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第46周BTC链上数据：牛市前景或延续至明年
本周回顾📅
从11月11日至11月17日，冰糖橙的价格波动可谓惊心动魄，最高达到$93265，最低接近$80216，震荡幅度约为16.27%。💹
在筹码分布图上，约86000的价格区域交易活跃，显示出未来可能的支撑或压力。
- 分析：
- 69000-73000区间大约有46.67万枚；
- 74000-78000区间约8.87万枚；
短期内跌破71000〜74000的概率为70%，而涨破95000~100000的概率为60%。🤔
重要消息方面🔍
经济消息：
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美国证交会13F文件显示，资管巨头贝莱德在三季度继续增持美股科技七巨头，其中苹果增持4340万股、微软750万股、英伟达1235万股等，此外还增持伯克希尔哈撒韦259万股，贝莱德报告的持仓市值为4.76万亿美元，上次为4.42万亿美元。💰
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上周CPI和PPI通胀指标略超预期后，鲍威尔表示经济并没有发出“任何信号”表明美联储需要急于降息，这使得成员们可以“谨慎地”追求进一步的调整。
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美联储古尔斯比指出，只要通胀继续向2%目标前进，接下来12到18个月内，利率将大幅下降。
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美联储柯林斯提到，12月再次降息显然在考虑之中，并不认为有迫切必要降息。
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美联储显现鹰派，交易员们将12月降息概率削减至61.9%，维持利率不变的概率为38.1%。📊
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摩根士丹利经济学家预测，2025年中期，美国10年期国债收益率将下降至3.75%，并在明年年底略高于3.50%，美联储将在2025年上半年降息75个基点（至3.5-3.75%）。
加密生态消息：
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摩根大通分析师概述了特朗普政府下加密行业的六个关键监管和市场变化，这些可能会重塑特朗普政府及其国会领导下的美国加密货币格局，几项停滞不前的加密货币法案可能会迅速获得批准。🚀
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监管清晰度提升 🌟
清晰的监管可能会推动加密货币领域的风险投资、并购和首次公开募股。虽然战略 BTC 储备可能会提振 BTC 价格，但通过的可能性不大。 -
Cynthia Lummis 的法案提案 🏛️
美国参议员 Cynthia Lummis 计划在明年新一届国会就职时，推动购买 100 万个 BTC 的法案，旨在填补特朗普提议的战略 BTC 库存，而不增加政府赤字。按当前市场价，此次收购将耗资约 900 亿美元，但如果法案通过，所需金额可能会更高。 -
Metaplanet 的债券发行 💰
日本上市公司 Metaplanet 宣布将发行总额为 17.5 亿日元的普通债券，专门用于购买 BTC，目前该公司持有 1018.17 BTC。 -
Michael Saylor 的投票 📊
MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 在 X 平台发起投票，询问「BTC 在新年前夜会突破 10 万美元吗？」目前有 58608 名用户参与投票，赞成率达 85.2%。 -
CB 应用排名飙升 🚀
Decrypt 报道，11 月 17 日，CB 在美国苹果 iOS App Store 免费金融类别中的排名从选举日的第 26 位跃升至第 1 位，Robinhood 和 Cryptocom 也进入该类别前 10 名。 -
BTC 现货 ETF 的增长 📈
CryptoQuant 分析师 MAC.D 指出，在短短 10 个月内，美国 BTC 现货 ETF 持仓从 62.99 万 BTC 增加到 105.45 万 BTC，占总供应量的 5.33%。现货 ETF 持仓的增加与价格变化密切相关，未来 BTC 若成为储备资产，流入现货 ETF 的资金将继续增长。 -
市场预期的系统性转变 🔄
QCP Capital 认为，BTC 的潜在强势反映出市场在预期特朗普重返白宫的情况下发生的系统性转变，10 万至 12 万美元的目标价并不遥远。关于特朗普启动战略性 BTC 储备并从黄金转换到 BTC 的想法，提供了强有力的看涨观点，可能会为 BTC 价格提供支撑。
- 长期洞察：观察我们的长期境遇
- 中期探查：分析当前阶段的持续时间及可能面临的情况
- 短期观测：分析短期市场状况及在特定前提下可能发生的事件
- ETF 储备头寸变化
- 大额交易所资金净转账
- 长期持有者结构
- 长期参与者与短期参与者持有变化
微小发报道：
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ETF储备变化 📉
ETF的头寸变化显示，外部资金的活跃程度已经开始减弱，新进筹码的比例也在下降。 -
交易所资金动态 💸
交易所的资金流动表明，大额参与者依旧在持续购买，内部力量仍然表现强劲。 -
长期持有者结构 🔍
长期参与者的比例正在下降。市场通常在长期参与者比例过低时，风险会显著增加。虽然目前的状态还算安全，但我们仍需保持警惕。 -
持有变化分析 🔄
