Coinbase Q3财报分析：股价暴涨与Base表现亮眼

在 11 月 5 日至 6 日期间，Coinbase Global (NASDAQ: COIN) 的股价因选举结果飙升了 31%，从 193.96 美元跃升至 254.31 美元。微小发报道，这份报告将深入探讨 Coinbase 的财务状况及其 Layer 2 区块链 Base 的性能数据。

Coinbase (COIN) 收盘价：254.31 美元 | 交易量：3546 万 - 2024 年 11 月 6 日

竞争对手对比：关键指标概览

收入分析

收入分解 (2020 年 Q3 - 2024 年 Q3)

• 收入概览
  2024 年 Q3 总收入为 12.052 亿美元，较 2024 年 Q2 的 14.496 亿美元有所下降，但与 2023 年 Q3 的 7.725 亿美元相比，还是有所增长。

• 收入趋势
  自 2021 年 Q4 的巅峰后，自 2022 年 Q2 开始，总收入趋于稳定，但整体水平较低。

按细分市场的收入

• 消费者交易
  2024 年 Q3 收入为 4.833 亿美元，较 Q2 的 6.648 亿美元有所减少，反映出对市场波动的敏感性，依然是主要收入来源。

• 机构交易
  从 2024 年 Q2 的 6360 万美元稍降至 5530 万美元，波动不大，但贡献的收入比例较小。

• 区块链奖励
  2024 年 Q3 收入为 1.548 亿美元，虽然低于 Q2 的 1.851 亿美元，但同比增长，提供了与区块链发展相关的稳定收入。

• 稳定币收入
  2.469 亿美元，季度间保持稳定，显示 Coinbase 在数字货币领域的重要性。

• 利息和金融费用
  第三季度收入为 6400 万美元，尽管市场变化不定，仍提供了稳定的收入来源。 · 订阅和服务：第三季度收入为 5.561 亿美元，较第二季度的 5.99 亿美元有所减少，虽然服务有所提升，但市场压力还是影响了整体表现。

费用分析

· 交易费用：1.718 亿美元（占净收入的 15%），较2024年第二季度下降 10.3%。

· 技术和开发：3.774 亿美元，环比增长 3.6%。

· 销售和市场营销：1.648 亿美元，小幅下降 0.3%。

· 一般和行政：3.304 亿美元，增长 3.2%。

· 其他营业净收入：-860 万美元，显示出该类别的净收入情况。

· 总营业费用：10.357 亿美元，比2024年第二季度下降 6.4%。

交易量和资产收入贡献

· 2024年第三季度总交易量：1850 亿美元，低于2024年第二季度的 2260 亿美元，同时也低于2023年第三季度的 920 亿美元。

· 消费者交易：340 亿美元，较2024年第二季度的 370 亿美元有所减少。

· 机构交易：1510 亿美元，低于2024年第二季度的 1890 亿美元。

资产收入明细

· 比特币：占总交易量的 37%，高于2024年第二季度的 35%。

· 以太坊：交易量保持在约 15%，显示出市场兴趣的稳定。

· 注：在过去两个季度中，Solana 被突显为第三大资产，交易收入份额从 10% 增加到 11%。

· 其他资产：在2024年第三季度下降到 33%，尽管多元化努力在进行中，但当前仍以比特币和以太坊为重点。

资源分配和投资分析

流动性概况

· USDC 持有：2024年第三季度为 5.08 亿美元，略低于2024年第二季度的 5.89 亿美元，表明 USDC 依然是稳定的流动性来源，减少可能是战略性资产重新部署的信号。

· 存放在第三方机构的公司现金：9200 万美元，略低于之前的 9700 万美元，显示出对第三方风险的有效控制。

• 货币市场基金与政府债券：飙升至 60.88 亿美元，超越2023年第三季度的 40.68 亿美元，显示出在市场动荡中，投资者对低风险、流动性强的金融工具的青睐。💰

• 公司现金流：从2022年第二季度的 35.49 亿美元高峰降至 15.44 亿美元，可能因为战略投资或营运需求的影响。📉

• 总流动性资源：2024年第三季度提升至 82.32 亿美元，展现出强劲的财务基础，为抓住战略机会或应对市场波动做好准备。📊

投资与融资动态

• 经营现金流：2024年第三季度为 6.87 亿美元，彰显企业在核心业务中强大的现金生成能力与韧性。💪

• 资本支出：仅为 1900 万美元，反映出企业对固定成本的谨慎态度，以保障财务灵活性。💸

• 战略投资：流出较小，包括 1400 万美元的风险投资（Coinbase Ventures 的相关活动在 Google 表中可查），1800 万美元的加密投资，以及 1.73 亿美元用于法币贷款和抵押品，体现了审慎的风险管理。🔍

