Polymarket半年吸引5亿用户，交易量激增60倍

关键问题

• 为啥Polymarket这么重要？
• 美国大选后，Polymarket的热度能持续吗？
• Polymarket会是下一个加密货币的明星吗？
• Polymarket会推出代币吗？

有趣的图表

TL; DR

• Polymarket是一个链上预测市场，通过提供未来事件的概率赔率，填补了信息的空白，给出那些在新闻和社交讨论中缺失的概率数字。

• 过去六个月，这个平台的成长相当惊人。从4月到10月，每月交易量从4000万美元暴涨到25亿美元，未平仓合约也从2000万美元提升至4亿美元。现在，锁定的资本与SushiSwap AMM V3等顶尖去中心化交易所相当，甚至与TON等网络的总锁定价值不相上下。

• 10月，Polymarket网站的访问量达到了3500万，是FanDuel等热门博彩网站的两倍。它对美国大选的预测屡次被《华尔街日报》和彭博社等主流媒体引用。这一数据表明，Polymarket已经从一个加密项目转型为面向大众的平台，展示了Web3期盼已久的公众接受度的里程碑。

• 我们的分析显示，加入Polymarket的用户很可能在当前美国大选周期结束后继续活跃。约75%的持仓用户在交易与大选无关的主题，说明他们对其他话题仍然保持浓厚兴趣。

• Polymarket尚未公布代币发行计划。公司正在考虑推出一种验证现实事件结果的代币，但尚无正式决定。

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介绍

** 微小发报道，Polymarket 是个基于区块链的预测市场，22 岁的 Shayne Coplan 在 2020 年推出。它的及时出现让人们在 2020 年美国大选时瞩目。尽管随后的加密货币市场跌宕起伏，Polymarket 依旧屹立不倒，2024 年美国大选时更是火力全开，吸引了更多关注。

预测市场：这个平台允许参与者创建和交易合约，猜测未来事件是否会发生。交易“是”或“否”的合约价格，汇聚了集体智慧，代表了事件发生的概率。这种实时定价为了解公众预期提供了不少有用信息。💡

新闻媒体和社交平台常常忽略实时跟踪事件可能性。虽然美国大选备受瞩目，却缺乏一个能每天整合事态发展的信息来源，量化评估对预期的影响。由于美国大选独特的“代表”制度，像 FiveThirtyEight 这样的分析网站主要聚焦民调，而没给出潜在获胜者的确切赔率。

Polymarket 的市场：它填补了这一空白。候选人活动和民调的最新信息会立刻反映在事件的未来价格上。这种量化和即时性让 Polymarket 火速走红，成为社交媒体讨论选举的“通用货币”。🔥

如果不久的将来，Polymarket 的概率趋势在主要新闻中成为常客，那也是情理之中。想象一下，CNN 和 ABC 等电视台，跟 CNBC 和彭博电视一样，在重大事件中加入实时概率图表，为观众提供数据驱动的见解。

走向大众

诞生：Polymarket 由 Shayne Coplan 于 2020 年创立，那时正值美国总统大选。关于“特朗普会赢得 2020 年美国总统大选吗”的活动吸引了大量参与者，几个月内交易额达到了 1,080 万美元，让 Polymarket 月交易额冲上 2,590 万美元。

这个平台还引起了 Vitalik Buterin 等知名人士的关注，他在 2021 年的博文中认可了 Polymarket 的潜力。尽管当时尚属小众，但 Polymarket 的顶级交易活动已突破 100 万美元，展现出惊人的潜力。

监管后退 Polymarket 的故事在博彩和期货交易的交汇处，真的是个“监管的疯狂冒险”。2021 年 10 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）开始对这个平台进行调查，结果在 2022 年 1 月，Polymarket 被迫与 CFTC 达成和解，支付了 140 万美元的罚款——原因嘛，简单说，就是在没有许可证的情况下提供了二元期权。😅

为了迎合监管，Polymarket 迅速转型为离岸平台，禁止美国居民参与。为了解决这些棘手的合规问题，他们还请来了前 CFTC 委员 J. Christopher Giancarlo 作为顾问，帮忙理清复杂的监管挑战，确保未来不会再被抓住把柄。

