Polymarket半年吸引5亿用户，能否持续增长？

关键问题🔑

• 为什么世界需要 Polymarket？
• 美国大选后，Polymarket 的热度会继续吗？
• Polymarket 是下一个加密货币的“杀手锏”应用吗？
• 会有属于 Polymarket 的代币吗？

有趣的图表📊

TL;DR ✨

• Polymarket 是个链上预测市场，通过提供对未来事件的定量赔率，填补了信息的关键空白，给出之前在新闻和社会讨论中缺失的概率数字。

• 过去六个月，Polymarket 一路飙升。4 月到 10 月，月交易量从 4000 万美元暴涨到 25 亿美元，未平仓合约从 2000 万美元升至 4 亿美元。现在锁定的资本量跟 SushiSwap AMM V3 等顶尖去中心化交易所相当，甚至与 TON 等网络的总锁定价值（TVL）不相上下。

• 10 月份，Polymarket 网站的访问量达到了 3500 万次，竟是 FanDuel 等热门博彩网站的两倍！它对美国大选的预测常常被《华尔街日报》和彭博社引用，这表明 Polymarket 已经从加密界的明星项目转型为面向主流受众的平台，标志着 Web3 渴望的公众接受里程碑。

• 我们的分析显示，加入 Polymarket 的用户在当前美国大选周期结束后，很可能仍会继续使用该平台。约 75% 的持仓用户的交易与大选无关，显示出他们对其他主题的持续兴趣。

• Polymarket 目前还没有确定代币生成的具体计划。公司正在考虑推出一种用于验证真实世界事件结果的代币，但尚未有正式的决定。

介绍📖 微小发报道，Polymarket 是由 22 岁的 Shayne Coplan 在 2020 年推出的区块链预测市场。它在美国大选期间的及时上线让人们眼前一亮。尽管之后的加密市场风云变幻，Polymarket 却顽强生存，并在 2024 年美国大选中再次赢得人气。

预测市场的魅力✨

预测市场是个创新的平台，参与者可以创建并交易合约，预测未来事件是否成真。通过交易“是”或“否”，市场汇聚了集体智慧，“是”合约的价格反映了某个事件发生的共识概率。这种实时定价为了解公众期望和预测提供了宝贵的参考。

信息集散地的缺失🤔

媒体和社交平台常常忽视实时跟踪事件的可能性。尽管美国大选备受瞩目，却没有一个集中的信息源持续整合每日事态进展到对预期的量化评估中。美国大选独特的“代表”制度使得预测更为复杂，像 FiveThirtyEight 这样的分析网站主要依赖民调结果，而没有提供潜在获胜者的确切赔率。

Polymarket的弥补💡

Polymarket 的总统选举预测市场恰好填补了这个空白。候选人活动和民意调查等新动态会立刻反映在未来价格上。这种量化和即时性让 Polymarket 迅速流行，成为社交媒体讨论选举的通用话语。

主流媒体的未来🌍

不久的将来，Polymarket 的概率趋势可能成为主流新闻广播中的重要图表。CNN 和 ABC 等电视网可能会像 CNBC 和彭博电视一样，加入实时概率图表，为观众提供类似财经新闻中使用的数据驱动见解。

走向大众

诞生🌱

Polymarket 的创立恰逢美国总统大选。关于“特朗普是否会赢得2020年美国总统大选”的活动吸引了大量参与者，几个月内交易额高达 1,080 万美元，推动 Polymarket 月交易额飙升至 2,590 万美元。

这一平台还引起了 Vitalik Buterin 等知名人士的关注，他在 2021 年的博文中认可了 Polymarket 的潜力。尽管当时仍属小众，Polymarket 的顶级交易活动已突破 100 万美元，显示出巨大的潜力。

监管后退🚧

Polymarket 在博彩与期货交易的交界处进行操作，面临着独特的监管难题。2021年10月，微小发报道美国商品期货交易委员会（CFTC）开始对该平台展开调查。到2022年1月，Polymarket 与 CFTC 达成了和解，支付了140万美元的罚款，原因是未持有期货交易许可证却提供了二元期权。

