Hyperliquid如何重塑加密行业上币机制？

最近，Hyperliquid 的上币机制引发了不少讨论。其实，这个话题之所以能引起大家的关注，主要得归功于 11 月 1 日 Moonrock Capital CEO Simon 的一条推特。他表示：“Binance 要求某个潜在项目提供其总代币供应量的 15%，才能确保在 CEX 上市，这笔费用大约在 5000 万到 1 亿美元之间。”

与此同时，Sonic Labs 的联合创始人 Andre Cronje 也发声称：“Binance 并未收取上币费用，但 Coinbase 多次要求收费，报价从 3 亿美元到 6000 万美元不等。”

上币费争议为何屡屡出现？

在 Crypto 世界里，中心化的 CEX 成为交易的主要参与者，但其上币的操作却常常被认为是黑箱，难以让市场信服。每隔一段时间，关于 CEX 上币的“谣言”就会流传。Binance 的创始人何一在某些项目 PNUT 和 ACT 上市后曾表示：“未收取任何上币费”。即便是 Binance 这样的巨头，也得努力摆脱“上币费”的舆论风暴。

何一对上币费争议的回应

尽管如此，市场依然难以完全相信 CEX 没有上币费的说法。即便没有“明目张胆”的收费，关于隐性代币费的讨论依旧频繁。一些知名 CEX 虽然在公告中声称没有上币费，但项目方在上币后仍需支付保证金，以确保币价稳定。此外，CEX 的投资份额和活动经费等事项也得在上币时与 CEX 达成共识。这些看似难以辩解的隐形费用，反而让市场更相信 CEX 上币实际上是个“黑箱”操作。

一方面，这种繁琐且不透明的上币机制，对项目方来说无疑是个额外的负担。他们需要花费额外的成本来应对上币事务，导致逆向筛选的问题。项目方可能无暇顾及长期发展，反而产生“上币大吉”的短期预期，最终导致许多项目在上币后选择出货跑路。

另一方面，CEX 的不公平上币现象甚至演变成了一种小众赛道。研究上币成了一门“生意”，而“上币学”也成为许多投资人和 KOL 的必修课程。比如，最近的方程式新闻就是通过上币的消息交易，在 ACT 上市后赚取了 300 万美元的利润。

方程式新闻通过上币公告进行抢先交易 加密圈的中心化问题真的是个老生常谈的事儿。每次新币上线，财富效应几乎都被 CEX（上币费）和那些科学家（抢先交易）给吞了，项目方为了交上币费，常常不得不牺牲项目质量，最后受伤的总是散户。大家现在对 memecoin 的热衷和对 VC 币的冷淡，其实都在追求公平的理念。

HYPE 创新高，市场到底看中了啥？

不过，Hyperliquid 的出现彻底打破了这股“黑箱上币”的局面。

要说 HYPE 的崛起，得从它的涨幅说起。HYPE 在 tge 后仅用两周时间就冲进了市值前 50，甚至一度超越了 Fantom、Bittensor 等老牌项目，连 Arbitrum 都被甩在了后头。虽然 Perp DEX 的话题早已不算新鲜，但 Hyperliquid 成功地让大家再次把目光聚焦在 DEX 上。

上币机制功不可没

今天，HYPE 突破了 20 美元，创下历史新高。这一成就的背后，离不开 Hyperliquid 对市场的精准把握，敏锐捕捉到“VC 转 meme”的市场动向。Hyperliquid 这个看似“VC 背书”的项目并没有走老路——先融资再刷量。创始人 Jeff 多次对这种市场逻辑表达了不满。

再者，Hyperliquid 的团队在运营和项目发展上也展现了高智商。它的野心不止于 Perp DEX，团队还在着手打造一个低延迟、高吞吐量、高频交易和订单簿为特点的“交易”公链。底层逻辑从 Perp DEX 转向公链，给估值开了新的天花板。