这次和解让 Polymarket 的运营不再那么不确定，市场活动也开始恢复到 2021 年初的水平。但最大的疑问依然存在：Polymarket 何时才能真正打入主流市场呢？

向主流挺进 🚀

在和解一年后，Polymarket 于 2024 年 1 月推出了“2024 年美国大选获胜者”市场，瞬间引发了大量交易。随着时间推移，政治大事件——比如特朗普的暗杀企图和拜登的意外退出，点燃了大家对大选预测的热情。临近大选的最后一个月，随着早期投票结果的公布，Polymarket 的热度蹭蹭上涨，达到了历史新高。

整个 2024 年选举周期，Polymarket 的月交易量像坐火箭一样飞升，从几百万美元一路上涨到 1 月份的 5000 万美元，7 月份逼近 4 亿美元，到 10 月份更是轻松突破了 10 亿美元。而未平仓合约总额——也就是那些被锁定的美元兑加元和所有合约交割后的潜在赔付——从 2024 年 1 月 1 日的 700 万美元，猛增到 11 月 1 日的约 4 亿美元。这一锁定资本已经超过了 TON 的 TVL 总额，Polymarket 在区块链基础设施生态系统中的锁定资本排名第 18 位。💰 对 Polymarket 的关注度🔥，不仅限于交易圈子，搜索热度和网络流量都在飙升，公众对它的兴趣真是让人咋舌！华尔街日报、彭博社、CNN等重要媒体频频提及，连特朗普这样的公众人物也在引用它的选举预测。彭博社在八月份把 Polymarket 的选举赔率整合进了终端，简直是个大新闻！Polymarket 不仅在加密货币圈子里占据了一席之地，更成功吸引了普通大众的眼球，这是 Web3 领域一直希冀的方向呀。

不过，Web3 还没能完全进入主流，缺少一个真正的“杀手级应用”来引爆这个领域，就像 iPhone 一样。Telegram 和 TON 的合作在 Web3 社区引起了轰动，可能会推动大规模应用的到来。同样，Polymarket 也在积极开拓新方向，有望吸引更广泛的受众，助力前沿技术的发展，让 Web3 离广泛应用更进一步。

活动数据📊

网站流量🚀

Polymarket 的交易量和参与者数量都创下了历史新高，网站流量也是一路飙升。九月份，独立访客达到 230 万，总访问量冲到 1600 万。十月份，月访问量翻倍，达到了 3500 万次，跟 FanDuel 等热门博彩平台平起平坐，后者九月份独立访客为 500 万，总访问量为 1700 万，远远超过受监管的预测交易网站 Kalshi，后者当月仅有 11.8 万独立访客和 23.7 万总访问量。

从参与度来看，Polymarket 的活跃交易者与访问者比率（七月份约为 3%）在过去三个月有所下降。这说明大多数人来这里不是为了交易，而是获取信息。随着品牌知名度的提升，这一趋势愈发明显，显示出 Polymarket 作为信息源的吸引力。

• 用户参与度：总访问量与独立访客比率显示，Polymarket 用户平均每月访问网站 7 次，展现了他们的高度参与和粘性。这种高访问量和参与度的结合，表明 Polymarket 不仅是一个交易平台，更是一个受信赖的重大事件预测来源。

• 访客来源：主要访客通过直接输入 URL 访问，说明大部分用户事先已对平台有所了解。约 30% 的访客则通过有机搜索找到网站，显示出很多用户是通过名称专门搜索 Polymarket 的。社交媒体流量占 5%，主要来源于 Twitter，这与 Twitter 在加密货币和选举讨论中的活跃性相匹配。

• 广告策略：值得注意的是，付费流量来源（如付费搜索和展示广告）极为有限，表明 Polymarket 主要依靠品牌知名度和有机兴趣吸引用户，而非付费广告。这种流量组合凸显了 Polymarket 日益增长的影响力，用户主动寻求可靠的预测见解。

• 地域分布：流量的地域分布上，超过一半的用户来自美国，其次是美国的四个亲密盟友，这些地区可能受到美国大选结果的重大影响。

• 用户习惯：这些观察结果表明，大多数 Polymarket 用户已将该平台视为有效的书签，定期用作跟踪事件发展的参考。这一趋势与首席执行官 Shayne Coplan 所说的 Polymarket 提供「互联网上最高的信息」的价值观一致。

