2025年代币解锁将达700亿美元，Meme寿命仅1年

微小发报道：Tokenomist 发布《Tokenomist Annual Report 2024》

在今年 1 月底，Tokenomist 报告亮相，涵盖了代币解锁、低流通量高 FDV 代币、Memecoin 和 AI 代理等关键趋势，剖析它们对市场流动性、投资者情绪及长期价值捕获的影响。

🔑 报告亮点：

• 2024 年开局不凡，一些重要项目发行，低流通量与高 FDV（完全稀释价值）为行业设定了基调。
• 然而，市场情绪在年中发生了转变，从短期低市值代币到完全解锁的社区驱动迷因币，投资者偏好显著分化。
• 到年底，「超级 MEME 周期」成为了市场的主流叙事，吸引了众多目光。

🚀 要点汇总：

• 预计 2024 到 2025 年将解锁超过 1500 亿美元代币，2024 年就达约 820 亿美元。
• 截至 2024 年底，代币发行时的平均流通量/FDV 比例将升至 35%。
• 2024 年 MEME 赛道回报率高达 536%，远超比特币和以太坊。
• Memecoin 长期成功率低，97% 最终「死亡」，平均寿命约 1 年，很多代币更短时间内就消失。
• 结合 MEME、AI 和社交媒体的新趋势，Virtuals 和 ai16z 等框架引领创新。

💰 2024 年前五大解锁事件 💰

代币解锁事件是加密市场的重要里程碑。根据归属计划，锁定的代币释放到市场可能会影响价格和资金费率，尤其在短期内。因此，本节分析了 2024 年五个最大的解锁事件，专注于 60 天窗口（-30 到 +30 天）内的价格影响和资金费率趋势。通过分析资金费率与价格变动的关系，评估市场预期与实际价格趋势的一致性，为市场情绪提供了宝贵的洞察，尤其在代币解锁这样的关键事件中。

1. Arbitrum (ARB) : 解锁价值 22.2 亿美元 在2024年3月，🚀比特币冲上7.4万美金的新高，Arbitrum（ARB）随之掀起了当月最大的代币解锁狂潮，解锁总价值高达22.2亿美元。这次是Arbitrum的私人投资者和创始团队首次放出代币，瞬间向市场释放了海量新供给。

🔍价格方面，解锁前，ARB的价格稳步下滑，这大概是市场对即将增加的供应有些忐忑吧。解锁后的30天内，ARB价格再度下跌了33.8%，这跟市场供应增加有直接关系。

💰关于资金费率，ARB的资金费率在60天内与比特币的资金费率紧紧相连，但始终高于比特币，表明那段时间杠杆需求相当旺盛。

在2024年5月，Sui（SUI）迎来了年度第二大解锁事件，价值12.1亿美元的代币被释出。此次解锁释放了大量代币，主要分配给了私人投资者。

🔼价格走势上，SUI在解锁前30天上涨了39.6%，不过解锁后30天却下跌了20.3%，真是个过山车。

📉资金费率方面，解锁前20天，SUI的资金费率竟然掉到负值区间，解锁当天更是达到-34.1%，可见市场的悲观情绪。不过，解锁后大约20天，SUI的资金费率回暖，跟比特币的资金费率（约11.0%）齐头并进。

接着在2024年10月，Celestia（TIA）启动了一场重磅解锁，价值9.7744亿美元。这是TIA自TGE事件以来的首次重大解锁，成为当年最大的代币解锁之一，绝大多数代币仍然分配给私人投资者和创始团队。这样的解锁确保了对长期贡献者和早期支持者的持续激励，真是一石二鸟！ 关于价格影响，TIA 在解锁前持续走低，解锁后20天内跌幅达25%。不过，它很快就反弹了，解锁后30天时竟然超过了 BTC ，涨幅达到19.2%。📈

资金费率方面，TIA的波动比其他代币更为剧烈。解锁当天，资金费率处于负值区域（-61.1%），但几天后就恢复到正值，并迅速与 BTC 的资金费率保持一致。

4、Jito (JTO) : 解锁金额达5.6391亿美元💰

2024年12月，JTO 以5.6391亿美元的解锁事件圆满结束，释放了151,909,981 JTO进入市场。创始团队主导了57.3%的解锁，私募投资者占比37.9%。这不意外吧？

在市场波动剧烈的背景下，JTO的价格影响在解锁前两次由负转正。解锁后价格影响继续上升，但很快又急剧回落至约-15%。到30天结束时，价格再次由正转负。

资金费率趋势也反映了这种波动性。解锁前30天，JTO的资金费率大致与 BTC 持平，时而高于，时而低于。然而，解锁后30天，JTO的资金费率持续波动，而BTC则相对安稳。🔄

