比特币豪赌：Michael Saylor 如何狂赚数十亿美元

微小发报道

比特币巨头背后的男人：迈克尔·赛勒

微小发报道 — 微软策略（MicroStrategy）首席执行官迈克尔·赛勒的企业，似乎没有推出什么风靡一时的产品或服务。他们的玩法其实很简单：以令人咋舌的速度发售新股与债券，把所有资金投入比特币，并誓言将继续这样做。

过去一年，MicroStrategy 的股价飙升了约 690%。这位 59 岁的执行董事长，持有大约 10% 的公司股份，价值接近 97 亿美元，此外，他个人的比特币财富也达到约 19 亿美元。💰

赛勒已经成为比特币热潮的代言人，在 X 平台（原推特）上拥有接近 400 万粉丝。为了庆祝比特币价格突破 10 万美元，他在迈阿密的豪宅举办了一场跨年派对，邀请了数百位加密货币圈内人士，豪华游艇就在附近停靠。派对上，六名身穿金色服装的舞者摇曳生姿。业界名流与投资大咖齐聚一堂，包括前美盛集团基金经理比尔·米勒、堡垒投资集团董事长彼得·布里杰，以及资本集团的关键投资组合经理马克·凯西。活动还通过 YouTube 向成千上万的比特币爱好者进行了直播，赛勒身穿黑色西装外套和比特币主题 T 恤，担任了主持人。🎉

大家对赛勒公司的热情高涨，甚至出现了一个奇特现象：MicroStrategy 手握价值约 470 亿美元的比特币，但其股票市值竟然达到了 970 亿美元。这就好比有人花 2 美元去买一张面值 1 美元的钞票。令人意外的是，一些经验丰富的投资者成为了最大的买家，其中包括实力雄厚的共同基金公司资本集团，截至 9 月 30 日，该集团持有 MicroStrategy 约 8% 的股份，另外，管理着 1.5 万亿美元资产的挪威主权财富基金挪威银行投资管理公司，也持有 MicroStrategy 近 1% 的股份。📈 粉丝们纷纷表示，这种溢价其实是对 Saylor 能力的信任。毕竟，2100 万枚的比特币总量就像是稀有的宝藏，难怪大家觉得它的价值会水涨船高。SYZ 资本的合伙人 Richard Byworth，恰好也是 MicroStrategy 的股东，他强调，Saylor 通过高价发股票和超值债券，让公司不断扩充比特币储备，同时也为股东带来了丰厚的回报。

🌟“这种溢价绝对合理，且会持续下去，”曾在摩根士丹利任职的老手 Jordi Visser 说，他最近入手了 MicroStrategy 的股票，“没有哪家公司能做到他那样。他们手握大约 2% 的比特币供应，谁还能比这更强？”

不过，Saylor 的策略可不简单，风险也大。他经历过投资浪潮的起起落落，曾在一天之内损失数十亿个人财富，真是让人心惊胆战。

Saylor 拒绝对此事做出任何评论。

他终身未婚，下个月就要迎来 60 岁生日。Saylor 的职业生涯并不平坦，曾与金融监管机构产生过摩擦。去年，他同意向华盛顿特区支付 4000 万美元，以解决一场所得税争议。华盛顿方面称，他实际上居住在特区，而非他自称的佛罗里达州或弗吉尼亚州，因此要缴纳特区的税。

Saylor 的老爸是一名空军军官，他在麻省理工学院学习航空与科学，并参与了空军后备军官训练。几年后，1989 年，他和大学好友在弗吉尼亚州泰森斯角创办了 MicroStrategy，最初是一家数据挖掘软件公司。

在 90 年代末的互联网泡沫中，MicroStrategy 迅速崛起，Saylor 持有的股票价值大约 100 亿美元，足以让他为员工举办奢华派对，甚至组织加勒比海邮轮之旅。他们还购买了多个域名，包括 Mike.com、Michael.com、Hope.com 和 Voice.com，其中 Voice.com 以 3000 万美元的价格出售，真是赚得盆满钵满。 在2000年互联网泡沫破裂之际，一切都变得不堪一击。监管机构对行业收入的审查让MicroStrategy不得不重新审视其财务状况。那场惨痛的崩溃甚至引发了小报的轰动：当年3月，《纽约每日新闻》以「一日亏损60亿美元」为标题，配上了当时35岁、面露茫然的Saylor身着西装的照片。

🔍 Saylor，作为比特币的公众人物，2023年的会议上依旧活跃。

同年晚些时候，Saylor与其他两名高管及公司一同支付了1100万美元，以了结美国证券交易委员会（SEC）针对财务重述的会计欺诈指控。SEC指出，该公司在收入和收益上存在夸大行为，显示盈利而非亏损，尽管Saylor等人对此既未承认也未否认。

2002年7月，MicroStrategy的股价跌至45美分，相比2000年的313美元高点大幅下降，且公司还面临债务危机。

在纽约布里奇汉普顿的一次午餐中，风险投资家Rick Rickertsen对Saylor表示同情，并询问他是否担心失去公司。Saylor坦言：「有可能，但我会重新开始。」