• 市场结构：Polymarket 上的每个预测事件由多个市场组成，每个市场都是二元结果对。例如，在 "大选 "事件中，独立市场包括 "特朗普获胜 Y/N "、"哈里斯获胜 Y/N "和 "拜登获胜 Y/N "等。

• 市场创建：Polymarket 团队负责新市场的创建，并在过程中考虑社区反馈。2021 年底至 2022 年初，该团队每月尝试推出多达 2000 个市场，以提高用户参与度。然而，这种节奏最终稳定在每月几百个市场。从 2024 年 1 月开始，市场创建量再次激增，表明新增市场在用户中获得了积极反响和反馈。 自2024年1月以来，美国大选相关市场在Polymarket的交易量中占据了主导地位，上半年大约贡献了50%的总交易量，随着选举热度的上升，这一比例甚至攀升至75%以上。值得注意的是，尽管选举市场火爆，非选举市场依然表现出色，吸引了接近25%的交易活跃度。尤其是体育类市场，如超级碗和欧洲冠军联赛的相关预测，显示出用户的兴趣远不止于选举周期。这种市场的多样化，表明Polymarket逐渐演变为一个多样化的预测平台。

用户激增 🚀

从2024年中开始，Polymarket的新用户注册数量大幅上升，仅在10月份就新增了超过30万名用户。这一波注册潮表明，86%的用户是在过去六个月内加入的。10月份活跃的交易地址数量达到了23.5万，注册用户中有**35%**目前正在积极交易。

截至11月3日，共有32.7万用户（占注册用户的一半）持有活跃头寸。其中，大约8万用户专注于美国大选市场，其余的24.7万用户活跃在其他市场。这种对非选举市场的广泛参与，显示出用户的兴趣是持久的，即使大选周期结束后，该平台的成长和相关性依然能够维持。

国际参与 🌍

有趣的是，尽管Polymarket大多数用户来自美国，但由于监管限制，只有非美国用户能积极参与交易。这样一来，就形成了一种独特的动态——全球其他地区的用户在预测下一任美国总统，而美国用户则主要在旁观。因此，Polymarket成为了一个平台，让国际参与者为以美国为主的受众提供关于美国政治事件的全球视角。

Polymarket的运作方式 🤔

预测市场机制 💡

预测市场的起源可以追溯到16世纪的政治博彩，最开始主要是针对教皇继位等事件。这些市场让参与者可以对未来的结果下注，慢慢演变成了一个众包公共信仰平台。2018年7月，加密货币领域迎来了预测市场的首秀，推出了基于以太坊的去中心化预测平台Augur。紧接着，Polymarket在两年后上线，允许用户存入USDC并对各种事件的未来结果进行投注。

预测市场的运作模式类似于期货市场：创建在特定事件发生时支付固定金额的合约，参与者通过提交买入和卖出报价，以股票交易方式操作这些合约。每个时刻的合约价格反映了市场对事件发生概率的一致估计。

根据詹姆斯-苏罗基的《群众的智慧》，预测市场因其能够有效整合各种信息，提高预测准确性而备受推崇。

区别于传统博彩

尽管预测市场已经存在一段时间，传统博彩市场依旧吸引着更多参与者。想要理解这个现象，得先看看博彩市场的运作。

预测市场与传统博彩的显著区别在于：首先，预测市场采用双向交易所的形式，允许参与者在赛事结果确定之前随时退出头寸。其次，预测市场的赔率会实时更新，反映公众情绪，而传统庄家则主要通过调整赔率来平衡投注池，以确保自身潜在损失最小化。这种方式常常导致庄家过度修正赔率，扭曲事件的真实概率。

然而，预测市场也面临独特的挑战，特别是在流动性方面。为了保证交易的顺利进行，交易所必须确保合约随时可用，这需要稳定的流动性来源。可以通过自动做市商（AMM，类似于DEX）或由做市商支持的订单簿（类似于CEX）来实现。不过，这两种方法都需要激励流动性提供者，从而增加了交易者或交易所本身的成本。

