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链上数据时间戳：牛市周期顶点预测分析
在 btc 的链上数据分析中，有两个重要的概念：时间戳和价格戳。区块链的透明性让我们能够追踪每一笔交易，并识别出两个关键细节：
- 时间戳：筹码移动的时间。
- 价格戳：交易发生时的价格。
在分析市场趋势变化时，我们通常依赖于价格戳所反映的数据，比如换手成本和需求流入等。而若要观察 btc 的大周期，则需要更多依赖时间戳。
每个 btc 都存在于某个 utxo 中，而 utxo 所具备的时间戳功能意味着每个 btc 都有一个“年龄”，这个年龄是指从最后一次移动到现在的时间，而不是它被挖掘的时间。
我们可以根据币龄将 btc 分类，比如1周到1个月（1w-1m）或1到2年（1-2y）等。通常，未移动超过6个月（准确来说是大于155天）的 btc 被视为长期持有者（LTH）筹码，其余的则归为短期持有者（STH）筹码。
回顾 btc 的发展历程，每当牛市来临，LTH 会将筹码转手给 STH，此时“老币群体”的财富比重逐渐下降（如图1中的绿色虚线）；
而在熊市中，筹码又从 STH 回到 LTH 手中，此时“新币群体”的财富比重开始下降（如图2中的绿色虚线）；
图1（老币）和图2（新币）中的波形呈现出相反的趋势，这种现象我称之为 btc 大周期的**“钟摆效应”**。市场在供需关系的变化中不断遵循这一内在规律，就像钟摆一样，反复循环。
在 LTH 群体中，对周期转换影响最大的，是币龄在1-2年和2-3年的筹码（也就是周期中的“钻石手”）。通过观察这些数据的趋势变化，我们可以大致推测出本轮牛市周期的时间戳。
下图3展示了1-2年和2-3年的已实现市值占比数据。整体来看，当黄色（1-2年）和绿色（2-3年）波形达到顶峰时，市场即将结束熊市，进入牛市初期阶段。随着时间推移，波形开始下降，表明这些群体正在将筹码分发给新进入市场的投资者。
牛市中后期特征
当波形跌至底部并且斜率逐渐减缓时，市场就进入了牛市的中后期，这可以视为牛市的“顶部区间”。在这两个阶段中，参与的投资者通常是经验丰富的，比如MSTR在2021年12月至2022年1月期间购入的BTC，最初是短期持有者（STH），现在则变成了长期持有者（LTH）。
持币比例变化
当前，持币比例已从56%的峰值下降到12.3%（见图中绿线虚线），而前两轮周期的最低值分别为1.3%（17-18周期）和6.6%（21-22周期）。随着越来越多像MSTR这样的跨周期机构投资者的参与，本轮周期的1-2年和2-3年持币比例最低值应该会高于上轮的6.6%，大概率在7%-10%之间。
价格与指标的关系
以当前值为基准（A点）画一条标准线（见图1红色虚线），可以发现前两轮周期在指标降至相同位置时，BTC价格都处于顶部区间，表明牛市中后期。随着时间的推移，曲线逐渐触底并开始上扬，当再次回到原高度时（B点），通常意味着牛市结束。
微笑曲线分析
从A到B形成了一条“微笑曲线”，在17-18周期整个过程用时17个月，而21-22周期用时12个月。考虑到上述分析提到的最低值大概率会高于6.6%，我认为“微笑曲线”的总时长小于等于12个月的概率更大（进入熊市）。
时间周期比较
在17-18周期，从A点到最后一个高点的时间是6个月（图3标注1），而21-22周期这个时间是10个月（图3标注2）。由于17-18周期是特殊的尖角顶，参考价值较低，更值得借鉴的是21-22周期的双顶周期。因此，我认为本轮周期从A点到B点，在时间上小于或等于10个月的概率更大，或许是9-10个月左右。
