SignalPlus分析：预计本周降息25个基点，交易活跃

经过一场激烈又动荡的竞选，期待已久的大选终于来临！各类宏观资产的目光都在紧盯（也许是过度关注）最后的民调波动。📊 Polymarkets 上，特朗普的胜率从 67% 陡降至 55%，与其他主流民调相符，目前局势呈现 50-50 的胶着状态。

选举焦点稍微分散了市场对上周五非农就业数据的注意力。这个数据可真是让人大跌眼镜，就业人口仅新增 1.2 万，远低于预期的 10 万。尽管近期的罢工和飓风对结果有影响，经济学家们还是认为就业市场将持续放缓，失业人数会上升至近期新高，失业超过 15 周的人数也将显著增加。此外，私营部门就业竟然减少了 2.8 万人，制造业（-4.6 万）和专业与商业服务（-4.7 万）同样遭重创。更糟的是，之前两个月的新增就业数据也被大幅下调，8 月的最终数据仅为 + 3.7 万。

尽管数据惨不忍睹，市场在美国大选前却没有受到太大影响。美债收益率在非农数据公布后虽有短暂反应，但最终逆势上升，收益率曲线收盘上涨 4-10 个基点，10 年期收益率接近 4.40%。债券交易员们仍在对特朗普胜选的可能性进行对冲。股市方面，尽管当天动能股、小型股和高 beta 股表现不佳，但整体小幅上涨，而美元兑英镑（由于英国预算问题）和日元（套利交易）则明显走强。💹

关于利率预期，尽管就业数据疲软，市场仍预计本周仅降息 25 个基点，此后将继续降息 25 个基点，但具体走势还是得看最终的选举结果。

回到选举，随着卡马拉的支持率在最后关头上升，民调几乎回到势均力敌的状态。不过，实际的市场头寸可能依旧偏向于特朗普胜选。与近期大多数选举结果相比，这次市场反应可能会是两个极端：特朗普胜选将推动收益率上升、美元走强、加密货币上涨，而卡马拉胜选则可能导致相反的结果。无论谁胜出，我们认为市场可能高估了胜选的短期冲击，一旦尘埃落定，市场将进行大量重新校准，转而关注更为基本的主题。🎢 美国选举人团制度使得大选结果在7个摇摆州的手中，尤其是选举人票最多的宾州（19票）显得格外重要。根据 RealClearPolitics 的最新消息，特朗普在这5个摇摆州中占据领先地位，宾州的优势虽微弱，但仍在掌握中。

选举日的下午5点（亚洲时间周三上午），出口民调将陆续公布，投票将在美东时间晚上10点前结束。2016年选举中，各州在投票结束后1到8小时内就能作出官方宣布，不过2023年的选举因争议可能拖延数天，甚至几周，这也为后来的国会山事件埋下了伏笔。如果结果迟迟未出，市场可能会产生避险情绪，尤其是在选举舞弊指控和选民极端分化的背景下。

纽约和加州的结果可能会有延迟，因此预计总统选举的结果会比众议院的更早公布。如果共和党表现强劲，将显著提振风险市场，但清晰的结果可能要等到本周末才能揭晓。

接下来的一周交易活动将十分繁忙，之前的选举在选举日及后一周的交易量均增长了50%到100%不等。考虑到这次选举的关注度和戏剧性都更高，短期内交易活动可能会如2016年特朗普意外胜选般激增。

关于加密货币，BTC 原本离历史高点仅一步之遥，但随着特朗普胜算的回落，BTC 价格跌至7万美元以下。根据 Coinglass 的数据，BTC 未能突破历史高点，导致超过5亿美元的期货多头头寸被清算。高点近在咫尺，却又无比遥远。

过去一个月，BTC 期货和期权的未平仓量在稳步上升，尤其是在芝加哥商品交易所（CME）。尽管主流对加密货币的兴趣上升有所助力，但部分原因可能是对冲基金在 Microstrategy 的基差交易中获益。对冲基金在 BTC 期货多头与 MSTR 股票空头之间进行基差交易，MSTR 股价今年以来上涨超过250%，而 BTC 仅上涨65%，Coinbase 更是仅上涨5%。至于为什么传统金融投资者选择这个标的，而非现货ETF或其他挖矿企业，目前依然没有明确的答案。 最近的消息是，Michael Saylor 宣布了高达 210 亿美元 的新股发行，目的就是为购买更多的 BTC 筹集资金。未来三年内，他的目标是继续购入 420 亿美元 的比特币。虽然这会导致股权稀释，但 Microstrategy 的股价却依旧稳健。相比之下，其他加密货币的表现则显得有些萎靡，Coinbase 在财报发布后下跌了 10%。看来，进行宏观和政治层面的投机，似乎比单纯押注一只股票要容易得多呢！😏

好好休息，祝本周好运！✨