链上数据分析：Q1市场回暖趋势显现

本周市场回顾 📉

在 12 月 23 日到 12 月 30 日期间，冰糖橙价格波动幅度达到 8%，最高点接近 $99963，最低则接近 $92520。根据筹码分布图，约在 $95000 附近有大量的筹码成交，这可能会形成一定的支撑或压力。

• 分析如下：
  1. 在 $60000-$68000 区间内，约有 176 万枚筹码；
  2. 在 $90000-$100000 区间内，约有 197 万枚筹码。

短期来看，跌破 $87000-$91000 的概率为 80%；而涨破 $100000-$105000 的概率为 70%。

重要消息汇总 🌍

经济动态方面：

1. Vanda Research 的数据显示，英伟达今年吸金高达 298 亿美元，成功取代特斯拉，成为散户净流入量最大的公司。
2. 经济学家 Gregory Daco 指出，美联储可能在明年春季重新审视利率预测时，采取更鸽派的立场。
3. 截至 12 月 21 日当周，美国初请失业金人数为 21.9 万人，持续申领人数升至 191 万，重复申领人数逐步上升，就业市场虽有降温，但尚未达到美联储担忧的程度。
4. OpenAI CEO 阿尔特曼希望将非营利组织转变为营利性公司，但面临的最大障碍是微软，该公司已承诺向 OpenAI 投资超过 130 亿美元。
5. 若 OpenAI 在未来两年内未能完成转变，最近的融资投资者可收回资金及 9% 的利息，总计约 72 亿美元。

加密生态动态 🔗

1. Strive 资产管理公司向美国监管机构申请上市一只投资于 MicroStrategy 和其他企业发行的可转换债券的ETF。该 ETF 旨在提供对“BTC 债券”的敞口，这些债券是由 MicroStrategy 或其他公司发行的。

2. 根据 Santiment 数据，尽管圣诞市场普遍下跌，鲸鱼们开始将稳定币转移至交易所，虽然这不一定意味着它们会立刻使用这些稳定币，但可以看作是 2024 年市场信号的前兆。 微小发报道：

3. Santiment 的观点：历史数据显示，当大众失去期待时，BTC 价格可能会触及 11 万美元。🤔

4. Morehead 分析：BTC 的价格走势受四年减半周期影响，减半会减少供应，通常会引发显著上涨。根据历史预测，BTC 有望在 2025 年 8 月达到本轮周期的峰值，未来依然充满希望。🚀

5. 花旗分析师的预判：预测 2025 年，加密货币将迎来增长，原因包括川普的政策、ETF 流入增加及稳定币创新。川普提名的 SEC 成员和支持加密的立场正在营造一个对数字资产更友好的市场，ETF 为美国机构投资者打开了大门。💼

6. 以色列的新举措：自 2024 年 12 月 31 日起，以色列的银行和投资公司将开始向客户提供新的比特币基金。💰

长期洞察

• 链上被创建与销毁筹码
• 链上大额转账净头寸
• 现货总抛压
• 亏损恐慌情绪

在此阶段，链上生态相对疲软，新增筹码不多，新生资金显得乏力。💤

大额转账的流向也由流入转为流出，经过一段调整后，大户们开始逐渐有了购买意愿。🛒

现货总抛压显示链上的抛售压力已减半。虽然与之前的低点还有差距，但整体压力开始减轻，后续未见持续抛压。📉

亏损恐慌情绪在高位出现两次，预计可能还需再经历一到两次才能初步稳定市场，可能还需要时间来消耗这种情绪。⏳

中期探查

• 长期、短期参与者持仓变化
• ETH 交易所流通占比
• 增量模型
• 巨鲸综合得分模型
• 流动性供应量

（下图 长期、短期参与者持仓变化） 根据综合数据分析，长期参与者的持仓量正在逐渐减少。与此同时，短期参与者的持仓量虽然有轻微增加的迹象，但增速已放缓。可以推测，短期参与者仍具备一定的承接能力，但在持续增持的过程中，他们的减持节奏也不容忽视。