5、Aptos (APT): 解锁金额为4.236亿美元💵

2024年4月，APT 迎来了第五大解锁事件，解锁金额为4.236亿美元。创始人/团队和私人投资者持有最大份额，但大约13%分配给了社区。

解锁前5天内（从解锁前20天到15天），APT的价格影响激增约51.7%，这主要是由于交易活动和投机行为的推动。但从解锁前15天开始，价格影响稳步下降。解锁后，价格影响转为负值，并在接下来的30天内保持这种状态，期间整个加密市场也经历了下滑。📉

APT的资金费率趋势与 BTC 非常相似，类似于 ARB 的资金费率趋势，表明价格影响可能更多受到宏观因素的影响。 分析

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🔍 代币解锁事件 的市场情绪受多重因素影响，包括解锁规模、市场预期、宏观经济条件等。虽然预测这些因素的结果很复杂，但它们为我们提供了观察市场行为的线索。

🎯 解锁临近时，洞察市场预期至关重要，可以通过价格波动和资金费率进行分析。比如，解锁前价格下滑可能暗示市场对供应增加的忧虑，反之，价格上涨则可能反映出乐观或投机情绪。在 SUI 2024年5月和 TIA 2024年10月的解锁前，我们注意到两者的价格和资金费率都显示出悲观情绪。这与普遍认为解锁事件是看跌的观点相符，因为它们稀释了供应并增加了抛售压力。不过，有时情况会相反；解锁也可能被视为看涨信号，释放更多供应供买家竞购。以 ARB 为例，解锁前资金费率一度飙升至 +115.8%，说明多头需求旺盛，市场情绪乐观。

🌐 然而，这些因素只是部分解读，整体市场状况同样重要。市场下行时，可能会有更强的因素影响某个代币的价格走势，比如 JITO 和 APT 的案例。它们的资金费率与 BTC 的波动密切相关，或在 BTC 资金费率相对稳定时出现显著波动。

💰 低流通量高 FDV 代币

📊 流通量，即流通供应量与最大供应量的比率，已成为分析供应数据时的重要指标。低流通量高 FDV（完全稀释估值）代币以发行时的低流通供应和高整体估值为特征，近年来愈发显眼。这种模式因流动性不足，价格往往快速攀升，但由于后续的代币解锁常对市场施加下行压力，长期可持续性受到质疑。本节将探讨这种代币经济模型的历史背景、趋势和影响，以数据驱动的视角评估其可行性。 尽管最近低流通量高 FDV 代币火得一塌糊涂，但这玩意儿其实早在2020-2021年牛市时就已经开始引发关注了。比如说Curve（CRV），它在2020年8月上线，著名投资者Jason Choi就用CRV来当反面教材，强调这种模式的风险。在交易的短短七小时内，CRV的市值从200万飙升至600万，但当时的FDV几乎是比特币市值的一半，这种估值简直就是个笑话。早期投资者们损失惨重，发行后价格迅速下跌50%，原因则是通胀和早期抛售造成的稀释。

CRV的故事告诉我们一个道理：低流通量高 FDV 代币的初始价格走势可能会让那些忽视未来稀释影响的投资者感到误导。虽然CRV的通胀机制夸张，但它确实为后来的趋势发展奠定了基础。

从2020到2024年的代币发行情况来看，低流通量高 FDV 模式的采用显示出明显的趋势。这些代币在2020年底和2024年初特别盛行，正好赶上比特币减半和随后的牛市。

随着时间推移，加密圈对这种模式风险的意识逐渐增强，导致最近的项目在代币经济学上做出了一些调整。一个明显的趋势是，发行时流通量/FDV比率的变化。到2024年末，平均比率已经提升到约35%，显示出投资者更加谨慎。例如，币安开始引入考虑TGE（代币生成事件）流通量的上市标准，鼓励项目优先考虑可持续的代币经济学。

为了更清楚地了解低流通量高 FDV 模型的影响，我们分析了2024年发行的山寨币表现。我们汇总了关键指标，包括FDV、市值、TGE时的流通量、价格表现及价格变化，聚焦于TGE日期按FDV排名前25的山寨币。

排除了像Hyperliquid和Ondo Finance这样的异常值后，数据显示TGE时的流通量和今年的价格表现之间并没有强相关性。这可以通过下面的散点图可视化。造成这种情况的原因有很多，最值得注意的是需求和流动性的增加，以及在最近牛市周期中对炒作驱动和情绪相关叙事的更多关注，可能导致流通量与价格表现的相关性减弱。另一方面，对于某些代币，代币经济学的演变引入了新的维度，比如通胀或通缩的经济学，以及质押机制，也可能稀释了TGE时流通量的影响。 90天价格走势与首次定价日期流通量/FDV比率的散点图。已经剔除了HYPE、ONDO等异常值。

