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USDX如何实现年化28%的稳定币收益？
近期，微小发报道 Tether 公开了2024年第二季度的财务报告。📊数据显示，第二季度净营业利润达到了惊人的13亿美元，而2024年上半年累计净利润更是高达52亿美元，日均净利润约为3000万美元。Tether 的表现如同一头吸金怪兽，向大家展示了稳定币领域的惊人盈利能力。
稳定币作为连接Web3与传统金融的重要桥梁，已经成为加密生态中的必备元素。根据CoinMarketCap的数据，目前稳定币的总市值约为2000亿美元，占整个加密市场的5.8%。
Tether 的盈利模式依赖于USDT的发行和管理。投资者用法币购买USDT后，Tether会将这些资金投资于短期美国国债和其他高流动性资产。这样一来，Tether不仅保持了流动性，还能获得可观的投资回报。不过，令人咋舌的是，这些高额利润并没有惠及USDT的持有者，全部都被Tether独吞了。
目前，Tether在稳定币市场的份额高达75%，几乎形成了垄断地位。如此庞大的市场份额，让其他项目很难用相同的策略来撼动这个巨无霸。
尽管如此，Ethena和Usual等项目正努力开辟新的竞争领域，试图与Tether抗衡。👊 Ethena通过提供合成美元稳定币，赋予用户原生收益，力求在收益机制上超越传统稳定币模式。Usual则通过发行聚合各种美国国库券代币的RWA稳定币，并将部分收益分享给用户，以此提升用户粘性和市场竞争力。
在这样竞争白热化的市场中，Stable Labs通过usdx.money引入了新的游戏规则。其高收益与低风险的设计，不仅为用户提供了更具吸引力的投资机会，也为稳定币市场注入了创新的活力。
💰金钱永不眠，稳定币年化收益超巴菲特！
Stables Labs是由一群DeFi OG创建的项目，自2020年DeFi Summer起便开始运作其策略。根据测算，从2020年6月到2024年9月30日，其稳定币的年投资回报率接近28%，总投资回报率达到了290%。
图源：usdx.money 作为 Stables Labs 的重要产品之一，usdx.money 是一款独特的稳定币发行协议。最近，该协议成功融资了 4500 万美元，投资者阵容强大，包括 Dragonfly Capital、Jeneration Capital、NGC、BAI Capital、Generative Ventures 和 UOB Venture Management，估值高达 2.75 亿美元。💰
与传统稳定币不同，usdx.money 采用了 Delta 中性投资组合策略 来获得收益。这种策略通过「多币种套利」和「永续合约对冲机制」来实现，旨在在现货市场和衍生品市场之间建立对冲头寸，确保资产组合的整体价值对价格波动保持中立，从而降低市场波动风险。📉
相比于同样使用 Delta 中性对冲策略的 Ethena，usdx.money 提供了更广泛的币种选择，打破了仅限于 BTC 和 ETH 的局限性。这种灵活性的直接好处是更高的收益。例如，目前以 BTC 为标的的 Delta 中性策略年化回报高达 76.2%，而以 XRP 为标的则可实现 146.8% 的年化回报。🚀
不过，币种选择的丰富性也带来了挑战。usdx.money 的收益可能因某些币种的流动性和持仓量受到限制。测算显示，当 usdx.money 的稳定币规模保持在 50 亿美元以下 时，其收益将显著高于 Ethena。一旦超过这个规模，两者的 Delta 中性策略收益可能会趋于一致。最新数据显示，Ethena 的年化收益率为 29%，而 usdx.money 则为 37%。📊
Ethena 仅将 BTC 和 ETH 纳入策略标的并非偶然。这两种资产是加密市场中交易量最大、流动性最强的，给其策略运行提供了稳定性保障。虽然这种保守选择限制了资产标的的多样性，却有效降低了市场波动带来的潜在风险，确保了策略的稳健性。🛡️
然而，Ethena 的保守策略也为 usdx.money 提供了更大的操作空间。usdx.money 通过多币种分散投资，将收益和风险分散到更多资产上，降低了单一资产波动所引发的系统性风险。当某一币种的市场条件恶化时，协议会自动调整持仓比例，以平衡整体风险。⚖️ 用户资金存储于链上托管机构，确保安全透明💰
usdx.money 的用户资金都存放在链上托管机构，并且资产证明是公开的，保证了资金的安全性和透明度。在收益分配上，usdx.money 采取线性解锁策略，逐步给用户分配收益。这样的设计有效避免了短时间集中分配收益，减少了套利行为的风险，从而更好地保护了所有参与者的利益。