（下图 ETH 交易所流通占比）

ETH 交易所流通占比依然在上升，不过增速有所减缓。这可能暗示市场正在缓慢转向避险，或者是降低风险敞口的趋势。

（下图 增量模型）

如今的市场状态已经回归到偏向于存量的局面。在增量未能继续上升之前，存量将是当前市场的主旋律。

（下图 巨鲸综合得分模型）

近期巨鲸的评分呈现缓慢下降趋势，当前仍维持在“中等”以上水平，相较于之前的“极高”评分有所回落。

（下图 流动性供应量）

流动性正在缓慢减少，市场面临流动性收缩的局面。这可能导致市场波动幅度受限，整体走势更有可能呈现震荡结构。

短期观测

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址与活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于中性区域，衍生品风险适中。

（下图 衍生品风险系数）

风险系数依旧在中性区域，上周短期内曾接近绿色区域。中性区域意味着市场向任一方向发展都有相当的余地。

（下图 期权意向成交比）

看跌期权比例处于中高位，交易量则稳定在中位。

（下图 衍生品成交量）

衍生品市场正在静待下一次波动的到来。

（下图 期权隐含波动率）

期权隐含波动率变化不大。

情绪状态评级：中性

（下图 盈利亏损转移量）

上周并未出现恐慌性抛售，本周需继续关注是否会出现恐慌抛售行为（橙线）。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中位数水平。

现货以及抛压结构评级：BTC 处于大量流出累积状态，ETH 整体少量流出累积。

（下图 冰糖橙交易所净头寸）

BTC 交易所净头寸持续大规模流出。

（下图 E 太交易所净头寸）

ETH 整体表现为少量流出。 微小发报道：

📉 高权重抛压
BTC 目前面临少量高权重抛压。

🔍 购买力评级
全球的购买力正在流失，稳定币的购买力跟上周持平。

🌍 全球购买力状态
全球的购买力依然处于流失状态。

💱 USDT交易所净头寸
稳定币的购买力与上周无明显变化。
🔢 链下交易数据评级：

• 在 90000 附近有购买意愿；
• 在 100000 附近有抛售意愿。

📊 Coinbase 链下数据

• 85000~90000 区间有购买意愿；
• 100000 附近有抛售意愿。

📈 Binance 链下数据

• 85000~95000 区间有购买意愿；
• 100000 附近有抛售意愿。

📉 Bitfinex 链下数据

• 85000~90000 区间有购买意愿；
• 100000 附近有抛售意愿。

🌟 本周总结
节日间流动性下降，市场变化不大，显得有些清淡。往年如2020、2021、2023、2024年初，市场都曾强势回暖，如今已接近2025年初，对未来的看法依然相对乐观。

🔍 链上长期洞察

1. 新增资金较为稀少；
2. 巨鲸和大户从抛售转向初步的购买意愿；
3. 现货抛售压力没有继续上升，反而有所下降；
4. 市场可能需要时间的消磨或情绪的恐慌挤压。

🌀 市场定调：调整与修复。

🔎 链上中期探查

1. 长期参与者逐渐减少持仓，短期参与者增持速度减缓；
2. ETH 交易所流通比例缓慢偏向避险（可能加大小币种叙事难度）；
3. 增量速度若持续放缓，市场可能回归到存量节奏；
4. 巨鲸评分有所降低，但仍在「中等」以上；
5. 流动性收缩，市场波动幅度有限，偏向震荡而非趋势。

🛠️ 市场定调：存量、放缓。当前流动性有所收缩，市场可能回归存量，进入放缓节奏。

📊 链上短期观测

1. 风险系数处于中性区域，风险适中；
2. 新增活跃地址数量处于中位。 市场情绪状态评级：中性。

交易所整体 BTC 正在经历大规模流出，ETH 则是小幅流出。

全球购买力呈现流失趋势，而稳定币购买力与上周保持一致。

链下交易数据显示，90000 价格区间有购买意愿，100000 则显示出抛售意愿。

短期预测显示，价格跌破 87000 到 91000 的概率为 80%；而在 100000 到 105000 区间内上涨的概率为 70%。

• 市场定调：从筹码图来看，市场上的「钻石手」不少。

短期市场状态和预期与上周相同。当前价位震荡，若无恐慌盘出现，注意短期持有者成本线在 86K 附近。如果仓位较低，这段时间可能是个相对不错的上车机会。

⻛险提⽰：以上内容仅为市场讨论和探索，投资时请谨慎看待并预防市场黑天鹅风险。