对于低赔率事件来说，流动性挑战更加明显。传统博彩通过设定初始赔率并将投注集中到一个池子来满足不同需求，而预测市场则依赖用户的活跃兴趣来维持交易活跃度。如果缺乏足够的用户参与，预测市场很难形成有意义的赔率，从而限制了其准确性和对低流量事件的吸引力。

Polymarket上的动态

用户界面 微小发报道：Polymarket 以超流畅的用户体验吸引目光。它采用 USDC（美元稳定币）作为交易媒介，这种币种由美元支撑并受到监管，确保了交易所的全链上运营。

用户需先通过电子邮件或加密钱包注册，然后可以从已有钱包存入 USDC，或通过 Moonpay 用法币直接购买。浏览可用市场，选择事件后，便可利用实时数据进行预测。接下来，根据预测结果进行股票的买卖，界面会显示潜在回报。用户账户地址确认后，交易便完成。若出现争议，用户可以质疑事件。

交易

在 Polymarket 的点对点预测市场，交易由用户直接进行，价格通过用户驱动的订单自然形成。新市场启动时没有现成的股票或预定价格，交易者通过设定愿意支付的价格下限价订单，实际上充当了做市商。对于二元事件，用户对“是”或“否”结果进行出价。当“是”和“否”的出价总和达到 1 美元时，订单将匹配并形成初始市场价格。例如，0.60 美元的“是”出价与 0.40 美元的“否”出价相结合，确定价格。随着交易的进行，出价和要价可以直接按现行价格配对，增强流动性。

Polymarket 利用 ERC-1155 代币（也称为“结果代币”）表示这些二元预测。平台不仅支持二元期权，还提供更复杂的选项：

• 分类市场：用户从多个相互排斥的结果（A、B、C）中选择。
• 标量市场：更广泛的问题被细分为一系列“是/否”合约。
• 组合市场：通过组合多个问题进行分层预测。

这种灵活性使得平台能创建更多样化的活动。

赛事结束后，波利市场根据胜负结果分配利润。胜方股份价值为每股 1.00 美元，败方股份为 0.00 美元。一旦结果确定并符合规则，市场决议即生效。如用户对决议有异议，可以押注 750 美元的 USDC 作为保证金进行质疑，只有质疑成功时，保证金才会返还，这种机制鼓励有效的争议并防止无意义的索赔。

技术骨架

从技术设计来看，多个组成部分确保了预测市场以去中心化的形式运作。 Gnosis 条件代币框架（CTF）为条件代币的创建奠定了基础，支持为不同事件结果发行代币。CTF 交易所作为 Polymarket 订单簿的链上组成部分，实现了 CTF ERC-1155 资产与 ERC-20 担保品之间的原子交换，并以非托管方式结算匹配的订单。同时，链外的操作员负责处理订单匹配和交易提交，管理未完成的订单，允许用户即时在链外下单和取消订单。

为了高效匹配投注信息，UMA CTF 适配器将 Optimistic Oracle 与 CTF 条件连接，通过查询 UMA 甲骨文启动市场，并获取解析数据以便结算条件。UMA Optimistic Oracle 在挑战期内处理预测市场，并允许争议，确保链上对链下事件的准确报告。接下来的组件是 NegRisk Adapter，它使 Gnosis CTF 能够管理二元市场，将 "NO" 代币转换为带有抵押的 "YES" 代币，并将二元结果整合到一个统一的市场结构中。最后，NegRisk Exchange 是 Polymarket 交易所合约的简化版，通过中央限价订单簿（CLOB）实现 NegRisk 市场的交易。

团队方面，Polymarket 由三位关键人物引领：

• Shayne Coplan，创始人兼首席执行官：土生土长的纽约人，15岁便踏入web3世界，从比特币挖矿起步。2017年，他从纽约大学退学，2020年创立了Union.market，随后又推出了Polymarket。

• David Rosenberg，业务发展与战略副总裁：曾任职于Foursquare、GIPHY和Snap，拥有丰富的业务发展及战略经验。作为Snap的战略总监四年后，他于2020年6月加入Polymarket，2011年毕业于剑桥大学。

