，几乎是2023年同期的 9.3万亿美元 的三倍！其中，P2P转账和跨境企业支付的比例大幅上升。企业和个人越来越倾向于使用 USDC 等稳定币，以满足监管要求，还与 Visa 和 Stripe 等支付平台展开深度整合。值得一提的是， Stripe 于2024年10月以 11亿美元 收购了稳定币基础设施公司 Bridge，这是加密行业迄今为止最大的一笔交易。

代币化革命🚀

根据 rwa.xyz 的数据，🔗 代币化 在2024年继续蓬勃发展，现实世界资产（RWA）从2023年底的 84亿美元 增长到2024年12月1日的 135亿美元，增长幅度超过60%。分析师们预测，这个行业在未来五年内可能增长至 2万亿美元，甚至可能达到 30万亿美元，也就是说，增长可能将近50倍。传统金融机构如 贝莱德 和 富兰克林邓普顿 也越来越多地认可在许可区块链和公共区块链上对政府证券和其他传统资产的代币化，从而实现几乎实时的跨境结算和全天候交易。

机构们正在尝试将这些代币化资产作为其他金融交易（如衍生品交易）的抵押品，这样可以简化操作流程（如追加保证金）并降低风险。此外，RWA的趋势正在扩展，超越美国国债和货币市场基金，也在私人信贷、大宗商品、公司债券、房地产和保险领域获得了关注。最终，代币化能够通过链上引入，简化整个投资组合的构建和投资流程，尽管这可能还需数年时间。

当然，这些努力也面临一定挑战，如跨链流动性分散和持续的监管障碍——不过在这两方面都已经取得了显著进展。代币化预计将是一个渐进的过程，但其优势已经显而易见。这是进行实验的最佳时机，确保企业始终走在技术发展的前沿。

DeFi复兴👾

“DeFi已死，DeFi万岁！”在上轮周期中，DeFi遭遇了重创，因为一些应用通过代币激励来操控流动性，提供了不可持续的收益。然而，如今，一个更具可持续性的金融体系正在崛起，它结合了现实世界的用例和透明的治理结构。 美国监管环境的变化，或许能给 DeFi 未来带来新希望✨。这可能意味着要创建一个稳定币管理框架，让传统投资者更容易加入 DeFi 的世界，尤其是在链下和链上资本市场的协同效应上升的背景下。数据显示，目前去中心化交易所（DEX）占集中式交易所（CEX）交易量的约14%，比2023年1月的8%明显提高。在监管友好的氛围下，去中心化应用程序（dApps）也越来越可能与代币持有者分享协议收入💸。

另外，加密货币在颠覆金融服务方面的潜力得到了重要人物的关注。2024年10月，美联储理事Christoper Waller谈到DeFi如何有效补充集中式金融（CeFi），认为分布式账本技术（DLT）能加快CeFi的记录保存，而智能合约则可以增强CeFi的功能。他还指出，稳定币在支付中可能发挥重要作用，并作为交易平台上的“安全资产”，不过也需要准备金来降低挤兑和非法融资风险。这一切都表明，DeFi可能很快会超越加密用户，更多地融入传统金融（TradFi）💼。

颠覆范式

Telegram 交易机器人：加密货币的隐藏利润中心🚀

在稳定币和原生L1交易费用之后，2024年Telegram交易机器人成为最赚钱的领域，协议净收入甚至超过了Aave和MakerDAO（现称Sky）等主流DeFi协议，这主要得益于交易活动和memecoin的火热。实际上，meme代币在2024年持续领跑加密市场（按总市值增长计算），在Solana DEXs上，meme代币的交易活动在2024年第四季度飙升📈。

Telegram机器人为用户提供了一个基于聊天的界面来交易这些代币。用户可以直接在聊天窗口创建托管钱包，通过按钮和文本命令进行资金管理。截至2024年12月1日，bot用户对Solana代币的关注度高达87%，以太坊占8%，Base则占4%。 与许多交易平台类似，Telegram 机器人通过每笔交易抽取一定比例的费用，最高可达到交易额的1%。不过，用户可能对这些费用不太敏感，因为标的资产的波动性让高额费用显得不那么刺眼。截至12月1日，收入最高的机器人Photon今年以来的收费已达2.1亿美元，几乎与Solana最大的memecoin发射器Pump的2.27亿美元不相上下。其他知名机器人如Trojan和BONKbot也分别赚取了1.05亿和9900万美元的可观收入。相比之下，Aave在2024年全年的协议收入扣除费用后只有7400万美元。

