链上数据分析：长持者比例下降，市场趋势如何？

微小发报道

本周回顾

冰糖橙在12月2日至12月9日期间，价格波动幅度不小，最高接近$104088，最低则约为$90500，震荡幅度达13%。看看筹码分布图，95000附近的筹码交易量可观，这可能会对未来走势造成支撑或压力。

• 分析：
  1. 60000-68000区间：约191万枚；
  2. 90000-100000区间：约135万枚；

短期内，价格跌破87000〜91000的概率在70%左右，而突破100000~105000的可能性大约为60%。

重要消息方面

经济消息动态

1. 11月非农就业人数增至22.7万人，超出市场预期的20万人，前值从1.2万人修正为3.6万人。
2. 11月失业率稳定在4.2%，与预期一致，高于前期的4.10%。
3. 美联储12月降息25基点的概率已升至85%，在就业报告发布之前为67%。
4. 凯投宏观分析师Stephen Brown表示，下周的CPI和PPI报告可能是美联储12月降息决策的关键，11月核心通胀增速较弱，降息25个基点的可能性大于暂停降息。
5. 美联储博斯蒂克指出，12月会议的决定并未预设，未来数据将至关重要，需保持灵活。
6. 美联储理事沃勒预计未来一年内将继续降息，倾向于在12月支持降息。美联储戴利表示，为了保证经济健康，政策调整仍需持续，利率应下调。
7. 汇丰银行预测，标普500指数在2025年底将达到6700点（目前为6089点）。
8. 摩根大通预计，明年黄金价格将升至3000美元/盎司，2025年第四季度均价2950美元/盎司（目前2636美元/盎司）。
9. 市场普遍认为特朗普对关键职位的选择“相当友好”，例如让投资者Scott Bessent担任财长，以及让加密货币支持者Paul Atkins担任证券交易委员会负责人。
10. 德意志银行策略师Parag Thatte表示，长期趋势可能继续推动新资金流入，这将为明年美股市场提供提振。 加密生态动态消息

1. 特朗普最近任命了PayPal的联合创始人David Sacks，担任「白宫人工智能与加密货币事务负责人」。David将负责为美国政府在人工智能与加密货币领域制定政策，这两个领域对美国的未来经济至关重要。

2. 分析认为，David Sacks或许能推动特朗普在竞选时承诺的放宽对加密货币行业的监管。这一角色将为加密货币支持者提供通往白宫的直通车，同时充当特朗普、国会与相关联邦机构（如美国证券交易委员会和商品期货交易委员会）之间的联络人。

3. 瑞穗证券的策略师Shoki Omori指出，其他加密货币需要赶上来，才能进一步上涨，山寨币市场也可能会随之补涨。

4. 英国《金融时报》在2024年12月5日对过去14年对加密货币的负面报道向读者表示歉意。BTC近期突破了10万美元，很多读者认为《金融时报》应该为其长期以来的怀疑态度道歉。

长期洞察：用于观察我们长期的境况；牛市/熊市/结构性改变/中性状态 中期探查：用于分析我们当前所处的阶段，这一阶段将持续多久，可能面临哪些情况 短期观测：用于分析短期市场状况，以及在某些条件下可能发生的事件

