2025年市场前瞻：AI热潮与超额收益投资策略

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数据来源：J.P. Morgan、Blackrock、Deutsche Wealth、世界银行、Goldman Sachs 和 Morgan Stanley。

1. J.P. Morgan 的核心观点

全球经济增长： 预计到 2025 年，全球经济仍将稳步增长，但中国经济或将面临显著放缓的挑战。

股市预测： S&P 500 指数有望冲击 6500 点，但全球股市表现可能会出现明显分化。

全球市场展望

未来几个月，市场的表现将受到宏观经济趋势与货币政策的双重影响，美国新政府的政策变化也将带来不少不确定性。技术创新，尤其是「AI 热潮的延续」，将成为市场的重要推动力。

利率展望

基准预测显示，全球经济将继续表现出韧性，但通胀的持续性将限制 2025 年货币政策的进一步放宽空间。新一届特朗普政府可能带来风险，例如激进的贸易和移民政策可能冲击供给侧，并削弱全球市场信心。

基准情景预测

• 全球经济强劲增长。
• 美国股票和黄金表现乐观，但石油和基本金属的前景则显得不那么光明。

2. Blackrock 的核心观点

特殊市场环境： 当前市场正处于一个特殊阶段，长期资产对短期事件的波动反应异常强烈。

投资策略： 继续看好风险资产，建议进一步加仓美国股票，因为「AI 主题正在快速扩展」。

通胀与利率： 预计通胀和利率将维持在高于疫情前的水平。

2025 年市场展望

通胀压力： 由于地缘政治分裂加剧，以及「AI 基础设施建设和低碳转型」推动支出加速，预计通胀压力将持续存在。

美联储政策： 美联储不太可能大幅降息，利率预计不会降至 4% 以下。

长期债券收益率： 鉴于预算赤字、通胀粘性和市场波动性加剧，投资者可能要求更高的风险溢价，导致长期国债收益率上升。 关键投资主题

· AI 热潮： 市场投资将继续因 AI 竞赛而火热。

· 美国股票： 预计美国股票依旧强劲，但投资者需灵活应对市场波动。

· 风险信号： 需关注长期债券收益率上涨或贸易保护主义的升级，这些都可能是调整投资策略的重要信号。

Deutsche Wealth 的核心观点

在「经济环境挑战重重」的情况下，通胀可能因「财政支出增加和潜在关税上调」而持续走高。

「这会限制央行降息刺激经济的能力，迫使其在经济增长和通胀控制之间寻求平衡。这种不确定性将改变市场预期，引发比 2024 年更多的波动。此外，因贸易政策变化引发的地缘政治冲突可能进一步加剧市场的不稳定性。」

资产配置主题

· 美国经济大概率实现软着陆，经济增长稳健，投资活跃。

· 成长型股票值得关注，但高波动性风险不容忽视。

· 企业利润增长和大规模股票回购将利好美国股市。

投资建议：

• 把握经济增长的长期积极趋势。

• 建议采用多元化投资组合，并积极进行风险管理。

关键点概述

· 尽管地缘政治紧张和高利率的压力，预计 2025-26 年全球经济增长将从 2024 年的 2.6% 小幅上升至 2.7%。

· 短期增长前景有所改善，但大多数经济体的增速仍低于 2010 年代的平均水平。

· 全球通胀预计将逐步下降，2025 年平均为 3.5%。央行在政策宽松方面可能保持谨慎。

· 地缘政治冲突和气候灾害等风险依然存在，特别对脆弱经济体的影响更大。

· 政策建议包括支持绿色和数字化转型、推动债务减免以及改善粮食安全。

世界银行集团 2025 年展望要点

· 尽管面对地缘政治紧张和高利率的挑战，预计 2024 年全球经济增速将维持在 2.6%。到 2025-2026 年，随着贸易和投资逐步回暖，增速可能小幅上升至 2.7%。 · 整体表现疲软，但短期增长前景有点好转。预计在2024-2025年，全球近60%的经济体增速会低于2010年代的平均水平，这些经济体占全球经济产出和人口的80%以上。