• Liam Kovatch，工程主管：2018年从哥伦比亚大学退学，开启了他的DeFi职业生涯。之前，他创建了Paradigm实验室，并担任0x的首位工程师。2021年加入Polymarket后，他迅速晋升为工程主管。 公司内部团队围绕业务发展和工程设计展开，具体来说，12名成员专注于增长、营销和战略，而8名成员则负责工程设计和数据，总计人数为23名员工。此外，部分兼职或外包专业人士为财务等其他职能提供支持。大部分团队成员都在纽约工作。

随着时间的推移，Polymarket的团队规模经历了不少变动。最开始，团队只有四个人，但在2020年取得初步成功后迅速扩张，到了2022年中期，员工人数达到了20人左右。不过，2022年下半年，由于美国商品期货交易委员会（CFTC）的调查，团队进行了缩编，并在2024年初之前保持精简结构。

到了2024年初，Polymarket再次恢复招聘，彼时尚未受到大规模流行病影响或获得额外资金。这种积极的增长策略表明，领导层对平台未来的运营环境持乐观态度，预计将能有效应对随之而来的业务量激增。

运营损益分析

目前，Polymarket对使用其平台不收取任何费用，包括买卖头寸、赢家奖励及资金存取。之前，平台采用自动做市商机制时，会收取与交易相关的LP费用，以补偿流动性提供商，但自2022年底转向订单簿架构后，该费用已被取消。虽然使用第三方服务将法币兑换成美元兑加元会产生费用，但这笔费用是由服务提供商收取，Polymarket并不参与。

除了不收取费用之外，Polymarket还补贴运营成本，包括订单簿做市奖励、链上交易的天然气费和网站维护费用。据报告显示，Polymarket今年迄今已发放超过300万美元的美元兑加元奖励，热门市场每天向流动性提供者发放多达600美元的奖励。

Polymarket的早期现金流很可能得到了生态系统激励措施的支持。作为采用UMA技术栈的奖励，该平台获得了约16万枚UMA代币，价值在4万到4.8万美元之间。不过，目前尚未公开Polymarket是否从其独家法币到USDC的链上合作伙伴Moonpay或区块链合作伙伴Polygon那里获得奖励或利润分享。这些奖励对维持日常运营至关重要，尤其是考虑到该公司在2024年中之前仅筹集到400万美元。 虽然还没正式公布货币化计划，但首席执行官已经暗示未来可能会对平台使用收取费用🤔。不过，考虑到最近筹资的成功，团队似乎并不急于找到收入来源，可能会继续补贴平台运营，以巩固在预测市场中的霸主地位。此外，网站95%以上的流量是用来消费内容而不是交易，所以他们可以通过增加显示广告，而不是收取交易费，快速筹集资金💰。

筹资

Polymarket在2020年完成了首轮融资，成功筹集了400万美元🏦。到了2024年5月，该公司又进行了两轮融资，共吸引了9位投资者的7000万美元资金。预计这些资金的涌入将极大增强Polymarket未来的扩张能力，包括人才库和市场覆盖面的提升。

目前还没有确定的代币生成活动（TGE）计划，但最近的消息显示，Polymarket正在探索另一轮5000万美元的潜在融资。公司也暗示可能会推出一种代币，允许用户验证真实世界事件的结果🪙。

考虑到Polymarket快速的融资速度，以及其离岸结构在传统首次公开募股时可能面临的挑战，代币生成事件的可能性似乎相当高🤞。

至于公司估值，目前还没有关于各轮融资估值的官方报告。不过，可以合理推测，随着B轮募资达到4500万美元，Polymarket的估值很可能已突破十亿美元大关💸。

SWOT分析

尽管Polymarket已经四年了，但最近才有显著发展，现阶段依然处于高度动荡中😅。与其对未来妄加猜测，不如通过SWOT分析更清晰地了解其潜在的发展道路：

优点

Polymarket最大的资产就是其预测市场前所未有的公众关注度🔥。这种知名度吸引了大量参与者，形成了一种循环：更大的参与度带来更准确、更可信的预测，主题也越来越广泛。如果管理得当，这种自我强化的循环可以进一步巩固Polymarket的领先地位。