这些应用的魅力在于它们在DEX交易中的便捷性，尤其是对于尚未在交易所上市的代币。许多机器人还额外提供了“狙击”代币的功能以及集成的价格警报。Telegram的交易体验对用户似乎很有吸引力，近50%的Trojan用户在四天或更长时间内持续使用（仅有29%的用户在使用一天后就放弃了），每位用户的平均收入高达188美元。尽管Telegram交易机器人之间的竞争愈发激烈，可能最终导致交易费用下降，但到2025年，Telegram机器人（以及下文讨论的其他核心界面）仍将是利润的主要来源。

预测市场：押注

预测市场或许将成为2024年美国大选的最大赢家之一，因为像Polymarket这样的平台表现超越了民调数据，后者对竞选结果的预测常常比实际结果更接近。这是更广泛的加密技术胜利的体现，因为基于区块链的预测市场展现出比传统民调更显著的优势，展示了该技术的潜在独特应用。预测市场不仅体现了加密技术所带来的透明度、速度以及全球访问性，其区块链基础还使得去中心化的争议解决和基于结果的自动支付成为可能。

尽管许多人认为这些去中心化应用在大选后可能会失去相关性，但它们的应用已经扩展到体育和娱乐等其他领域。在金融方面，与通胀和非农就业数据等经济数据发布的传统调查相比，它们已被证明是更准确的情绪指标，并可能在大选后继续保持作用和相关性。 由于链上资产和市场的潜在颠覆性影响，🎮游戏一直是加密世界的热门话题。然而，吸引忠实用户群体对加密游戏来说可不是件容易的事。大多数玩家的动机多是为了赚钱，而非享受游戏的乐趣。这导致许多加密游戏的受众主要是特定的加密货币爱好者，而非广泛的游戏玩家。

不过，和之前的周期相比，整合了加密货币的游戏正取得显著进展。这个趋势的核心在于，从早期的“完全在链上拥有你的游戏”理念，逐渐转向选择性地将资产放在链上，进而在不牺牲游戏玩法的前提下，解锁更多新功能。如今，许多优秀的游戏开发者开始把区块链技术视为一种便利工具，而不是单纯的营销手段。

《Off the Grid》这款第一人称射击与大逃杀游戏就是这种趋势的代表。尽管其核心区块链组件（Avalanche 子网）在测试网阶段，游戏却已经成为 Epic Games 上最受欢迎的免费游戏。它的魅力在于独特的游戏机制，而不是区块链代币或道具交易市场。更重要的是，这款游戏为加密游戏的扩展分销渠道铺平了道路，支持在 Xbox、Playstation 和 PC（通过 Epic games 商店）上运行。

📱移动设备也是加密游戏的重要发力点，涵盖原生应用和嵌入式应用（如 Telegram 的迷你游戏）。许多手机游戏会选择性整合区块链元素，而大多数活动实际上是在中心化服务器上进行的。这类游戏通常无需设置外部钱包，降低了玩家的入门门槛，让更多对加密不太熟悉的人也能参与其中。

加密与传统游戏的界限可能会越来越模糊。即将推出的主流“加密游戏”将可能与加密技术相结合，但重点会放在完善的游戏玩法和分销上，而非单纯的赚取机制。这意味着，虽然加密货币作为技术的普及性可能会提高，但如何直接推动流动代币的需求仍然不明朗。游戏内的货币可能会在不同游戏之间保持隔离。

🌍去中心化的物理基础设施网络（DePIN）有潜力通过搭建资源网络，改变“现实世界”的资源分配。理论上，DePIN 可以克服通常与此类项目相关的初始规模经济问题。DePIN 的项目范围包括计算能力、蜂窝塔和能源，正在创造一种更具弹性和成本效益的资源整合方式。 最典型的例子就是 Helium，它通过向提供本地蜂窝热点的个人发放代币，成功启动了覆盖地图。这样，Helium 不需要投入巨资建造和维护蜂窝塔，就能在美国、欧洲和亚洲的大城市中建立网络。早期的参与者则是通过获得代币，享受网络的早期曝光和权益。

关于这些网络的长期收益和可持续性，得具体分析。DePIN 并不是解决资源配置问题的灵丹妙药，因为不同的行业痛点差异很大。去中心化的策略可能不适合某些领域，或者仅仅能解决其中的一小部分问题。网络采用、代币用途和收入生成之间可能存在显著差异，这些都与其所针对的底层行业密切相关，而不是技术网络本身。

人工智能的真实价值

人工智能（AI）一直是传统及加密市场投资者的焦点。不过，AI 对加密货币的影响却是多层面的，叙事也时常变化。最初，区块链技术被视为解决 AI 生成内容和用户数据来源（即数据真实性追踪）的问题。紧接着，AI 驱动的意图架构被认为可以提升加密用户体验。后来又转向 AI 模型的去中心化训练与计算网络，以及加密驱动的数据生成和收集。近年来，焦点落在能够控制加密钱包并通过社交媒体与用户互动的自主 AI 代理。