为了解决合规问题，Polymarket 随即转型为离岸平台，禁止美国居民参与其市场。同时，该公司还聘请了前CFTC委员J. Christopher Giancarlo担任顾问，以帮助处理复杂的监管事务，确保未来的合规性。

这一和解降低了 Polymarket 运营的不确定性，市场活动逐步恢复到2021年初的水平。不过，有个大问题依旧悬而未决：Polymarket 何时能真正进入主流市场？

进军主流 🚀

在与 CFTC 和解一年后，Polymarket 于2024年1月推出了“2024年美国大选获胜者”市场，立刻引爆了交易热潮。随着重大政治事件的发生，比如针对特朗普的暗杀企图和拜登的意外退选，大家对大选预测的兴趣急剧上升。在选举的最后一个月，随着早期投票结果的逐步公布，Polymarket 的热度达到了历史新高。

在整个2024年选举周期，Polymarket 的月交易额不断攀升，从几百万美元激增至1月份的5000万美元，7月份更是接近4亿美元，到10月份轻松突破了10亿美元。未平仓合约的总金额——即锁定的美元兑加元和所有合约交割后的潜在赔付——从2024年1月1日的700万美元猛增至11月1日的约4亿美元。这一锁定资本超越了TON的TVL总额，在区块链生态系统中，Polymarket 的锁定资本排名第18位。 对 Polymarket 的关注可不止于交易圈子哦！💥 它在谷歌上的搜索热度和网站流量都暴涨，显然引起了大众的广泛兴趣。华尔街日报、彭博社和CNN等大牌媒体，还有特朗普这样的公众人物，都频繁提到它的选举预测。彭博社甚至在8月份把 Polymarket 的选举赔率整合进了他们的终端，简直是个里程碑！✨ 这不仅让 Polymarket 成为加密货币领域的一个重要项目，还让普通人也开始关注它——这可是 Web3 一直梦寐以求的目标呀。

Web3 目前还没成为主流应用，原因就是缺少一款“杀手级应用”，像 iPhone 那样引发轰动。Telegram 和 TON 的合作在 Web3 社区中引起了热议，因为它有潜力推动大规模应用。同样，Polymarket 也在探索一些新方向，可能会推动前沿技术的发展，从而吸引更广泛的受众，把 Web3 推向更广泛的应用场景。

平台活动

网站流量

Polymarket 的交易量和参与者数量都创下历史新高，它的网站流量也随之飙升。9 月份，独立访客达到了 230 万，总访问量达 1600 万。10 月份，访问量翻了一番，达到了 3500 万次，让 Polymarket 和 FanDuel 等热门博彩平台并驾齐驱，后者在9月的独立访客数为500万，访问量为1700万，远远超过 Kalshi 等受监管的预测交易网站，后者当月的独立访客数仅为11.8万，访问量为23.7万。

不过，从参与度指标来看，Polymarket 的活跃交易者与访问者的比例（7月份约为3%）在过去三个月有所下降。这表明 Polymarket 的大多数观众主要是来获取信息的，而不是来交易的。随着它的知名度提升，这一趋势愈加明显，显示出它作为信息资源的吸引力。📈 网站访问者活跃度🔥
总访问量与独立访问者的比例显示，Polymarket 用户平均每月访问网站达 7 次，反映出用户的高度参与和粘性。这种高访问量和参与度的结合，突显了 Polymarket 的潜力——不仅是一个交易平台，更是一个备受信赖的重大事件预测来源。

访客来源多样👥
主要访客来源是直接输入 URL，说明大多数用户在访问前已对该平台有所了解。此外，约 30% 的访问者通过有机搜索找到 Polymarket，这意味着很多用户是通过名称主动搜索的。社交媒体则贡献了 5% 的流量，Twitter 是主要渠道，这也与其在加密货币和选举讨论中的活跃角色相符。

付费流量稀少💰
付费流量来源（如付费搜索和展示广告）极少，显示出这个平台主要依靠品牌知名度和用户的有机兴趣来吸引访客。这种流量组合凸显了 Polymarket 日益增长的影响力，用户主动寻求它的可靠预测见解。