· 全球通胀的缓解速度慢于预期，今年平均通胀率预计达到3.5%。由于通胀压力仍在，各国央行在放松货币政策时得更小心翼翼。

· 近年来多重冲击导致许多新兴市场和发展中经济体在追赶发达经济体的路上止步不前。数据显示，近一半的EMDEs在2020-2024年间表现不及发达经济体。受冲突影响的脆弱经济体，未来前景更暗淡。

· 风险虽然有所平衡，但整体还是以下行风险为主。主要风险包括：

• 地缘政治紧张局势依然存在。

• 全球贸易分裂可能加剧。

• 高利率可能长期维持，加上持续的通胀压力。

• 与气候变化相关的自然灾害频繁发生。

· 为了应对这些挑战，全球政策需要关注以下几个方面：

• 维护国际贸易体系的稳定。

• 推动绿色和数字化转型，助力经济可持续发展。

• 提供债务减免支持，帮助高负债国家减压。

• 解决粮食安全问题，尤其是脆弱经济体中的问题。

· 对于新兴市场和发展中经济体来说，高额债务及其偿付成本是个大挑战。这些国家需要在满足巨大的投资需求和保持财政可持续性之间找到平衡。

· 为了实现经济和社会的长期发展目标，各国需要采取以下政策措施：

• 提高生产率，推动经济效率。

• 改善公共投资效率，确保资金使用得当。

• 加强人力资本建设，比如教育和技能培训。

• 缩小劳动力市场的性别差距，提升女性劳动参与率。

5. 微小发报道 的核心观点

「2025：探索超额收益的关键之年」

· 当利率下降与经济增长同时发生时，这种环境或将利好股票市场。

· 当前股票估值已接近高位，未来盈利增长将成为推动市场的主要动力。

· 自2023年10月以来，全球股市上涨了40%，使得市场更容易受到负面消息的冲击。 · S&P 500指数的强劲表现 自1928年以来，涨幅可谓一绝，纳斯达克指数更是高歌猛进，涨了50%多。NVIDIA的涨幅惊人，达到264%！这一切的背后，是市场对「通胀见顶」和「美联储政策转向」的乐观预期✨。

· 市盈率飙升 让股票和信贷的估值创下历史新高，尤其在欧洲和中国市场的表现上，早已不再处于低估的状态，接近长期平均水平📈。

· 高估值并非完全阻碍上涨，虽然股票的估值水平偏高，但这并不意味着未来就没有上涨的空间。不过，高估值可能会对未来的回报率造成一定的压力🤔。

· 美国大型科技公司的表现 相当亮眼，强劲的利润增长让它们的估值水平体现出优质的基本面，而不是市场的过度炒作🔥。

风险分析

报告指出的两大主要风险：

1. 市场乐观情绪的透支，让部分回报提前释放，市场因此更易受到调整的冲击。

2. 关税风险的不确定性 依旧存在，可能会带来更多未知因素的困扰。

Goldman Sachs 提出了应对这些风险的策略，强调要「通过多元化投资和获取超额收益（alpha）」来降低风险。

具体策略包括：

• 拓宽投资范围，参与更多资产类别；
• 寻找潜力投资，关注价值型机会；
• 实现地理上的投资多样化，以分散风险🌍。

6. Morgan Stanley的市场观点

核心主题

1.市场估值偏高 Morgan Stanley 表示，当前市场估值普遍过高，大多数投资者对资产价格的便宜程度失去了信心。因此，建议通过优化资产配置和投资选择，优先获取超额收益（alpha），而不是单纯依赖市场整体收益（beta）💡。

2.牛市进入乐观阶段 市场正迈向牛市的「乐观阶段」，这通常是牛市的后期，之后可能迎来「狂热阶段」，即熊市前的最后一搏。Morgan Stanley 认为，「2025年的市场表现依旧值得期待」🌟。

3.生成式AI对私募市场的影响 生成式AI被视为2025年的关键主题之一，其快速发展为私募股权投资带来了新的机遇与挑战🚀。

总结与建议

从各大机构的观点中，我们可以看到一些共同的趋势和主题，比如市场估值偏高、AI技术的影响以及多元化投资的重要性。这些信息将为投资者制定策略提供重要参考📊。 需要注意的是，观点只是不同的视角，投资者可以参考分析。💡