随着长期参与者比例下降，短期参与者却在上升。要注意的是，当长期参与者大幅减少，而短期参与者开始转降时，若长期参与者未能支持市场结构，市场崩塌的风险将加大。
中期探查 🔬
- BTC交易所趋势净头寸
- ETH交易所趋势净头寸
- ETH流通占比
- 增量模型
- 流动性供应量
- 成本结构
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BTC流出趋势 📊
BTC依然有较大流出，市场保持相对积累状态。当前BTC需求旺盛，流出量较多，抛售压力相对轻松。 -
ETH流入趋势 📈
ETH当前流入量较高，市场潜在压力主要集中在ETH上。 -
ETH流通占比变化 📉
ETH流通占比变化率轻微放缓，市场情绪显得犹豫。如果流通占比提高，市场风险偏好可能随之增加。 -
增量模型分析 🚀
增量持续上升，短期参与者的供应量也在增长，市场仍被视为增量市场。 -
流动性供应量 📈
场内流动性供应量重新上升，参与者仍表现出一定热情，提高流动性供给能提升市场交换效率。 -
成本结构分析 💰
市场成本结构分析：当前市场正处于增量阶段，整体情况看起来就像气球一样在不断膨胀。存量从73500涨到90000左右，显示出市场对盈利的承载能力在增强。短期成本在70000左右，达到Alpha收益的目标价位在88000左右。增量正扭曲市场结构，导致成本结构变化不定。88000-90000以上的区域，成为了当前需要谨慎关注的高位。
短期观察
- 衍生品风险系数
- 期权意向成交比
- 衍生品成交量
- 期权隐含波动率
- 盈利亏损转移量
- 新增地址与活跃地址
- 冰糖橙交易所净头寸
- 姨太交易所净头寸
- 高权重抛压
- 全球购买力状态
- 稳定币交易所净头寸
- 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数已经进入红色区域，风险在增加。
（下图 衍生品风险系数）
从清算量来看，市场在达到高点后的震荡并没有消耗掉太多多头的做多意愿，但潜在的清算风险却在上升。
（下图 期权意向成交比）
看跌期权比例高企，但交易量却处于低位。
（下图 衍生品成交量）
衍生品的回落至低位，意味着下一波波动可能不远了。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率变化不大。情绪状态评级：贪婪。
（下图 盈利亏损转移量）
市场的积极属性达到了今年的新高，尽管在高点后积极情绪略有下降，但市场并未快速下跌，侧面证实短期内仍然有相当多的买盘。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于极高水平。现货与抛压结构评级：BTC和ETH出现分化，BTC流出累积，ETH流入累积。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC流出累积。
（下图 E太交易所净头寸）
ETH流入累积。
（下图 高权重抛压）
部分长期持有者开始抛售，当前抛售力度有所减缓。
购买力评级：全球购买力大幅回升，稳定币购买力也在回升。
（下图 全球购买力状态）
全球购买力稳步回升中。
（下图 USDT交易所净头寸）
稳定币购买力显著回升。
链下交易数据评级：85000有购买意愿；95000则显现出抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据） 在 买入意愿 方面：
- 80000 和 85000 附近价格吸引了不少买家；
- 95000~98000 区间则显现出抛售的意图。
在 74000~80000 和 84000~88000 价格区间，买入意愿也很明显；
而在 92000~95000 附近则是抛售的热区。
在 84000 和 75000 价位，买入意愿持续存在。
本周总结
消息面概况：
- 历史数据显示，四季度的行情通常不错，尤其是在减半后的阶段，仿佛回到了2020年末的节奏。
- 在美联储降息、美债收益率下滑和美股上涨的背景下，预计降息趋势将延续至明年中。
- 理想情况下，牛市可能会延续到明年年中。
链上长期洞察：
- ETF资金的活跃度初显下降；
- 大额交易所的净转出持续，巨鲸依然有购入意向；
- 长期参与者的比例正在降低；
- 短期参与者在积极接手筹码。
- 市场定调：外部资金似乎略显下滑，内部购买力依然强劲。
链上中期探查：
- BTC的需求仍然旺盛，抛压潜力较小；
- ETH则积累了一定的抛压，可能面临更大的波动；
- 市场风格在摇摆，正处于中风险阶段（高低之间）；
- 当前市场仍有增量；
- 流动性供给量在上升；
- 88000-90000 以上的价位需谨慎对待。
- 市场定调：增长中，风险场仍有增量，处于中风险阶段。建议在 88000-90000 以上的价位保持警惕。
链上短期观测：
- 风险系数已进入红色区域，衍生品风险增加；
- 新增活跃地址数维持在高位，市场相当活跃；
- 市场情绪评级为：贪婪；
- 交易所净头寸整体表现分化，ETH面临较高的抛压；
- 全球购买力显著回升，整体稳定性增强；
- 链下交易数据显示，85000 附近有买入意愿；95000 则是抛售的区间。
- 短期内，价格跌破 71000〜74000 的概率为 70%；而短期内突破 95000~100000 的概率为 60%。
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市场定调：短期来看，BTC 依旧在强势低位，ETH 的场内抛压将持续影响其汇率。
市场有可能出现短期波动，或许会有小幅回撤，引发衍生品清算，但整体市场情绪依旧高涨，出现剧烈下跌的可能性非常低。📈
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风险提示：以上观点只是市场上的讨论和探索，并不构成投资建议；务必谨慎看待并防范市场中的黑天鹅风险。🐦
微小发报道