地域分布📍
超过一半的流量来自美国，接下来是美国的四个亲密盟友，他们可能会受到美国大选结果的显著影响。这些观察结果显示，大多数 Polymarket 用户已经将平台视为有效的书签，定期跟踪事件发展。这与首席执行官 Shayne Coplan 提到的 Polymarket 提供“互联网上最高的信息”的价值观相吻合。

市场动态📈
Polymarket 上的每个预测事件由一个或多个市场组成，每个市场都是二元结果。例如，“大选”事件下有“特朗普获胜 Y/N”、“哈里斯获胜 Y/N”和“拜登获胜 Y/N”等市场。

Polymarket 团队负责创建新市场，并在过程中考虑社区的意见。2021 年底至 2022 年初，团队尝试每月推出多达 2000 个市场，旨在提升用户参与度。不过，这种快速节奏最终稳定在每月几百个市场。从 2024 年 1 月起，市场创建量再次激增，表明新市场在用户中反响热烈，收获积极反馈。 自2024年1月以来，美国大选相关市场在Polymarket的交易量中占据了重要地位，今年上半年这个比例达到了50%。随着选举关注度的不断上升，交易量更是突破75%。有趣的是，尽管选举市场热度飙升，非选举相关市场也不甘示弱，依然吸引了近25%的交易量。比如，超级碗和欧洲冠军联赛等体育市场的预测，显示出用户的兴趣早已超越了选举。这种现象说明，Polymarket的吸引力正在不断扩大，逐渐发展成一个多元化的预测平台。🎉

用户注册情况

自2024年年中起，Polymarket的新用户注册数量暴涨，仅10月份就新增超过30万用户！这意味着，86%的用户都是在过去六个月内加入的。10月份活跃交易地址达到了23.5万个，注册用户中有35%正在进行交易。

截至11月3日，已有32.7万用户（占总注册用户的一半）持有活跃头寸。其中，约8万用户专注于美国大选市场，其余24.7万用户则活跃在其他市场。这种对非大选市场的参与，反映了用户兴趣的持续性，预示着即使大选周期结束，平台的增长和相关性仍将保持。

国际参与情况

有趣的是，虽然Polymarket的访问者大多数来自美国，但由于监管限制，只有非美国用户能够积极参与交易。这就为美国大选的预测创造了一种独特的局面——实际上是全球其他地区在预测下一任美国总统，而美国用户则主要在观望。因此，Polymarket成为了一个平台，让国际参与者为以美国为主的受众提供有关美国政治事件的全球视角。🌍

Polymarket的运作机制

预测市场机制

预测市场的起源可以追溯到16世纪的政治博彩，最初是针对教皇选举等事件的。这些市场使得参与者可以对未来结果下注，逐步演变成不确定事件的众包信仰平台。2018年7月，以太坊构建的去中心化预测平台Augur首次进入加密货币市场。两年后，Polymarket横空出世，用户能用USDC对多种事件的未来进行投注。

在运作上，预测市场与期货市场相似：通过创建在特定事件发生时支付固定金额的合约，参与者可以像股票一样提交买入和卖出报价进行交易。现行合约价格代表了市场对事件发生概率的共识。

正如詹姆斯·苏罗基在《群众的智慧》中所指出的，预测市场因其有效整合多种信息而提高预测准确度而备受推崇。

预测市场 vs. 传统博彩

虽然预测市场已经存在了很久，但传统博彩市场仍然吸引着更多的参与者。想知道为什么？咱们先深入了解一下博彩市场。

预测市场与传统博彩的主要区别在于：首先，预测市场以双向交易所的形式运作，允许参与者在赛事结果确定前随时退出。其次，预测市场不断更新共识赔率，反映实时公众情绪，而传统庄家主要依靠调整赔率来平衡投注池，以减少潜在损失。这种方法常常导致庄家过度修正赔率，扭曲事件的真实概率。

不过，预测市场也面临独特挑战，尤其在流动性方面。为了确保交易顺利进行，交易所得保证合约随时可用，这就要求有稳定的流动性来源。可以通过自动做市商（AMM，类似DEX）或由做市商支持的订单簿（类似CEX）来实现。这两种方法都需要激励流动性提供者，从而增加交易者或交易所的成本。

