市场拼图：理解流动性、价差与价格波动

交易：当我们根据常识在大多数人愿意出手的地方行动时……可能意味着我们掌握的信息并不比其他人更有价值。

市场行为的比喻：拼图🧩

我喜欢用拼图来形容市场行为。想象一下，市场就像一个人拼拼图，而成交量就是那些散落的碎片。市场努力将所有碎片拼在一起。通过分析成交量的分布，我们能更清楚地发现哪些地方缺少「碎片」。当市场发现某些区域有更多的碎片（即成交量和时间的积累），就会尝试把这些碎片分配到那些缺少的地方（成交量和时间较少）。

市场方向的选择🔍

有时候市场两侧都缺少「碎片」，那我们怎么判断它会先填补哪一侧呢？

这让我想起了《原子习惯》中的一个理论。在这种情况下，我们要关注两个关键点：

• 吸引力：人们通常希望行动能带来回报，市场的行为也是如此。我们倾向于避开拥挤的交易场景，更具吸引力的策略通常是与大多数失位的参与者背道而驰，尤其是在我们有明确结构依据的时候。

• 降低阻力：根据「最小努力法则」，越需要耗费精力的事情，发生的可能性越低。如果阻力过大，达到目标的难度就会增加。

市场行为的比喻：电车难题🚆

想象市场是一列火车，这列火车像个「杀手」一样渴望「猎杀」。当我们在公平价值区采取行动时，市场两侧挤满了参与者，因此很难预测它会选择哪一侧「猎杀」更多人。一旦市场选择了一侧，另一侧就成了唯一的选择，这时我们的决策也会变得简单。

流动性是什么？💧

流动性指的是市场中是否有足够的对手方进行交易。当我们交易时，要么是消耗流动性，要么是提供流动性。如果价格在某一区域内稳定（即平衡区）或者无法顺畅波动，说明买方未能消耗足够的流动性；反之，如果价格能够顺畅波动，那就说明买方成功消耗了足够的流动性。

限价单与市价单💵

限价单 vs 市价单 🤔

限价单可谓是流动性的“制造者”，而市价单则是完成交易后“消耗”这份流动性的工具。被动的限价单往往在市场中扮演更重要的角色，因为它们基本上决定了市场的结构，而那些急于交易的市价单则可能在关键时刻被“吸收”掉。

为什么限价单更有影响力？

执行市价单时，得跨过买卖价差（Spread），这就意味着下单后你可能会立刻面临未实现的亏损，真是让人心疼啊。

价差是啥？

价差指的是资产的买入价（广告报价）和卖出价（广告出价）之间的差距。做市商通过价差来提供流动性，换句话说，想迅速买入资产时，你得支付稍高于市场价格的费用，而迅速卖出则会得到稍低于市场价格的回报。

举个例子，某资产当前价格是10.00（星号代表每份合约）。如果我们现在想买入，市场上可没啥10.00的报价，因为那样做市商就赚不到钱啦。因此，他们会把广告价格设置得更高点，比如说10.01放四份合约，目的是捕捉这个小小的价差。

假如我们决定买三份合约，就会在10.01成交。但如果我们想多买些，比如15份，就得跨越价差，直至找到足够的订单来完成交易。最终价格可能推到10.03，因为只有在那里才有足够的合约满足需求。

通过这个例子，咱们可以明白为何限价单能发挥更大影响。小交易者对价格的影响微乎其微，因为他们不太会遭遇明显的滑点。但如果有人想买500份合约，而周围流动性不足，他就得跨越巨大的价差，造成明显的价格波动。

选择在流动性充足的地方下单的交易者，可以避免明显的滑点。那么，流动性集中在哪里呢？答案就是摆动高点之上和摆动低点之下。这是因为很多基于技术分析的交易者在止损时会表现出类似的行为，这些位置往往是止损的热点，价格在这些点位上容易反转。

所以说，他们的止损就是你的进场点？没错！

小结一下：

· 不耐烦的买家或卖家通过市价单（主动方）推动价格，消耗流动性。

· 而更有耐心的买家或卖家通过限价单（被动方）来阻止价格波动。

可以把市价单比喻成锤子，而限价单就像建筑物的地板或天花板。要打破地板或天花板，得有足够的锤子力量。

当地板被打破时，又会发生什么呢？价格会迅速跳到下一个地板！💥 一旦价格突破下一个底部，攀升就变得轻松多了，因为天花板已经被打破，形成了一个“缺口”，这让价格在流动性匮乏的区域里自由波动💨。

流动性级联是个赚钱的绝佳机会，因为此时我们是在和那些被迫交易的价格不敏感者打交道（比如被强制平仓的交易者）。但要搞清楚你到底在交易啥。

如果你炒的是流动性溢价，这种效应通常持续不久，最多也就10-15秒，但在级联环境下，情况会有所不同。你得判断流动性是否从最初的波动中完全恢复。

动量转变的连锁反应虽然没流动性溢价那么可靠，但持续性更强（很多人以为自己在炒流动性溢价，其实是在抓动量效应）。

流动性溢价适合用来分析赚钱的原因，操作起来也更理想。而动量效应则能捕捉到大幅波动的核心，但风险控制得宽松些。

流动性级联导致供需失衡，因为大量价格不敏感的交易者蜂拥而入，订单簿根本承受不住这么多主动交易者。但市场一旦恢复稳定，价格会更容易回到那些因为快速波动而没形成足够成交量的区域。

市场是双向拍卖机制，通常会测试那些低成交量的区域，原因有二：

• 这样的路径阻力小；
• 市场追求效率，看看这些区域有没有人愿意交易。

最后，市场会出现一种“机械式的反弹”，因为订单簿需要时间重新平衡。这时，只需少量成交量就能推动价格波动。一旦市场稳定后，价格走势更依赖动量，伴随着更高的波动性，但也有机会抓到更多利润💰。

记得，高波动性往往会伴随高波动性，低波动性也一样，这叫波动聚集现象。因此，抓住机会，根据市场状态变化调整你的风险管理策略哦！