预测牛市结束时间
如果这个推断成立，那么本轮牛市大周期结束的时间将大致在2025年的9-10月之间。
小提醒！以上所有概率性推断，仅代表我个人主观观点，并非数据的客观反馈！
换个角度看——玄学！三线同频共振曲线 在我的私信中，提到「三线合一」指标的小伙伴最多，大家对此似乎特别执着。虽然我知道这个指标在这轮周期里表现得相当准确，但我觉得不要本末倒置，还是得先看客观数据，再用「三线合一」做参考。
（图 4）
根据图中信息反馈，以下是我一些主观解读，小伙伴们要理性看待，不要把它当成唯一判断依据哦！
- 红线正处于一个关键拐点。从位置来看，红线离蓝线更近，但与上方的绿线拉开了距离，并没有出现三线粘合的现象。
这意味着在12月中下旬到1月中旬期间，可能出现三种偏离情况：继续创下新高（图 4 标注 1）/ 盘整（图 4 标注 2）/ 回调（图 4 标注 3）。整体趋势上，绿线和蓝线在这个阶段都是回调状态。因此，我觉得出现2和3的概率大于1。
情感上，我更希望是2，而1的可能性最低；当然，适度回调会有利于趋势延续。
- 大家可能还记得，我之前提到过「三线合一」指标的分析中说过：“在2024.12-2025.1左右，MVRV会出现大幅回调。” 但根据其他链上数据的观察，这个所谓的「大幅」可能没那么大，原因有两个：
a. 目前链上筹码结构显示，在$97,000处形成了一个60万枚BTC的巨量柱，且在9.4万-10万美金区间有近200万枚BTC的堆积，形成潜在支撑区。
b. 新需求数据虽有衰减，但并未快速降至零轴以下。也就是说，市场依然有一定规模的需求，能够维持一定的平衡。
- 图中绿蓝两线在标注4处产生粘合，且位置明显高于当前，预示着2025年3月-4月可能会再有一波行情。
根据目前的「链上平均换手成本」和「活跃投资者平均成本」数据测算，3月-4月BTC价格有一定概率会突破12万美金，但不会超过15万美金（换手成本会变化，这个测算需每两周校准一次数据）。
- 如果3-4月出现反弹，这或许将是本轮趋势行情的结尾，接下来就得看宏观政策的变化了。 在未来4-5个月，市场可能会经历一个盘整期（如图标注5）。初期时，绿线和蓝线会一同下滑；不过，到了中间阶段，它们之间会出现分离，这就让人感觉有点悬。总的来说，盘整的高点应该不会超出3-4月的峰值。📉
展望2025年9-10月，我们将迎来本轮周期的最后一波行情（如图标注6）。在这个阶段初期，绿线和蓝线的分离会比较明显。如果届时红线接近蓝线，那这波行情的高点可能会突破3-4月的峰值；反之，如果红线靠近绿线，则高点会低于那一波。🔴🔵
同时，我们注意到绿线和蓝线在红色虚线圈出的位置已经粘合，这个位置低于3-4月的峰值，这意味着9-10月的高点低于3-4月的概率更高。😲
有趣的是，观察「玄学指标」的结论与之前基于币龄的时间性推断几乎一致。如果真是这样，本轮周期的最高点大概率会出现在2025年3-4月，而9-10月出现的高点可能就是周期的最后一个「顶」，而且未必会高于前面的高点（我个人觉得更可能接近前高，未必大幅度突破）。🤔
从交易的角度来看，一旦进入顶部区间，我依然坚持，只要出现阶段性衰减的信号，就果断执行交易纪律，做好分批止盈的计划。即使后面可能会出现更高的高点（这就看概率了）。BTC止盈后腾出的仓位，或许可以考虑转向一些优质ALT，争取在牛市后半段找到跑赢大饼的第二增长曲线。📈
本文所分享的数据仅供学习和研究，非投资建议。