对于低赔率事件，流动性挑战更加明显。传统博彩通过设定初始赔率并集中投注来满足需求，而预测市场则依赖用户的活跃度来维持交易。如果缺乏足够的活跃度，预测市场很难形成有意义的赔率，限制了其准确性和对低流量事件的吸引力。

Polymarket上的动态

用户界面 微小发报道：Polymarket 以其流畅的用户体验，成为市场的黑马。使用的 USDC（美元稳定币）在联邦监管下，确保交易安全。由于完全基于链上，链上货币的使用至关重要。

1. 简单注册：用户需要通过电子邮件或加密钱包注册，并可以从现有钱包中存入 USDC，或直接通过 Moonpay 用法币购买。
2. 市场浏览：用户可以查看可用市场，选择事件进行预测，利用实时数据。
3. 交易过程：用户根据预测买卖股票，潜在回报会在界面上显示。确认后，通过账户地址完成交易。若有争议，用户可以提出质疑，解决事件。

交易机制：在 Polymarket 的点对点预测市场，交易是用户之间的直接互动，价格由用户驱动的订单自然形成。新市场启动时没有预定价格，交易者根据自己愿意支付的价格下限价订单，实际上是担任做市商。针对二元事件，用户出价“是”或“否”。当“是”和“否”的出价总额达到 1 美元时，订单匹配形成市场初始价格。例如，0.60 美元的“是”出价与 0.40 美元的“否”出价配对，确定价格。交易过程中，出价和要价可直接按现行价格配对，提升流动性。

结果代币：Polymarket 使用 ERC-1155 代币（即结果代币）来表示这些二元预测，除了二元期权，该平台还支持多种复杂场景：

• 分类市场：用户从相互排斥的结果（如 A、B、C）中选择。
• 标量市场：将更广泛的问题细分为多个“是/否”合约。
• 组合市场：通过组合多个问题进行分层预测。

这种多样性增强了平台的灵活性，使未来能创造更多活动。

利润分配：赛事结束后，根据胜负结果分配利润。获胜方股份价值 1.00 美元，失败方为 0.00 美元。结果明确且符合规则后，市场决议成立。若用户对决议有异议，可以以 750 美元的 USDC 押金质疑。只有质疑成功，押金才会返还，这样鼓励有效争议，阻止无意义索赔。

技术架构：在技术设计上，多个组成部分确保了预测市场的去中心化运作。 Gnosis 条件代币框架（CTF）🪙提供了创建条件代币的基础设施，能为各种事件结果生成代币。CTF 交易所则是 Polymarket 订单簿的一部分，通过链上组件实现 CTF ERC-1155 资产与 ERC-20 担保品之间的原子交换，同时以去中心化的方式结算匹配的订单。链外的操作员负责订单匹配和交易提交，处理未完成的订单，让用户可以立刻在链外下单或取消。

为了确保投注信息的匹配，UMA CTF 适配器将 Optimistic Oracle 与 CTF 条件相连接，通过查询 UMA 甲骨文初始化市场，并获取解析数据用于条件结算。UMA Optimistic Oracle 在挑战期内处理预测市场的争议，确保链上准确报告链下事件。接下来，NegRisk Adapter 使 Gnosis CTF 能够管理二元市场，将 "NO" 代币转换为有抵押的 "YES" 代币，并将二元结果整合进统一市场。最后，NegRisk Exchange 是 Polymarket 交易所合约的简化版本，借助中央限价订单簿（CLOB）实现 NegRisk 市场的交易。

公司团队🚀

Polymarket 的团队由三位核心人物引领：

1. Shayne Coplan，创始人兼首席执行官 - 从小在纽约长大，15 岁就踏入 web3 世界，最初是比特币挖矿。2017 年从纽约大学退学，2020 年创办了 Union.market，接着又成立了 Polymarket。

2. David Rosenberg，业务发展与战略副总裁 - 曾在 Foursquare、GIPHY 和 Snap 担任职务，积累了丰富的业务发展和战略经验。担任 Snap 战略总监四年后，于 2020 年 6 月加入 Polymarket。他毕业于剑桥大学（2011 年）。