当然，Hyperliquid 取得成功的另一个关键因素是它公开透明的上币机制。那么，Hyperliquid 是怎么上币的呢？

荷兰式拍卖

Hyperliquid 采用荷兰式拍卖来进行代币 ticker 的拍卖，其上币流程也非常公开透明，官方文档中有详细介绍。 项目方上线现货得先搞定 HIP-1 原生代币的部署权限，这玩意儿可是 Hyperliquid 自家的代币标准哦。接下来，咱们就要用荷式拍卖来争夺最终的代币 ticker。这种拍卖方式像打折促销，起始价格高得离谱，然后一路降价，直到有人愿意接受为止。从博弈论的角度看，这种拍卖方式能真实反映出竞争者的心理预期，达到一个公允的成交价。

Hyperliquid 部署现货流程

为了在 Hyperliquid 上部署代币，项目方得付一笔 gas 费，不过这笔 gas auction 费用未来会回馈给 HLP Vault，听起来还不错吧。

拍卖一般每 31 小时进行一次，满打满算一年最多上架 282 个现货。这种被动限额的方式，从侧面提高了上线项目的质量，真的是“优胜劣汰”啊。

跟 CEX 那些让人摸不着头脑的暗箱操作相比，Hyperliquid 的上币机制简直是明亮透明，收取的 gas auction price 还会以质押的形式回馈给社区，形成一个良性循环。

拍卖机制衍生玩法

这种公开拍卖机制，未来肯定会催生更多有趣的玩法。比如，拍卖机制可能引发“ticker”之争。今年年初，zkSync 在各大所上币的时候，最初使用 ZK 代币 ticker 的 Polyhedra Network 把这个金牌 ticker 拱手让给了 zkSync，结果 Polyhedra 的代币只能改成 ZKJ。

未来，随着更多项目上线 Hyperliquid，类似的“打架”场面肯定会频繁上演。项目方为了争取更符合自身的代币 ticker，可能会大打出手，甚至像 Web2 中那种“新浪斥资 800 万元购买 weibo.com”或者“Finance 在 2007 年被 Moniker 以 360 万美元拍下”的故事，也可能在 Hyperliquid 上演哦。

花费 18 万美金的「大冤种」 hyperliquid 在tge后完成了一次「史诗级」空投，拍卖价格直接冲上新高🚀。回到今年6月，那时的拍卖价格一直徘徊在3.5万美金的天花板上，怎么也打不破。然而随着tge的到来，hyperliquid受到了前所未有的市场关注，这价格一口气飞涨到12.8万美金，轻松突破了之前的限制。12月11日，FARM的拍卖又创下了18万美金的历史新高，真是牛逼闪闪✨。

上次打破纪录的12.8万美金的ticker争夺战与「SOLV」有关，最近又听说Solv Protocol也要tge，这ticker很可能就是它拿下的。之前hyperliquid拍卖的代币ticker多是meme主题，比如PIP、CATBALL等，没想到这次方向大变。

这次空投后，hyperliquid的热度直线上升🔥。SOLV的这次拍卖突破记录，标志着hyperliquid从meme乐园迈向正规军的转变，Solv Protocol也将成为hyperliquid上首个上线的顶级项目。

solv的加入为hyperliquid带来了显著的「鲶鱼效应」🐟，不仅为后续的ticker拍卖树立了标杆，也推动了交易结构朝着更健康的方向发展。

hyperliquid拍卖历史

一方面，在solv引领ticker拍卖市场大幅突破之前的报价硬顶后，hyperliquid后续拍卖的代币ticker也开始「好起来了」👍。市场将SOLV的拍卖视为tge后报价的参考，例如BUZZ、SHEEP等ticker的报价都超过了10万美金，最低的HYFI也成交在9万美金。随后，12月11日的FARM ticker更是以18万美金刷新了历史记录，真是让人目瞪口呆！ FARM 代币的最终归属者是 @thefarmdotfun 🌱，The Farm 正在推出全球首款 GenAI 人工智能代理游戏，用户能通过 GenAI 模型创造各种宠物类型的 AI 代理。💖 当这些 AI 宠物被铸造或交易时，将会使用 FARM 代币支付费用。在总量固定的情况下，作为费用的一部分，50% 的 FARM 代币将被销毁。🏷️ 这 18 万美元的投入可不是白花的，开盘仅几小时，市值就迅速达到 3000 万美元，直逼 5000 万美元！同时，这也为 Hyperliquid 生态带来了新的想象空间。