• 融资活动：2024年第三季度未发行新长期债务，表明战略重心侧重于有机增长与内部流动性使用。📈

劳动力指标与其他数据

• 总员工人数：2024年第三季度从 3,486 人增至 3,672 人。👥

• 每月活跃用户（MTUs）：降至 780 万人，较2024年第二季度减少 4.9%，同比下降 16.4%。📉

• 网站流量：从2024年第二季度的 4070 万降至 3780 万，或许反映出用户兴趣减退或季节性波动。🌐

• Google 趋势：9月峰值为 74，显示公众兴趣的波动。📈

• 应用下载量：从8月的 14,189 次下降到9月的 8,928 次，暗示新用户获取速度放缓。📱

• 招聘信息：10月降至 818，可能表明招聘趋于稳定或正在进行重组。🔄

财务比率 微小发报道：

财务比率快讯 (2020 - 2023; 2023 年第三季度 - 2024 年第三季度) 📊

流动性分析 💧

• 流动比率 (2024 年第三季度：1.03)：保持平稳，说明流动资产对负债的覆盖不够宽裕。

• 经营现金流与流动负债比率 (2024 年第三季度：0.0025)：稍微回升，显示现金流生成能力有小幅改善。

• 现金比率 (2024 年第三季度：0.03)：依旧偏低，强调了对现金管理的严格要求。

杠杆比率 ⚖️

• 债务权益比率 (2024 年第三季度：32.29)：高杠杆意味着财务风险上升。

• 负债比率 (2024 年第三季度：0.97)：负债几乎等同于资产，表明对债务的高度依赖。

• 利息覆盖率 (2024 年第三季度：8.09)：正值，说明营业收入足以支付利息费用，偿债能力良好。

盈利能力和效率比率 💰

• 净利润率 (2024 年第三季度：6.26%)：较2023 年第三季度的亏损有所改善，显示出净收入生成能力的提升。

• 资产回报率 (ROA) (2024 年第三季度：0.03%)：资产利用效率不高，可能存在运营效率问题。

• 股本回报率 (ROE) (2024 年第三季度：0.86%)：小幅上升，但依然偏低，表明股东权益收益不尽如人意。

• 毛利率 (2024 年第三季度：71.00%)：有所提升，显示出有效的成本控制。

• 营业利润率 (2024 年第三季度：13.78%)：明显改善，表明对营业费用的管理更加有效。

市场表现比率 📈

• 每股收益 (EPS) (2024 年第三季度：$0.28)：从负收益中恢复，显示盈利能力增强。 · 市盈率 (P/E) 比率 (TTM 净 EPS) (2024 年第三季度：31.93)：这一适中的市盈率显示出投资者对未来的审慎乐观。

微小发报道

想知道 Base 的背景和发展故事？看看我们的六月通讯吧 ( https://insights4vc.substack.com/p/exploring-base-coinbases-layer-2 )！在 Jesse Pollak 的带领下，Base 在 2023 年 7 月 13 日正式亮相。

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概述

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• · 平台使命：* Base 是 Coinbase 在以太坊上的 Layer 2 解决方案，目标是打造一个全球链上经济，着重推动创新、创造力和经济自由，为去中心化应用 (dApp) 的开发提供安全、低成本的空间。

• · 基础设施和治理：* 基于 OP Stack 构建，Base 力求实现可扩展性和成本效益。值得一提的是，Base 确认不会发行原生 Token（正如 CEO Brian Armstrong 在 2023 年 12 月 1 日所提到的）。同时，Base 正在与 OP Labs 合作，积极推进去中心化治理和研究项目，包括 EIP-4844 和 op-geth 客户端，符合 Coinbase 渐进式去中心化的愿景。

• · 生态系统发展：* Base 在开发者社区中备受欢迎，专注于实际产品创新，而非依赖 Token 激励。Coinbase 内部团队利用 Base 部署智能合约，提升了消费者和机构的产品体验，并通过简单的入门和直观的界面加速链上应用的普及。

• · 核心产品：* Base 被视为去中心化的「应用商店」，为开发者提供开放平台，包含 Base 名称以简化链上身份管理，以及智能钱包，为用户提供安全且可编程的资产管理解决方案。

• · 战略定位：* 在 Layer 2 生态系统中，Base 具有显著的竞争力，同时通过提供可与传统 Web 应用媲美的链上体验，与传统在线平台展开竞争。

关键指标

在 Base 的应用活动中，DeFi 类别一骑绝尘！🚀 从 2024 年第二季度的 14.36 万地址活动猛增到第三季度的 40.57 万，简直是飞速增长。不过，尽管地址活动火爆，第三季度的收入却滑落至 730 万美元，远低于第二季度的 2420 万美元。稳定币的转账量飙升，从第二季度的 978 亿美元跃升至第三季度的超过 4150 亿美元，交易需求显然在上涨哦。

新用户和回访用户的比例变化也很有意思：第二季度是 10.7 万对 27.8 万，到了第三季度变成 42 万对 45 万，第四季度更是达到 50.9 万对 82.7 万。Sybil 地址在第四季度减少到 17.8 万，而非 Sybil 地址则达到 120 万，看到第三季度的 Sybil 地址为 55 万，非 Sybil 地址为 32 万，真是让人感到吃惊呀！

📊 正如图表所示，截至 11 月 7 日，Base 已成为领先的 Layer 2 区块链。前几周，它在总锁定价值（TVL）上超越了 Arbitrum，并且在每日活跃地址和每日交易方面，连续数月保持着第一 Layer 2 的地位。

智能合约中的总锁定价值（单位：百万美元）

每日活跃地址（每天与协议交互的独立链上钱包数）

每日交易（协议的独立链上交互次数）