稳定币增长潜力面临挑战📉
usdx.money 和 Ethena 的稳定币增长潜力都受到当前主流币种衍生品市场持仓规模的限制。
低门槛操作，轻松兑换与质押🪙
USDX 让操作变得极其简单，用户只需两步就能享受 usdx.money 协议的全部收益。USDX 为用户设定了三层收益体系：
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第一层：DeFi 挖矿，用户通过参与协议的基本功能即可获得稳定的收益回报。
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第二层：积分系统与潜在空投结合，用户通过积分累积，不仅可以清晰了解奖励，还能对未来空投有明确预期。回顾 Ethena 的发展，其积分空投曾为用户带来超过 400% 的年化收益率。在牛市中，usdx.money 的积分奖励体系显然能带来更大的正向反馈。
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第三层：质押 USDX 后获取 sUSDX 的资金套利收益。
用户只需将持有的 USDT 等稳定币兑换成 USDX，即完成了第一步操作。
完成第一步后，usdx.money 将用户的 USDT 存储在链上托管机构，确保资产安全，同时将其镜像至顶级交易所，以便于后续的收益生成。与 USDX 合作的做市商和托管机构均为市场验证过的成熟机构，如 Cobo、CyberX、Fireblocks、Ceffu 等。
图源：usdx.money
兑换稳定币后，用户就能开始获得 DeFi 挖矿收益和 usdx.money 协议积分奖励。
想要获得 Delta 中性投资组合策略的用户，需要质押 USDX 获取 sUSDX。用户质押的 USDX 会被锁定在基于 ERC-4626 标准的 StakedUSDX 智能合约中，确保质押资产透明且收益分配公平。 用户持有 USDX 和 sUSDX 就能自动积累协议收益，完全不需要额外操作！协议每 8 小时计算一次收益，并将其注入质押池。收益分配采用线性解锁方式，避免用户利用短期波动进行套利。当市场条件不佳，收益减少或变负时，协议的保险基金会负责损失，确保用户持有的 sUSDX 价值不受影响。
想要资金时，随时可以把 sUSDX 赎回成 USDX。用户发起赎回请求后，协议会自动销毁 sUSDX，并返还等值的 USDX。为了防止潜在攻击，用户在赎回后需要等待一定的冷却期才能提取 USDX。完成赎回后，用户能拿回原始本金 USDX 以及质押期间的收益。当然，用户也可以把赎回的 USDX 再次质押为 sUSDX，享受复利的乐趣哦！💰
对于 DeFi OG 来说，USDX 和 sUSDX 的设计提供了丰富的玩法，给用户和开发者更多创新空间。例如，sUSDX 的收益模型可以拆解，将固定收益和套利收益分离，分别发行两种代币。一种代表稳定的固定收益，另一种则代表波动性较大的套利收益。再或者，可以发行新项目来捕获 usdx.money 的积分奖励，像 Convex 和 Curve 一样。
随着 usdx.money 的规模和影响力不断上升，未来 USDX 有望成为类似于 USDT 的稳定币。用户在享受收益的同时，还能进行加密资产的买卖。sUSDX 可以作为衍生品市场的抵押物，用户可以将其用于任意 DeFi 协议。
PayFi，无国界支付 🌍
Stables Labs 的愿景不仅仅局限于一款产品，而是致力于打造全球稳定币基础设施，为不同用户提供定制化的解决方案。未来，Stables Labs 还将引入类似 Usual 的新型稳定币。
BitMex 创始人 Arthur Hayes 曾提到，Tether 的成功在于切入去中心化 TradFi 银行的蓝海。Tether 作为完全储备的美元银行，提供基于公链的美元交易服务。而 Stables Labs 和 usdx.money 则有所不同，虽然两者都为投资者提供美元稳定币，但 Stables Labs 更专注于 PayFi 领域，尤其是为那些没有银行账户的人提供支付服务。💳 稳定币市场 🚀 正在经历迅猛发展与激烈竞争的双重考验。Tether 以其成熟的盈利模式和市场领导地位，稳坐行业巨头的宝座。然而，像 Stables Labs 这样的新兴力量，正通过创新的收益机制、拓展应用场景以及用户友好的设计，来挑战这一现状。