3. Liam Kovatch，工程主管 - 2018 年从哥伦比亚大学退学，开启 DeFi 职业生涯。曾创建 Paradigm 实验室，并是 0x 的首位工程师。2021 年加入 Polymarket 后迅速晋升为工程主管。 公司的部门设置围绕业务发展和工程设计展开。团队中有 12 名成员 专注于增长、营销和战略，8 名成员 则负责工程设计和数据，合计 23 名员工。兼职或外包的专业人士为财务等其他职能部门提供支持。大部分团队成员都在 纽约 工作。

随着时间的推移，Polymarket 的团队规模经历了不少变动。最开始只有 四人 的小团队，2020 年实现初步成功后迅速扩张，到 2022 年中员工人数增至 约 20 人。不过，2022 年下半年，因美国商品期货交易委员会（CFTC）的调查，团队进行了缩编，并保持了精简的结构直至 2024 年初。

2024 年初，Polymarket 恢复招聘，当时并未出现大规模流行或获得额外资金。这种积极的增长表明，领导团队预测平台将迎来更有利的运营环境，以应对随后业务量的显著增长。💪

运营损益 💰

目前，Polymarket 不对平台使用收取任何费用，涵盖买卖头寸、赢家奖励及资金存取。之前在自动做市商机制下，交易时会收取 LP 费用来补偿流动性提供商，但自 2022 年底转为订单簿架构后，这笔费用已被取消。虽然通过第三方服务将法币兑换成美元兑加元需要付费，但这笔费用归服务提供商所有，而非 Polymarket。

除了不收取费用，Polymarket 还在补贴运营成本，包括订单簿做市奖励、链上交易天然气费和网站维护费。目前报告显示，Polymarket 今年迄今已发放超过 300 万美元 的美元兑加元奖励，热门市场每天向流动性提供者提供多达 600 美元 的奖励。💸

Polymarket 的早期现金流可能得益于生态系统激励措施的支持。作为采用 UMA 技术栈的奖励，平台获得了 约 16 万枚 UMA 代币，价值在 4 万至 4.8 万美元 之间。不过，目前尚无公开信息显示，Polymarket 是否从其独家法币到 USDC 的合作伙伴 Moonpay 或区块链合作伙伴 Polygon 那里获得了奖励或利润分享。这些奖励对日常运营至关重要，特别是考虑到公司在2024年年中之前仅筹集到 400 万美元。 虽然没啥正式的货币化计划，但首席执行官已经暗示未来可能会收费。反过来看，最近在融资方面的成功，可能让团队不急于找收入，继续补贴运营以稳固在预测市场的霸主地位。加上网站95%以上的流量都是为了内容消费，而不是交易，所以他们可以通过增加广告来快速筹集资金，而不是收取交易费。💰

筹资

Polymarket 在2020年完成了首轮融资，成功筹得400万美元。到了2024年5月，他们又搞定了两轮融资，吸引了9位投资者，总计7000万美元。这笔资金将大幅提升 Polymarket 的扩展能力，包括增强人才和市场覆盖面。

目前还没有确定的代币生成活动（TGE）计划，但最近的消息显示，Polymarket 正在探讨一轮5000万美元的潜在融资。他们还暗示可能推出一种代币，让用户能验证现实世界事件的结果。

考虑到 Polymarket 融资速度飞快，以及其离岸结构可能在传统IPO面临的挑战，代币生成事件的可能性看起来很大。

至于公司估值，虽然各轮融资的官方报告还没出，但我们可以合理推测，随着B轮募集到4500万美元，Polymarket 的估值可能已经突破十亿美元大关。🚀

SWOT 分析

尽管 Polymarket 已经运营了四年，但最近才有显著进展，目前依然在动荡中。与其对未来瞎猜，不如用SWOT分析来更清楚地理解它的发展潜力：

优点

Polymarket 最大的资产就是它在预测市场的公众关注度。这种知名度吸引了参与者，形成了一个良性循环：更多参与意味着更准确、更可信的预测，涉及的主题也越来越广泛。如果管理得当，这种自我增强的循环能进一步巩固 Polymarket 的领先地位。