长期洞察

• 长期投资者持仓结构 • 加密ETF资金储备净头寸 • 大额交易所净头寸

（下图：长期投资者持仓结构）

长期投资者的持仓量已降至50%以下。历史上，这通常意味着我们已进入市场的中段或中场，因此在市场后段需要保持谨慎。

（下图：加密ETF资金储备净头寸）

从外部市场的角度来看，新生资金依然对加密货币保持兴趣。

净头寸的资金累计仍然没有减弱。

（下图：大额交易所净头寸）

内部的巨鲸与大户显示，当前市场的买入动力开始相对减弱。内部资金购买的动力不再像之前那么强劲，而外部资金仍然存在买入意愿。

中期探查

• 各价位成本结构 • ETH交易所流通占比 • BTC交易所趋势净头寸 • 网络情绪积极性 • 增量模型

（下图：各价位成本结构） 市场当前焦点集中在100000价位，成为难以逾越的盈利压力区。这附近的抛售行为相当明显，可能导致市场向上冲击的动能减弱。

流通占比方面，ETH 仍在增加，这可能意味着市场将面临更剧烈的震荡风险。😬

目前，BTC 在交易所的流动性较低，显示出用户的观望态度，缺乏显著的买卖动作。

网络情绪持续下滑，参与热情降至本月最低，流动性可能受到影响，市场进入观望状态的可能性增大。

增量的流入速度出现放缓，热度到了一个阶段，后续行情可能面临挑战。如果市场进入存量博弈阶段，2024年Q2和Q3的行情节奏或将重现。

短期观察

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于红色区域，风险增加。

经过近一个月的狂热行情，市场将面临衍生品清算幅度的增加。

看跌期权比例处于中高位，交易量维持在中位。

如上周所提到的，市场在衍生品成交量低位时会迅速产生波动。本周成交量再次回落至低位，预示着下一次波动即将来临。

期权隐含波动率略有上升。

情绪状态评级：中性

市场积极情绪如波浪般起伏，当前冲击10万的积极情绪相较于上次较弱，总体上本周积极情绪有所下降，但预期市场很快会再次冲击10万。

新增和活跃地址维持在高位。 现货流动与抛压结构分析：BTC流出量大，ETH流出量中等。

（下图 冰糖橙交易所净头寸）

BTC在交易所的净头寸持续大量流出中积累。

（下图 E太交易所净头寸）

ETH整体呈现中等流出。

（下图 高权重抛压）

市场表现强劲，高权重抛压出现，但未对市场产生显著影响。

购买力分析：全球购买力和稳定币购买力与上周持平，均处于正值回升阶段。

（下图 全球购买力状态）

全球购买力基本维持在上周水平。

（下图 USDC 交易所净头寸）

稳定币购买力与上周持平，正值回升趋势依旧。

链下交易数据分析: 在94000附近有购买意愿；在100000附近有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在90000~94000区间有明显的购买意愿；在100000附近则显现出抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

同样在90000~94000区间显示出购买意愿；在100000的价位上存在抛售意向。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在90000附近同样可见购买意愿；100000附近则有抛售倾向。

本周总结：

消息面回顾：

1. 自上月美国大选以来，投资者向美国股票基金投入近1400亿美元，市场普遍认为特朗普的减税及改革措施将推动经济增长。

2. 美国就业数据放缓，预计本月基准利率将再次下调，也就是降息。

3. 从过去几个月市场表现来看，市场正在逐步恢复信心。

展望未来一年，特朗普的政策对资本市场，包括加密市场，保持相对宽松，再加上人工智能等科技因素的叠加，预计将继续支持经济增长。

未来一年投资评级：美股超配，加密市场依然看好。

链上长期观察：

1. 长期参与者市场筹码开始下降至50%以下；

2. 加密ETF显示外部市场对加密仍有强烈的购买兴趣；

3. 大额交易所头寸显示，市场内部大户的购买意愿大幅下降。

• 市场定调：内部购买意愿下降，外部购买热情持续。

链上中期观察：

1. 💸 100000 是个压力山大的价格点，抛售意愿强烈。

2. 📈 ETH 流通量上升，市场波动风险也跟着飙升。

3. 👀 BTC 用户们有点坐不住，更多是在静观其变。

4. 📉 当前参与热情明显降低。

5. ⏳ 增量的增速稍微有点放缓。

🔍 链上短期观察：

1. ⚠️ 风险系数已经进入红色区域，衍生品风险在增大。

2. 🆕 新增活跃地址高居不下，市场活跃度依旧保持。

3. ⚖️ 市场情绪评级：中性。

4. 🏦 交易所净头寸整体上 BTC 出现大量流出，ETH 也有中量流出。

5. 🌍 全球购买力和稳定币购买力与上周持平，维持在正值回升中。

6. 🛒 链下交易数据显示，94000 有购买兴趣，而100000 则有明确的抛售意愿。

7. 📊 短期内跌破87000〜91000的概率为70%；而短期内突破100000~105000的概率为60%。

🌟 市场定调： 当前市场的积极情绪在冲击10万大关时相比上次稍显疲软，但整体情绪依然保持积极，短期可能会经历小幅震荡，大家要有耐心，等待下一次向上的冲击。

⚠️ 风险提示： 以上信息仅供市场讨论和探索，投资请谨慎，注意防范市场的黑天鹅风险。