AI 对加密货币的全面影响尚不明确，这种不确定性从各种叙事的快速轮换中可见一斑。但这种不确定并不会削弱 AI 对加密货币可能带来的颠覆性变化，随着技术不断进步，非技术用户也更容易使用 AI 应用，这将进一步推动创新用例的发展。

最大的问题在于如何将这些转变转化为代币和公司股权的持久价值积累。例如，许多 AI 代理依赖传统技术运行，短期的「价值积累」往往流向 memecoin，而非底层基础设施。虽然与基础设施相关的代币也经历了涨价，但它们的使用增长通常滞后于价格的上涨。相较于网络指标，价格上涨的速度显示出投资者对如何在加密货币中捕捉 AI 增长缺乏一致的看法。

区块链元游戏

多链未来还是零和博弈？

回顾上一轮牛市，一个重要主题就是 L1s 网络的兴起。新兴网络在降低交易成本、优化执行环境和减少延迟方面竞争激烈。尽管优质的区块空间仍然稀缺，L1 空间已经扩展到如今普遍出现的区块空间过剩的程度。 额外的区块空间👾 不一定代表着更高的价值。不过，当一个协议生态系统活力十足，加上热情的社区和灵活的加密资产时，某些区块链还是能赚到额外的费用。例如，以太坊依旧是高价值 DeFi 活动的聚集地，尽管自 2021 年以来，它的主网执行能力并没啥变化。

投资者的眼光却被这些新兴网络的潜力所吸引，尽管差异化的门槛在不断上升。像 Sui、Aptos 和 Sei 这样的高性能链正在向 Solana 发起挑战，争夺市场份额。

回顾历史，DEXs 交易一直是链上费用的主要推动力，这需要强大的用户登录、钱包、界面和资本，从而形成一个活动和流动性不断增加的良性循环。这样的集中活动常常导致赢家通吃的局面。不过，未来可能仍是多链的，因为不同的区块链架构提供了独特的优势，能够满足各种需求。应用链和 L2s 解决方案虽然能为特定用例提供量身定制的优化和更低的成本，但多链生态系统允许专业化，同时享有整个区块链领域的广泛网络效应和创新。

升级 L2s 🚀

尽管 L2s 的扩展能力正在飞速提升，但围绕以太坊 rollup 为核心的路线图争论依旧火热。批评的声音包括 L2s 对 L1 活动的“提取”，以及它们的流动性和用户体验上的分散性。特别是，L2s 被指责为导致以太坊网络费用下降和“超声波货币”叙事消亡的罪魁祸首。L2 争论的新焦点也逐渐浮现，包括去中心化的权衡、不同虚拟机环境（EVM 的潜在碎片）等。

尽管如此，从增加区块空间和降低成本的角度看，L2s 还是取得了一定成就。在 2024 年 3 月的以太坊 Dencun（Deneb+Cancun）升级中引入的 blob 交易，将平均 L2 成本降幅超过 90%，并使以太坊 L2s 的活动激增了 10 倍。此外，各种执行环境和架构在 ETH 基础环境中进行实验，也是 L2 方法的长期优势所在。

不过，这份路线图在短期内也面临挑战。跨 rollup 互操作性和用户体验变得愈发复杂，尤其是对于那些对 ETH 在不同 L2 之间差异不太了解的新手来说，如何在它们之间建立桥接更是一道难题。尽管桥接的速度和成本有所改善，但用户首先需要和跨链桥互动，这无疑降低了整体链上体验。 社区面临现实问题，正在探索各种解决方案，比如Optimism生态系统里的超级链互操作性、zkRollups的实时证明和超级交易、基于资源的锁定、排序器网络等。很多挑战在基础设施和网络层面不断被攻克，但这些改进可能需要些时日才能在用户界面上显现。

比特币L2生态系统的复杂度也在增加，缺乏统一的安全标准和路线图让人捉襟见肘。相较之下，Solana的「网络扩展」则更关注特定应用，可能对现有用户流程的冲击较小。总体来看，L2s在大多数主要加密生态系统中逐渐成型，尽管它们的表现千差万别。

人人都有链

定制网络部署变得愈发简单，吸引了更多应用和公司打造可控性更强的链。主流DeFi协议如Aave和Sky明确将发布专属区块链纳入长期计划，Uniswap团队也在筹备以DeFi为核心的L2链。甚至连传统企业索尼也宣布推出新链Soneium计划。