FARM 在 12 月 13 日开盘市值直逼 5000 万美元💰

另一方面，AXSN 数据显示，Hyperliquid 上 HYPE 代币的日交易量已经达到了 3.6 亿美元，形成了垄断，遥遥领先 PURR、PIP、JEFF 等其他代币。📈 有了 SOLV 的加入，Hyperliquid 的交易结构也将得到进一步优化。随着 Solv Protocol 的上线吸引市场关注，后续将会有更多项目选择在 Hyperliquid 首发，交易额也会更加分散。

Hyperliquid 交易结构分布 📊

Hyperliquid 改变了什么？

正如 Hyperliquid 创始人 Jeff 所说，“ownership goes to the believers and doers, not rent-seeking insiders” (信仰者和实干家当家做主，而不是内幕交易者)。Hyperliquid 的发展体现了项目方与用户之间的双向奔赴。🚀

对于 VC coin 来说，上币 Hyperliquid 是一种互利共生的市场行为。上币拍卖本身也是一种广告，Solv 赢得 Hyperliquid 的 ticker 拍卖后，自然成为了市场讨论的焦点，而不需要额外支付广告费用。✨ 对许多山寨项目而言，即使在大所上线，稳盘依然是个大难题。如果在牛市中无法进驻顶级CEX，保持好看的「K线」几乎不可能，流动性不足，流量也会跟着消失，导致许多冷门代币一上线就变成了「高跟鞋」或者「圣诞树」🎄。

山寨项目难以稳盘

Hyperliquid 提供了一种经济实惠的解决方案，帮助那些暂时无法在大所首发的项目以低成本进入优质交易平台，抢占市场位置。未来接入 HyperEVM 后，通过 Hyperliquid 购买的代币能够在其他 EVM 中使用，进一步提升了其上币的性价比。虽然目前 Hyperliquid 的上币效应还无法与 CEX 相提并论，但 SOLV 拍卖事件的热度显示了其在加密圈中的重要性。

Hyperliquid 的空投活动就像一场市场教育运动，让更多人了解 Perp DEX，接触并使用它；透明的上币方案更是对反暗箱操作的强烈反击，开创了新局面⚡️。

从行业角度看，Hyperliquid 的出现不仅是历史的必然，也是时代的选择。在市场的呼声中，大家用脚投票选择了公平。Hyperliquid 公开的上币机制对现有 CEX 上币的黑箱操作发起了革命，促使整个行业变得更加透明。

Crypto 需要怎样的创业者精神？

企业的精神内核往往由创始人来决定，这在 Hyperliquid 上得到了完美体现。

创始人 Jeff 在 FTX 破产后对 CEX 失去了信任，并拒绝任何 VC 投资。在他看来，大多数项目都是先获得顶级机构的支持，再通过各种积分计划美化数据，最终通过大型交易平台完成退出。这种模式似乎成了不少项目的“成功模板”：讲故事、拉投资、上大所。最终，散户承担了所有风险，留下满地狼藉，这种急功近利的现象显然不可持续。

最终，Hyperliquid 见证了 Jeff 去中心化精神的胜利，透明的机制和强大的社区将 PerpDEX 推向了 2.0 的新高峰。Jeff 也可以自豪地说：我们没有将代币分配给任何私人投资者、中心化交易平台或做市商。多年前发出的子弹，如今正中靶心🎯。 crypto 发展史 = 去中心化斗争史 ✊

从比特币的诞生到 neiro 的大小写之争，这一路走来，crypto 可谓风起云涌。💥 无论这个领域怎么变，胜利和正义始终与群众、与公平、与去中心化并肩而立。🌍