此外，其链上架构让它与传统预测市场有所不同，确保了透明度，建立了信任。不过，相比其他链上的竞争者，Polymarket 的这一优势不够明显，因为它缺乏专有知识产权或专用区块链，其他项目更容易复制它的模式。

缺点

小众事件流动性，是 Polymarket 扩展不同主题的主要瓶颈😅。这一挑战是预测市场设计中的固有问题，而它的订单簿模式更是加剧了这种困境。传统体育博彩公司轻松覆盖各种赛事，但 Polymarket 可不行，必须得为市场提供激励，以拉近价差，提高那些不那么热门主题的流动性。

另外，Polymarket 由一个以美国为中心的团队领导，导致其运营平台本质上排斥美国以外的交易者。这种不匹配可能会妨碍其全球扩展，同时还要继续面对美国的监管问题。超级碗冠军依旧是现场最火热的体育赛事，这也说明该平台的战略仍然过于偏向美国观众的口味。

机遇

Polymarket 以其可靠的众包事件预测而闻名，完全有潜力成为媒体和社交内容消费中不可或缺的一部分🎉。这种整合不仅能带来更多流量，还能开辟新的收入来源。

作为量化交易的替代资产，Polymarket 的数据潜力巨大。由于其预测的高可靠性，该平台可能会吸引更多机构投资者和算法交易者，从而引发对更多不同事件预测的需求📈。

从地域角度看，Polymarket 的成功可以迅速扩展到亚洲和中东等 Web3 应用日益广泛的地区。用当地语言预测地区性活动的需求同样是个大蛋糕🍰。

挑战

与其他平台一样，Polymarket 也面临法律上的不确定性⚖️。监管挑战已对 Betfair 和 PredictIt 等类似实体产生影响，引发了关于点对点预测在不同国家是否被归类为赌博、证券或其他金融产品的争论。监管审查的加强带来了巨大的风险。

一个关键的运营威胁是参与者操纵市场的可能性。由于 Polymarket 是一个分散的平台，资金雄厚的个人或团体可能会影响赔率，导致潜在的误导性趋势，损害对其预测的信任。

自从 2024 年初以来，Polymarket 经历了爆炸式增长，已定位为重大事件众包预测的首选平台，尤其是在填补媒体报道和围绕美国大选的社会讨论空白方面。在过去的六个月内，该平台吸引了 5 亿用户，积累了 4 亿美元的沉淀资产💰。 我们的分析显示，Polymarket 的强劲势头很可能会在大选后继续发光发热✨。在媒体方面，引用 Polymarket 的预测已经成为传统媒体和社交平台的日常操作。而在用户中，绝大多数人对美国大选之外的话题也有各自的看法，这表明他们对各类事件的参与热情不减。

长远来看，Polymarket 的发展将依赖于市场定位、内容战略和监管环境的灵活掌握。随着平台知名度的提升，公众监督和来自传统平台及网络3的竞争也将愈发激烈。为了最大化其影响力，Polymarket 团队需要做出明智的战略选择，以巩固自身地位，同时保持公众的关注度。

附录：Polymarket 的链上技术堆栈

微小发报道

a. CTF 交易所（中央交易机制或条件代币框架交易所）

CTF 交易所是主要的交易界面和匹配引擎，专门为基于特定事件结果的条件代币市场提供支持。它可以作为 "CLOB"（中央限价订单簿）或 "BLOB"（二进制限价订单簿），用户可以在其中下达买入和卖出订单。这些订单通常按照结构化数据的 EIP-712 标准签署，支持链外订单创建和链上结算，从而降低气体成本并提高交易效率。通过处理订单并根据定价参数进行匹配，交易所让用户能够买卖与事件概率直接相关的条件代币。