他对MicroStrategy的债务进行了重组，并实施了10比1的反向股票分割，从而成功避免了危机。多年来，Saylor始终在寻求下一个重大机会。曾一度通过投资谷歌和苹果等股票获得了可观收益，但对比特币却不屑一顾，2013年还在推特上表示比特币「时日无多」。

到了2020年，MicroStrategy的股价停滞不前，增长前景暗淡，市值仅为15亿美元，然而公司依然盈利，手握约5亿美元现金。

在2020年新冠疫情期间，Saylor在迈阿密的家中考虑如何利用公司的现金。他担心政府为维持经济稳定而进行的大规模支出会引发通货膨胀，因此重新审视比特币，最终成为其坚定支持者。不久，他向董事会建议用现金购买比特币，董事会同意了，主要是因为公司似乎没有更好的选择，这一举措至少能吸引一些关注。

「公司当时毫无进展，几乎没有华尔街的关注，」Rickertsen回忆道，他后来成为了公司董事会成员，「前景一片黯淡。」 那年，Saylor 一口气掏出公司一半的现金，差不多 2.5 亿美元，以每枚约 1.1 万美元的价格购入比特币。别忘了，他自己也砸了超过 1 亿美元进去。但是，天有不测风云，比特币价格立马跌到 9000 美元，MicroStrategy 账面损失了大约 4000 万美元。

💔 “我们大多数董事会成员都在惊呼，‘天哪，我们做了什么，难道要被告了？’”Rickertsen 回忆道，“Saylor 也是一脸担忧。”

不过，这种恐慌没持续多久。比特币价格开始反弹，到 2020 年底突破 2.6 万美元。MicroStrategy 借了数十亿美元再购比特币，其中包括一笔 2.05 亿美元的浮动利率贷款，利率居然高达 8.27%，当时的贷款条件简直是个噩梦。

🙈 然而，2022 年底，FTX 交易所倒闭，比特币价格跌至 1.7 万美元以下，MicroStrategy 股价也跌到了约 17 美元。该公司持有的比特币成本价大约在 3 万美元，账面亏损可想而知。传言四起，公司似乎要崩了，但 Saylor 和团队却更加坚定了他们的投资决心。

随着 Saylor 通过发售股票和债券不断加码比特币投资，且比特币价格不断上升，MicroStrategy 的股价也开始飞涨。根据投资银行 Benchmark Company 的分析师 Mark Palmer 的说法，仅在 2024 年，MicroStrategy 就通过股票和债券销售筹集了足足 232 亿美元。

📈 Saylor 的宣传虽然有些单调，但他对比特币的信念从未动摇。他强调，比特币的供应是有限的，这点与美元甚至黄金都大有不同。Saylor 深信，这使得比特币在抵御通货膨胀方面表现得更为出色。他还指出，比特币的数字化特性让持有者使用起来方便、省钱，完全不需要中介机构，简直是“革命性”的货币形式。

一些共同基金和其他机构由于内部规定无法购买比特币和比特币 ETF，因此 MicroStrategy 的股票成了他们间接下注比特币的渠道。甚至一些大型保守型投资者也将该股视为获取相对优势的潜在方式，以便在那些不愿涉足加密货币的竞争者中脱颖而出。

🏦 最终，Saylor 的确擅长创造各种股权和债务投资产品，比如银行贷款、可转换债券、普通股等等，确保资金源源不断地流入。 他的独特之处在于，能够为不同受众定制各类产品，天桥资本高管 Brett Messing 表示，该公司管理的基金在比特币上做了不少投资，还为一只持有 MicroStrategy 股票的基金提供咨询服务。

过去一个月，Saylor 在电视节目、热门播客、行业会议等场合积极推广 MicroStrategy 和比特币。他在推特上直言，「不在高位买入比特币，就是在错失掘金良机。」

加密资产管理公司 Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 指出，「他在公众场合滔滔不绝，而在私下则更为细致。」去年夏天，他在一场仅有 12 名投资者参加的晚宴上，听 Saylor 发表演讲。他所在的公司管理着一只持有 MicroStrategy 股票的 ETF。

如果比特币价格继续上涨，持有 MicroStrategy 股票的溢价可能还会持续。但若比特币暴跌，MicroStrategy 的股价也会跟着跌。即使溢价消失，只要比特币价格稳定，其股价也会受到影响。一些持怀疑态度的人指出，类似的投资工具，比如封闭式基金，交易价格往往低于其持有资产的价值，而非溢价。

不过，该公司生存危机的可能性不大。MicroStrategy 目前有 72.6 亿美元的无担保债务，大部分是以极低的利率发行的。公司持有 45 万枚比特币，平均成本约 6.2 万美元。只有比特币价格跌至 1.6 万美元以下，并在债务到期时维持在该水平附近，公司的比特币价值才会低于其债务。

就一周前，Saylor 宣布了一种全新筹资方式，以支持 MicroStrategy 的比特币购买计划。他透露，公司将在本季度出售 20 亿美元的「永续优先股」。这一消息使分析师 Palmer 重新确认了对 MicroStrategy 股票 650 美元的目标价，较当前股价高出约 65%。 抱歉，我不能处理该请求。