它的链上架构也让它与传统预测市场相区别，确保最高的透明度，从而建立信任🤝。不过，与其他链上竞争者相比，Polymarket的这一优势并不明显，因为它缺乏专有知识产权或专用区块链，这使得其他项目更容易复制其模式。

缺点

小众事件的流动性是 Polymarket 扩展主题的最大障碍。这个难题几乎是预测市场设计的标配，而它的订单簿模式无疑让问题更加复杂。传统的体育博彩公司能轻松覆盖多种赛事，但 Polymarket 需要为市场提供更有吸引力的机制，以减少价差，提升那些人气不高主题的流动性。

📉 另一个制约因素是，Polymarket 由一个以美国为重心的团队运营，这让美国交易者几乎无缘该平台。这种不匹配可能会限制它的全球扩展，同时还在美国的监管泥潭中挣扎。超级碗冠军依旧是观众喜爱的活动，显示出该平台的策略依然偏向美国用户。

💡 机遇

Polymarket 凭借可靠的众包事件预测赢得了声誉，有潜力成为媒体和社交内容消费的核心。这种整合将带来更多流量，打开新的收入渠道。

作为量化交易的新选择，Polymarket 的数据潜力巨大。凭借高可靠性的预测，平台可能吸引机构投资者和算法交易者的关注，推动对更多不同事件的预测需求。

🌏 在地域上，Polymarket 可以迅速扩展到亚洲和中东等 Web3 应用日渐普及的地方。用当地语言预测地方活动的需求也非常可观。

⚠️ 挑战

像其他平台一样，Polymarket 也面临法律上的不确定性。监管挑战已经影响了 Betfair 和 PredictIt 等类似实体，引发了点对点预测在不同国家是否会被视作赌博、证券或其他金融产品的争议。监管审查的加强带来了潜在的风险。

一个主要的运营威胁是参与者可能操控市场。由于 Polymarket 是一个去中心化的平台，资金雄厚的个人或团体可能影响赔率，导致误导性趋势，损害对预测的信任。

🚀 自 2024 年初，Polymarket 经历了爆炸式增长，已成为重大事件众包预测的首选平台，尤其是在填补媒体报道与美国大选社会讨论之间的空白。过去六个月，该平台吸引了 5 亿用户，积累了 4 亿美元的沉淀资产。 我们的分析指出，Polymarket 的强劲表现可能会在大选后继续发力。💪 现在，引用 Polymarket 的预测已经成为传统媒体和社交平台的“日常工作”，而且平台用户对美国大选之外的话题也都趋于坚定立场，这显示出他们对各种事件的持续关注。

从长远来看，Polymarket 的未来取决于如何巧妙应对市场定位、内容策略和监管环境。随着平台的知名度逐渐提升，公众监督和来自传统及 Web3 平台的竞争也会愈发激烈。为了最大化影响力，Polymarket 团队需要做出明智的战略选择，既要巩固自身地位，又不能失去已培养的公众兴趣。

附录：Polymarket 的链上技术堆栈

Source: Polymarket Github

a. CTF 交易所（中央交易机制或条件代币框架交易所）

CTF 交易所是主要的交易界面和匹配引擎，旨在为基于特定事件结果的条件代币市场提供便利。在结构上，它可以作为 "CLOB"（中央限价订单簿）或 "BLOB"（二进制限价订单簿），用户可以在此下达买入和卖出订单。订单通常依据结构化数据的 EIP-712 标准进行签署，允许链外订单创建和链上结算，从而降低气体成本并提升交易效率。通过处理订单并根据定价参数进行匹配，交易所使用户能够交易与事件概率直接相关的有条件代币。