随着区块链基础设施日益成熟和商品化，拥有区块空间的吸引力与日俱增—尤其是对于受监管的实体或特定应用而言。技术堆栈也在不断演变。过去，以应用为中心的链主要依赖于Cosmos或Polkadot Substrate SDK。而现在，以Caldera和Conduit等公司为代表的RaaS行业正在推动更多项目推出L2，通过市场促进与其他服务的无缝集成。同样，Avalanche的子网可能因其AvaCloud托管区块链服务而提升采用率，简化定制子网的启动。

模块化链的崛起可能会影响以太坊blob空间的需求以及其他数据可用性解决方案（如Celestia，EigenDA或Avail）。自11月初以来，以太坊blob使用量已达到饱和（每个区块3个blob），自9月中旬以来增长超过50%。需求似乎仍在攀升，现有的L2（如Base）继续扩大吞吐量，新L2也在主网上线，尽管预计在25年第一季度的Pectra升级中，目标blob数量将从3个增加到6个。

用户体验改进 🚀

用户体验的提升是关键。 简单用户体验🔑 是广泛采用的关键因素之一。虽然加密货币一直以来强调技术的复杂性，但现在，焦点正迅速转向更简化的用户体验。整个行业正在努力将加密技术的复杂性隐藏在应用程序的背后。最近的技术进步，比如账户抽象和会话密钥的使用，使得这一转变成为可能，这样新手用户可以更轻松地上手。

这些技术的实施将使得加密钱包中的安全元素（如助记词和恢复密钥）对大多数用户而言变得“隐形”——就像现在互联网中的无缝安全体验（例如 https、OAuth 和密钥）。预计到2025年，密钥登录和应用内钱包的集成趋势会更加明显。早期的迹象包括 Coinbase Smart Wallet 的密钥登录以及 Tiplink 和 Sui Wallet 的 Google 集成登录。

跨链架构的抽象仍然是短期内加密体验的最大挑战。虽然跨链抽象依然是网络和基础设施层（例如 ERC-7683）研究的焦点，但与前端应用的融合仍有距离。改进需要在智能合约应用和钱包层面进行。为了统一流动性，协议升级是必需的，而钱包的改进则是为了让用户有更清晰的体验。尽管当前的研究和行业讨论主要集中在协议层，但后者对推动更广泛的采用更为重要。

拥有界面🖥️

对加密用户体验最重要的变化将来自于通过更好的界面与用户建立“拥有”关系。这将以两种方式实现。首先，独立钱包体验将得到改善，入门流程变得越来越顺畅，以满足用户需求。同时，直接在钱包内集成如交易和借贷等应用程序，可能会将用户固定在一个熟悉的生态系统中。

与此同时，应用程序越来越多地通过集成钱包，将区块链技术抽象到后台，以争夺用户关系。这包括交易工具、游戏、链上社交和会员应用程序等，用户可以通过谷歌或 Apple OAuth 等熟悉的方式快速注册并自动获得钱包。登录后，链上交易的资金由付款人提供，成本由应用程序所有者承担。这种模式形成了一种独特的动态，即每个用户的收入需要与其链上操作的成本保持一致。尽管随着区块链的扩展，这种成本在不断降低，但也促使加密应用程序思考在链上提交哪些数据组件。 总体来看，加密市场的用户争夺战将会如火如荼🔥。就像前面提到的 Telegram 交易机器人的每位用户平均收入（ARPU）一样，许多散户加密交易者对价格的敏感度可不如那些传统金融（TradFi）机构高。未来一年，除了交易，建立用户关系也将成为协议们的关注焦点。

去中心化身份🔑

随着监管透明度的提升，链下资产代币化的趋势愈发明显，简化 KYC 和反洗钱（AML）流程也变得至关重要。部分资产仅面向特定地区的合格投资者，这就让身份识别和认证成为链上体验的基石。

这里有两个关键点。首先是链上身份的创建。以太坊名称服务（ENS）提供了一种标准，使得人类可读的「.eth」名称可以解析为一个或多个钱包。现在，像 Basenames 和 Solana Name Service 这样的网络也在朝这个方向发展。随着 PayPal 和 Venmo 等主流支付服务商开始支持 ENS 地址解析，这种核心链上身份识别服务的接受度正在加速提升。

第二个关键部分是为链上身份构建相关属性。这涵盖了确认 KYC 验证以及其他协议能查看的管辖权数据，以确保合规性。核心技术是以太坊认证服务，这是一项灵活的服务，让实体可以为其他钱包赋予属性。这些属性不止于 KYC，可以根据证明者的需求自由扩展。例如，Coinbase 的链上验证利用这项服务来确认某个钱包与拥有 Coinbase 交易账户的用户相关联，并且在特定的司法管辖区。Base 上一些针对现实世界资产的新许可借贷市场将通过这些验证来监管使用情况。