除了基本的订单匹配，CTF 交易所还与多种去中心化模块互动，以确保事件解决的准确性和可信度。例如，当事件得到解决时，CTF 交易所会与 UMA CTF 适配器通信以获取最终结果，并随后更新用户持有的条件代币。同时，交易所通过激励操作员转发匹配订单和进行链上结算，纳入了流动性提供机制。

b. NegRisk 交易所

NegRisk 交易所支持相互排斥的二元市场，将复杂的情景拆分成多个是/否问题，每个问题聚焦于特定结果。例如，“2024 年总统大选获胜者”可以被分解为针对每个候选人的单独问题（“乔-拜登会赢得 2024 年美国总统大选吗？”或“唐纳德-特朗普会赢得 2024 年美国总统大选吗？”），每个问题支持两种可能的结果。

c. UMA Optimistic Oracle UMA 乐观神谕，作为一个去中心化的解析层，真是个小能手，专门提供可靠的事件结果，解决链上预测市场的那些麻烦事儿。跟传统神谕系统不同，乐观神谕系统采用“乐观”验证模型，意味着提议者提交的数据默认被认为正确，直到有人质疑。这样一来，就能大大减少那些代价高昂的链上计算频率，只有在有人提出异议时，甲骨文才会启动争议解决程序。

当预测市场的某个事件结束后，提议者将结果提交给 UMA 乐观甲骨文，并在一段时间内保持争议开放。这个争议窗口给任何参与者机会质疑数据的有效性。若质疑成功，提议者会受到惩罚，而质疑者则会获得奖励。甲骨文的架构包括提议者、争议者和解决者，一旦数据确认无争议，甲骨文便会将结果提供给 UMA CTF 适配器等相关应用，实现有条件代币的结算。

UMA CTF 适配器是 CTF 交换中心与 UMA 乐观甲骨文之间的小桥梁，负责将事件结果数据转换为条件令牌兼容格式。当甲骨文确认事件结果后，CTF 适配器便获取数据，并根据 Gnosis 条件令牌框架的要求进行处理，包括验证数据完整性和初始化触发令牌支付的条件。

这个适配器确保了各种链上系统和协议之间的无缝连接，实际上就是把 CTF 交易所对外部数据的需求与甲骨文的强大功能整合在一起。适配器在 CTF 交易所上启用条件解析，触发智能合约，依据事件的最终结果释放或兑换代币。它的代码库结构灵活，能够支持多种数据格式，并在不同市场上验证条件，使得预测市场能够灵活地建立在 UMA 和 Gnosis 框架之上。

操作员们则是这个生态系统中的小助理，他们负责转发匹配的订单进行结算，有时还得亲自执行订单。通过快速处理买卖订单，这些操作员有效降低摩擦，提高了系统对终端用户的效率。他们采用符合 EIP-712 标准的订单签署，提高交易安全性，同时通过链外订单管理来降低天然气成本。 从技术层面看，运营商就像链外的流动性守护者，扮演着做市商的角色，确保各种活动成果代币总是供需平衡。好处是，他们不需要直接参与CTF交易所的智能合约，就能灵活管理订单执行，真的是省时省力又提高了可扩展性。

条件代币

微小发报道：Polymarket CTF Exchange 是一个交换协议，促进了条件代币框架（CTF）ERC1155资产与ERC20抵押资产之间的原子交换。开源的特性让这个框架能在多个dApp中进行调整与集成，大大提升了预测市场的可扩展性。

在Gnosis条件令牌框架下，条件令牌的创建变得轻松。

条件代币是预测市场中交易的核心资产，代表着用户对特定事件结果的风险敞口。这些代币是基于Gnosis条件代币框架内预设的条件铸造的，每个代币的价值取决于事件的最终结果。比如在政治选举预测市场中，条件代币可以体现每位候选人的胜算。用户购买这些代币，实际上是在为自己看好的结果下注。随着市场需求的变化，代币的价值也会随之起伏，实时反映事件结果的概率。

技术上，条件代币是基于智能合约的资产，运用了ERC-1155标准，支持创建可定制条件的代币。更酷的是，条件代币保留了更强的可替代性，因为所有条件都储存在一个合约中，不会和特定的抵押代币绑定。

「用户将在「位置」中持有条件令牌，位置可以简单（只有一个条件）也可以复杂（涉及多个条件）。例如，你现在不再持有A和N——A和N是两个事件的结果——而是可以持有位置AN，代表事件N，因为事件A已然发生。」

事件解决后，和成功结果挂钩的代币会增值或兑换奖励，而失败结果的代币则会贬值。