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链上数据：长持者比例降至40%，市场震荡持续
本周回顾
从2月3日到2月10日，冰糖橙的价格在$102,500和接近$91,231之间波动，震荡幅度达到了10.99%。根据筹码分布图，约在$95,000附近有大量筹码成交，这可能会影响未来的支撑或压力。
- 分析如下：
- 价格区间$60,000-$68,000约有168万枚筹码；
- 价格区间$90,000-$100,000约有261.75万枚筹码；
短期内跌破$87,000-$91,000的概率为85%；而短期内涨破$110,000-$115,000的概率为69%。
重要消息方面
经济消息
- 上周五发布的数据表明，美国1月份失业率为4.0%（前值为4.1%）。
- 1月份非农就业人数为14.3万（前值为30.7万）。
- 美联储已缩减资产负债表超过2万亿美元，资产负债表规模从约9万亿美元降至6.87万亿美元，隔夜逆回购规模也从之前的2.5万亿美元降至780亿美元。
- 美联储在货币政策报告中提到“计划在合适时机停止缩表”。
加密生态消息
- 美国德克萨斯州的BTC储备法案（Senate Bill 778）已于2月7日提交参议院财政委员会审议，旨在建立由州政府控制的BTC储备，以增强金融安全和推动数字资产创新。
- 提出该法案的参议院银行数字资产小组委员会主管Cynthia Lummis表示，如果美国用BTC总量的5%（约100万BTC）来建立储备，未来20年内美国债务将减少一半。
- Hartmann Capital创始人Felix Hartmann表示，虽然可能有点早，但他感觉我们接近底部，资金利率已经负值一段时间，期货溢价几周前也已转为负。
- AI代币已经下跌了80-99%；优质的替代币回撤至长期趋势线，消除了四季度的过度上涨；市场情绪崩溃，这往往是最佳信号，今天的绝望与四季度的狂热一样不理性。 全球市场的宏观评论杂志《微小发报道》提到，ETH的空头仓位在短短一周内激增了40%，自2024年11月以来更是飙升了500%。这一空头规模堪称历史之最，甚至超越了以往的任何时候📈。
2月10日，Michael Saylor透露，Strategy（前身为MicroStrategy）增持了7633 BTC，均价为97255美元，总价值约为7.424亿美元。值得注意的是，Saylor在Strategy的持股比例上升至5%🎉。
年轻一代的参与、对通胀的忧虑以及川普对加密的支持共同推动了这一增长。预计BTC ETF将突破2500亿美元，加上监管利好的持续积累，加密货币正在加速融入主流🚀。
目前已有27个美国州对BTC表现出浓厚兴趣，其中肯塔基州和马里兰州的议员已分别提出了“BTC储备”法案，而佛罗里达州的参议员也提出了BTC投资法案。犹他州有可能成为美国第一个建立BTC储备的州，因为他们仅有45天的时间做出决定⏳。
Tischhauser表示，如果美国建立BTC储备，每增加10亿美元的流入，可能会引发BTC市值增加200亿美元的乘数效应。由于BTC的流动供应量极其有限，潜在的需求冲击将非常显著💰。
经济学家Alex Kruger指出，当前市场并没有经历过往牛市那样顺利。美联储在去年12月转向鹰派，加上川普造成的巨大波动和流动性流失，使得加密市场的情况与2021年5月和2024年5月最为相似。Alex认为，震荡结束后市场仍会走高📊。
长远洞察：
- 用于观察我们的长期境遇
- 牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：
- 用于分析我们当前处于什么阶段，这个阶段会持续多久，可能面临哪些情况
短期观测：
- 用于分析短期市场状况
- 以及在特定条件下发生某种事件的可能性
长远洞察
• 美国加密ETF储备流向
• 长期投资者参与比例
• 交易大额转账头寸
• 短期投机者成本
（下图 美国加密 ETF 储备流向）
尽管资金流入状态有时会出现流出或卖出，但在大多数情况下，购买意愿依然占据主导，卖出的资金流向并没有持续🔄。
（下图 长期投资者参与比例）
长线参与者的占比又掉了，现已降至39%。对未来市场的风险，咱们得更加小心翼翼了。
（下图 交易大额转账头寸）
最近资金流入引发的抛压，让价格经历了一波下探。不过，市场又渐渐恢复了买家的热情，购买意愿还是有点在那儿。
（下图 短期投机者成本）
短期投机者的成本已经蹭到了92,000美元，这个价位可以说是个心理关口或支撑位。尤其是短期参与者越来越多的情况下。
中期探查
• 增量模型 • 流动性供应量 • 巨鲸综合得分模型 • USDC购买力综合得分 • ETH交易所趋势净头寸 • BTC交易所趋势净头寸
（下图 增量模型）
增量表现出一定的增长和供应上升迹象，但现在的成交量还是偏小。也许推动行情的力量还没到位，或者市场情绪有点谨慎。
（下图 流动性供应量）
流动性在增加，尤其是市场震荡或调整时，流动性供应量有所补充。当前流动性略有好转，可能之前的风险会有所缓解。
（下图 巨鲸综合得分）
巨鲸的评分状态最近有点模糊，在低高状态之间摇摆不定。场内巨鲸的博弈似乎产生了不少分歧。如果这种状态持续的话，市场可能会出现较大的波动。目前评分为「中等」。
（下图 USDC购买力综合得分）
USDC的购买力评分依旧不错，说明美盘机构的资金没大规模撤离。在调整阶段，美盘资金的动向可能会影响短期行情。
（下图 ETH交易所趋势净头寸）
ETH最近有不少流出，市场群体开始进行积累。目前可出售币量的供应被压缩了。
（下图 BTC交易所趋势净头寸）
BTC依然在慢慢积累，场内的群体对BTC的态度依旧积极。随着出售节奏逐渐放缓，后续的抛售压力可能会减轻。
短期观测
衍生品风险系数：风险系数接近中性，衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）
风险系数维持在中性区域，市场状态倾向震荡，没有特别的预期。
（下图 期权意向成交比）
