比特币市占率创新高，市场将迎来回调？

10 月 24 日，行情一波三折，比特币价格最低跌破 6.6 万美元，显得有点虚弱。从 10 月 21 日起，比特币的上涨势头就像气球一样，慢慢泄气，从高点 6.95 万美元一路滑落，甚至一度触及 65,260 美元的低谷。以太坊的表现也不遑多让，从 2,770 美元高位一路跌至 2,440 美元。而根据 Coinglass 的数据显示，过去 24 小时市场爆仓金额达 2.79 亿美元，其中多单爆仓占了 2.02 亿美元，真是个惨烈的“爆仓派对”。

市占率高点，行情顶点再现？或许我们能从链上数据找些线索。

比特币市占率创三年新高 📈

比特币市场占有率（Bitcoin Dominance Index, BTC.D）这玩意儿反映了比特币在整个加密市场上的市值占比。从 2022 年 9 月左右开始，BTC 的市占率一路向上飙升。根据 Coinmarketcap 的数据，最近 BTC 的市占率已接近 58%，年度上涨超过 8%，达到了 2021 年 4 月以来的最高点。

从历史数据来看，牛市初期通常伴随比特币市占率的上升，而当市场进入“山寨币季节”时，比特币的市占率往往会下降。当市占率高企时，市场通常会进入横盘整理或回调阶段。这基本上是市场流动性和投资情绪到达临界点的信号，因为比特币吸引了大量资金，价格水涨船高后，市场开始了盘整获利，真是个无奈的自然规律。

比特币现货 ETF 的资金流向成关键 🔑

值得关注的是，这波行情中比特币市占率的上涨，主要得益于比特币现货 ETF 的资金大规模流入，尤其是机构投资者的积极参与。根据 CryptoQuant CEO Ki Young Ju 的披露，美国比特币现货 ETF 中，机构持有量大约占 20%。资产管理公司目前已持有约 193,000 个比特币。得益于现货 ETF，今年已有 1,179 家机构加入了比特币投资的行列，真是个热闹的场面。 从数据来看，比特币现货 ETF 在10月14日至21日的这段时间内，连续7天实现了净流入，尤其是贝莱德（BlackRock）ETF IBIT 净流入超过15亿美元，导致其持有的BTC数量攀升至391,484枚（约合264.5亿美元）。与此同时，比特币价格也从62,300美元上涨到了超过69,000美元。📈

不过，到了美东时间10月22日，比特币现货 ETF 迎来了首次净流出，总共流出7909.05万美元，价格走势开始出现滞胀震荡并伴随下跌。这个情况说明市场没有突破关键技术支撑位，投资者对短期前景的信心减弱。当机构资金开始减少或流出时，价格自然就会回落。如果比特币无法有效突破，价格可能会面临进一步的整理和波动。🔄

另外，从市场反应的角度看，比特币的上涨吸引了大量流动性，尤其在当前市场阶段表现得尤为明显。在震荡期间，比特币逐渐吞噬了其他山寨币的流动性，形成了明显的"吸血"效应。🚀 尽管比特币上涨，其他加密资产的价格却没有跟上，导致市场流动性更加倾向于比特币。如果比特币无法突破关键阻力位，市场可能会经历短期回调，流动性会进一步从山寨币市场抽离，价格波动性也会加剧。通常情况下，当比特币达到新高后，部分流动性会溢出到山寨币市场，才有可能迎来更大规模的价格上涨。💸

USDT市值创历史新高，USDT.D触及支撑

稳定币总市值通过抢占以太坊的市场份额而增长，剔除其他山寨币因素后，其在BTC、ETH和稳定币总市值上的占比在2024年从7%提升至10%。根据DefiLlama的数据，稳定币总市值现报1727.78亿美元，创下自2022年5月以来的新高。📊

在这波增长中，USDT市值达到了1200亿美元的历史新高，占总稳定币市值的69.49%。这也是过去六个月稳定币从ETH手中夺取市场份额的主要动力。💪 在2023年3月，硅谷银行（SVB）的倒闭成为了稳定币竞争的一个重要转折点，导致USDC的市场份额大幅缩水，而USDT的供应却出现了增长。值得注意的是，USDT Dominance Index（USDT.D）的上升并不一定对市场有利。这个指标可以作为市场情绪的晴雨表，帮助预测比特币在不同周期的价格顶底。

🔍 比特币价格与USDT.D的关系

观察下面的图表可以发现，每当USDT.D接近或重新测试其长期上升支撑线时，比特币往往会迎来局部的价格高峰。这是因为在市场波动期间，投资者通常会将资金转移至稳定币（如USDT）以规避风险。因此，USDT.D的上升通常预示着市场资金的流出，也意味着比特币价格的高点。

💔 需求方减弱

从中长周期看，比特币市场的绝对实现利润与亏损显著下降。自2024年3月比特币达到了7.3万美元的历史高点后，新资金流入市场的速度明显减缓。根据Glassnode的数据，目前每日流入市场的资金约为7.3亿美元，尽管这并不算小，但与3月份的29.7亿美元相比，下降幅度非常明显。

这表明市场需求动能减弱，虽然资金仍在流入，但规模不足以推动比特币价格的长期稳定涨跌，反而在相对小的资金变动下容易出现剧烈波动。这种流动性不足的状态使得比特币在短期内可能继续表现出较大的价格波动，同时市场整体缺乏明确方向，导致大资金的观望情绪加重。

💡 市场现状

总体来看，目前比特币正处于高波动性与不确定性并存的市场局面。近半年的价格走势更像是在现有区间内进行“直上直下”的不断波动。在没有大规模资金流入或流出之前，比特币价格难以打破当前的震荡格局。

这种市场现象与参与者情绪密切相关。大资金的观望情绪较为浓厚，许多机构投资者选择等待更明确的市场信号，比如宏观经济政策的进一步明朗或美联储未来的货币政策调整，以及即将到来的新任美国总统大选。在当前阶段，市场情绪较为脆弱，任何宏观层面的突发变化都有可能成为市场波动的催化剂。