Jupiter帝国扩张：纵向整合引领加密未来

上个月，Jupiter 在 Catstanbul 大会上抛出了不少重磅炸弹。简而言之——信息量大到炸裂！从“燃烧的猫”到各类收购，最让人瞩目的就是Jupiter公开表示，它的雄心远不止于现有生态圈。今天，我们就来深入剖析 Jupiter 的商业策略，探讨在这无许可的加密世界中，品牌、社区和用户体验如何决定价值捕获，最终应用整合的趋势又是何等必然。

简明扼要

收购
Jupiter 近期收购了超火的移动交易应用 Moonshot 的大部分股份，这款应用在特朗普 Meme 币热潮中竟收获了 3500 万美元的手续费。而且，Jupiter 还全资收购了 Solana DeFi 资产管理工具 Sonar Watch。

资金支持
Jupiter 正在与 ElizaOS 的 Shaw 携手，投入 1000 万美元来支持通过 Jupiter Launchpad 启动的 AI 开发者。

代币回购
Jupiter 交易协议中 50% 的手续费将用于回购 JUP 代币，听起来很划算吧？

代币销毁
为了减少供应，Jupiter 已销毁了 30 亿枚 JUP 代币（约 36 亿美元），这可大大降低了协议的完全稀释估值（FDV）。

Jupnet
Jupiter 还计划推出 Jupnet，一个全链互通网络，目标是把整个加密生态整合成一个去中心化账本，以便为用户和开发者提供超便利的使用体验。 老实说，最近几个季度我看到的产品路线图和新计划公告中，Jupiter 的表现真是一枝独秀。团队的执行力简直无可挑剔，从 Meow 几乎每天在推特上发布的长文，到对社区的高度透明度，真的是让人刮目相看。

🔍 透明度审计报告
Jupiter 最近发布了一份透明度审计报告，详细披露了团队的资金流动情况。「自创世以来，我们一直在公开追踪代币流动，并通过两次审计核算所有代币的去向（除了 1 枚 JUP），并将代币整合到已认证的钱包中。」
再仔细读一遍这句话，任何完成 TGE 的加密协议都应该努力追踪每一枚代币的所有权。就像上市公司需要清晰记录股票的所有权结构一样。虽然加密领域的区块链是无许可的，追踪所有权更具挑战性，但仍有工具可以帮助团队实现高精度追踪。

⏳ 纵向整合的必然性
只要时间足够长，每个应用都会实现纵向整合。

🧠 加密商业战略的核心
今天的重点是：加密世界里的商业战略，与传统许可制环境下的商业模式截然不同。在加密行业之外，企业通常通过监管壁垒、长期 B2B 合同、专有创新等方式构建「护城河」。然而，在加密行业，区块链的无许可特性让任何人都可以在现有产品之上搭建，用户几乎随时可以选择替代品。

因此，真正重要的变成了品牌、用户体验和社区。随着行业的成熟，越来越多经验丰富的创业者将进入加密领域，他们会在现有基础设施之上进行创新，并对行业巨头展开吸血式的挑战。这种情况和 Deepseek 对 OpenAI 的做法简直一模一样。

最终，在加密领域，「护城河」将演变为三大要素：

· 品牌 → 用户信任你
· 真实社区 → 用户想成为你组织的一部分，并享有真正的所有权（通过收益共享）
· 用户体验 → 用户喜欢你的产品

💡 明智的聚合战略
在无许可环境下，采取聚合战略绝对是个聪明的选择。 在 Jupiter 崛起之前，聚合模式的前景备受质疑，特别是在 EVM 生态圈，表现得并不算太好。比如说，1inch 就没能超过 Uniswap 的市值，因为大部分用户懒得折腾，还是更喜欢直接用 Uniswap，或者选择其他对 MEV 友好的 DEX，像 CoW Swap。

不过，在 Solana 生态中，Jupiter 成功地让用户相信它提供了最佳交易体验，顺利聚合流量，捕获了价值。

说实话，我也不太记得这个转变是啥时候发生的。记得在 2020-2021 年 DeFi Summer 期间，我玩过 Orca 和 Raydium，也试过 Jupiter 的早期版本。如果我没记错，DeFi Summer 结束时，Orca 和 Raydium 的用户体验就变得很糟糕，主要是因为：

• 没有统一的代币标准（例如不同版本的 USDC 桥接）
• 界面反应迟钝

这种糟糕的体验一年后依然存在。

Jupiter 之前会展示最佳交易路径，这招真是聪明，因为在当时 Solana 生态中并没有明显的 DEX 市场赢家。即使 Raydium 占据了最高市场份额，它的主导地位也远逊于以太坊上的 Uniswap。

卓越的商业战略与运营

简而言之，Jupiter 在核心业务上做得更出色——为 Solana 用户提供最佳的代币兑换体验。很多协议在 EVM 生态尝试类似策略，但成功的却不多。而且，Jupiter 团队最初是由 Meow 领导的 Racoon Dev 组建的，这样在熊市期间，他们可以靠少数工程师在低成本的新兴市场维持运营，最大限度降低了资金消耗。

并不是所有成功的创业公司都需要“时尚的初创公司形象”，很多成功的加密创业者起初只是运营开发工作室。这种“传统服务型业务”可以教授极其高效的成本管理经验，还能教创始人如何精准挖掘市场机会。

到了 2024 年，这种精明的商业运营能力在 Jupiter 团队身上展现得淋漓尽致。

在短短 12 个月内，Jupiter 已经收购了 5 家团队：

• Moonshot：收购了这家主打移动端 Meme 交易的平台
• SonarWatch：收购链上资产管理工具
• ultimate wallet：收购自托管钱包
• coinhall：收购去中心化交易终端
• solanafm：收购区块链浏览器

哎呀，我说的直白点，这操作真是个天才！那些被收购的项目正面临着激烈竞争和市场挑战，简直是收购的绝佳选择。而且，我没啥内部消息，但如果这些交易主要是通过 JUP 代币来实现，我一点也不惊讶。看看 JUP 现在的 FDV，jupiter 团队显然是以超低成本完成了版图扩张，还吸引了一群优秀的开发者，真是太牛了！

这个思路其实不算新鲜。nascent 的 dan elitzer 在 2022 年写过一篇《unichain 的必然性》，他提到的核心观点是：「当应用达到一定规模时，控制区块空间变得至关重要……解决方案是构建一个专属链或 rollup，由关心应用成功的验证者来管理区块空间。」

我的看法差不多，但更直接——这就是资本主义社会中人类的本性：优化价值捕获，纵向整合。

加密行业依然是人类在主导，我们对价值链控制的渴望根本无法消除。说实话，这就是现实啊。