看跌期权比例较低，交易量处于中等水平。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量再次显现低迷。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率短期内波动不大。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
上周的突然下跌引发了少量恐慌抛售（橙线），但并未造成持续性的恐慌。当前市场的积极情绪（蓝线）也在逐步下降。总体而言，市场表现为震荡。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于中低位。
现货及抛压结构评级：BTC和ETH处于大量流出累积状态。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC交易所净头寸持续大量流出。
（下图 E太交易所净头寸）
ETH交易所净头寸持续大量流出。
（下图 高权重抛压）
当前出现高权重抛压，已有所缓解。
购买力评级：全球购买力处于流失状态，稳定币购买力与上周持平。
（下图 全球购买力状态）
当前购买力呈流失状态。
（下图 USDT 交易所净头寸）
稳定币购买力与上周持平。
链下交易数据评级：在90000有购买意愿；在100000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在90000~95000附近有购买意愿；在100000~110000附近有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在90000~95000附近有购买意愿；在100000~110000附近有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在90000附近有购买意愿；在110000附近有抛售意愿。 本周总结：
消息面总结：
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下次降息和停止缩表可能在5-6月。
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比特币供应量在减少，变得稀缺，如果美国战略储备执行，BTC可能被大量购买，产生20倍的乘数效应。
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美联储可能转向鸽派，特朗普支持加密，今年对加密依旧乐观。
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山寨币与2016-2017年相比大不相同，从3000多个涨到接近30万个，游资难以支撑山寨币市值，未来不确定性高。
链上长期洞察：
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美国ETF资金购买意愿仍在，略有高卖出状态。
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长期参与者比例降至40%，需增强警惕。
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交易所大额转账仍显示购买状态。
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短期投机者增至92,000美元左右，形成支撑或心理关口。
• 市场定调：购买意愿仍在，市场逐步向高波动与风险迈进。
链上中期探查：
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增量量能较小，新参与者谨慎。
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流动性供应量有所改善，巨鲸群体出现较大分歧。
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USDC资金情绪依然存在。
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ETH近期积累量较大。
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BTC仍在缓慢积累。
• 市场定调：修复、谨慎，巨鲸群体分歧加大，流动性有所改善。
链上短期观测：
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风险系数接近中性，衍生品风险适中。
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新增活跃地址处于中低位。
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市场情绪评级：中性。
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交易所净头寸显示BTC、ETH大量流出。
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全球购买力流失，稳定币购买力与上周持平。
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链下交易数据显示90000有购买意愿，100000有抛售意愿。
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短期内跌破87000〜91000的概率为85%；涨破110000~115000的概率为69%。
• 市场定调：BTC市场情绪仍中性，无恐慌也无积极情绪。观察筹码图，链上筹码仍「钻石手」，部分购买力在持续累积，短期预计市场可能会震荡。 风险提示：以上内容仅为市场讨论与探索，并不构成投资建议；请谨慎评估并防范市场黑天鹅风险。
本文来自投稿，不代表微小发报道观点。