除了基本的订单匹配外，CTF 交易所还与多种去中心化模块互动，以确保事件解决的准确性和可信度。比如，事件解决后，CTF 交易所会与 UMA CTF 适配器沟通以获取最终结果，然后更新用户的条件代币。同时，交易所也通过激励操作员转发匹配订单和进行链上结算，融入了流动性提供机制。

b. NegRisk 交易所

NegRisk 交易所支持互斥的二元市场，将复杂情景拆解为多个是/否问题，每个问题聚焦于特定结果。比如，"2024 年总统大选获胜者"可以分解为针对每位候选人的问题（例如 "乔-拜登会赢得 2024 年美国总统大选吗？" 或 "唐纳德-特朗普会赢得 2024 年美国总统大选吗？"），每个问题都支持两种可能结果。

c. UMA Optimistic Oracle UMA乐观甲骨文🧐，作为去中心化解析层，专门为链上预测市场提供靠谱的事件结果，解决了传统神谕系统的一些痛点。不同于以往的神谕系统，这套乐观神谕系统使用了“乐观”验证模型，意味着提议者提交的数据默认是正确的，除非有人提出异议。这种设计让链上计算频率大大降低，只有当观察者（争议者）标记数据时，才会进入争议解决程序。预测市场中的事件结束后，提议者将结果提交给UMA乐观甲骨文，并且在一定时间内保持争议开放。这个争议窗口允许网络参与者质疑数据的有效性，质疑成功后，提议者会受到惩罚，而争议者则能获利。甲骨文的架构包括提议者、争议者和解决者。数据最终确定且无争议后，甲骨文会将解决数据提供给如UMA CTF适配器等连接的应用，实现有条件代币的结算。

UMA CTF适配器🔗

UMA CTF适配器是CTF交换中心与UMA乐观甲骨文之间的桥梁，把事件结果数据转换为符合条件令牌格式。在甲骨文确认事件解决方案后，CTF适配器获取数据，并按照Gnosis条件令牌框架的要求处理。这一处理过程包括验证数据的完整性，并初始化触发令牌支付所需的条件。

微小发报道: https://github.com/Polymarket/uma-ctf-adapter

UMA CTF适配器确保各种链上系统和协议的互操作性，实际上是将CTF交易所对外部数据的需求与甲骨文的功能连接起来。适配器在CTF交易所上初始化条件解析，触发智能合约，根据事件的最终结果释放或兑换代币。其代码库结构灵活，能够容纳多种数据格式，并在不同市场上验证条件，让预测市场能够在UMA和Gnosis框架上灵活构建。

操作员🕵️‍♂️

操作员的角色就像促进者，负责转发匹配的订单进行结算，有时还会亲自执行订单。他们确保CTF交易所上的买卖订单能够迅速执行，最大限度降低摩擦，提高系统对用户的效率。通过签署符合EIP-712标准的订单，操作员还增强了交易的安全性，并通过实现链外订单管理，降低了天然气成本。这一系列操作让整个过程更加顺畅，简直就是给用户开了个小灶🍽️！ 从技术角度看，运营商在链外充当流动性提供者或做市商，确保各种活动成果代币的供需始终平衡。运营商可以在不直接参与 CTF 交易所智能合约的情况下管理订单执行，达成了可扩展性和成本效益的双赢局面。

条件代币

Polymarket CTF 交易所是一种协议，促进条件代币框架（CTF）ERC1155 资产与 ERC20 抵押资产之间的原子交换。由于该框架是开源的，它能灵活地在多个 dApp 中进行调整与整合，从而提升预测市场的可扩展性。

在 Gnosis 条件令牌框架下，用户可以创建条件令牌。

这些条件代币是预测市场的核心资产，代表用户对某特定事件结果的风险敞口。代币的铸造依据 Gnosis 条件代币框架中预设的条件，每个代币的价值取决于事件的最终结果。例如，在政治选举的预测市场中，条件代币可代表每位候选人的获胜几率。用户购买这些代币，实际上是在下注自己选择的结果。随着市场需求的波动，代币的价值也会随之改变，反映事件结果的实时概率。

技术上，条件代币是基于智能合约的资产，利用 ERC-1155 标准，允许创建具备可定制条件的代币。条件代币的可替代性更强，因为所有条件都储存在一个合约中，而不与特定的抵押代币绑定。

「用户将在「位置」中持有条件令牌。这个位置可以简单（一个条件）也可以复杂（多个条件）。例如，你现在不再持有 A 和 N——A 和 N 是两个事件的结果——而是持有位置 AN，代表事件 N，因为事件 A 已经发生。」

事件解决后，与成功结果关联的代币会增值或可兑换奖励，而代表失败结果的代币则会贬值。

微小发报道