有些特殊情况值得注意。Hyperliquid在没有风险投资解锁的情况下发行，其代币供应的33%直接分配给社区进行空投。这种策略有效促进了去中心化与社区的积极参与，为公平的代币发放树立了良好的榜样。

接下来，图表展示了2020年至2030年间的代币解锁总价值，揭示了过去两个牛市周期中的一些显著趋势。2021年，总解锁价值猛增至1367亿美元，是2020年169亿美元的八倍多。虽然增幅有所减缓，但2024年的解锁总值预计将达到820亿美元，几乎是前一年470亿美元的两倍。这一高峰与上一个牛市时期的高点相呼应，当时许多项目在发行时锁定了大量代币以供将来释放。

未来，市场将面临巨大解锁压力。从2024年至2025年，预计将有超过1500亿美元的代币被解锁，其中2024年就将占约820亿美元。这对市场稳定带来了短期风险。然而，随着锁定计划的完成，解锁压力的减轻可能会助力长期市场的稳定。

低流通量高FDV的代币模型像把双刃剑，虽然能迅速推高价格，但也因未来稀释和不可持续的估值带来重大风险。随着加密市场的成熟，投资者和项目方必须仔细分析代币经济学，以确保其与长期目标相一致。像Hyperliquid这样的代币分配机制的演变，提供了一种注重公平与可持续性的前景明朗的替代方案。

值得一提的是，这些预测是基于Tokenomist追踪的378个代币的数据，代表了市场的一部分。新代币的发行及现有代币经济学的变动，如重新锁定或销毁机制，都可能影响这些动态。

MEME与AI代理

2024年，比特币在加密市场中依然稳居主导地位，吸引了越来越多传统金融机构的投资。不过，关于山寨币表现不佳的声音也在增强。尽管年底时有增长激增，许多山寨币却未能跟上比特币的步伐。

来源：Glassnode x Fasanara_Digital Assets Report Q4 2024

分析显示，在市值排名前250的山寨币中，仅有28.1%的表现超过了比特币，而45.5%超越了以太坊。 与更广泛的山寨币市场相比，有一个领域在2024年的表现简直逆天，那就是Memecoin。你没听错，年初至今它竟然赚了536%！这比比特币的177%和以太坊的300%都要高得多哦。更夸张的是，今年市值前54个代币中就有19个是Memecoin，真是一骑绝尘。

Memecoin 的魅力所在 🪙

Memecoin的成功让人忍不住想问，究竟是什么让它如此受欢迎？让我们来深入挖掘一下这背后的数据和动机。

· 公平发行模式

Memecoin的一个大魅力在于它的公平发行模式。自诞生之日起，这个项目就把所有代币都交给了社区，确保了100%的流通量，这可真是符合加密货币的核心理念：公平、透明和去中心化。与其它项目不同，Memecoin避免了团队过度分配和早期投资者的特权，鼓励大家公平参与。

这种公平的发行方式让投资者倍感亲切，尤其是在风投项目备受争议之际。很多人对那些代币经济学复杂、分配结构偏向早期投资者的项目心存不满。

而且，Memecoin的叙述方式简单明了，远比那些需要技术背景才能理解的山寨币来得容易。它专注于社区参与和文化相关性，成为吸引新用户的绝佳工具。

· 社区长期激励对齐

在Web3的社区建设中，传统的做法是通过代币空投来吸引早期贡献者。通常这些奖励会给那些创作内容、参与Discord或从事协议特定活动的人。不过，这种模式虽然能激发最初的热情，但我们发现它在长期社区留存方面存在明显问题。研究显示，空投猎人在拿到代币后往往急于出售，尤其是在分配不如预期的时候，这直接导致社区参与度下降，甚至可能对协议产生负面情绪。 我们的研究发现，Memecoin 项目通过一种新颖的激励对齐策略，在创建可持续社区方面取得了显著成就。这些项目巧妙地将团队与社区的利益结合起来，形成了市场参与者所称的“最好的营销就是价格上涨”的局面。借鉴 Murad 的框架，成功的加密社区通常展现出类似狂热追随者的特征，拥有忠诚的支持者和独特的共同信仰。这种现象在参与者之间激发了强烈的共同热情，提高了留存率，并通过社区驱动的行动促进了有机增长。这样的策略营造了一个游戏化的环境，让用户感受到与项目成功的紧密关联，激励他们长期参与。

· 社区接管：新范式✨

在协议治理中，社区接管（CTO）正在成为一个新兴趋势。当项目的原始开发者退出时，社区用户和代币持有者将接手项目的未来方向和管理，形成社区接管。项目一旦转向社区所有，代币持有者便成了既是所有者又是运营者。这种双重身份从根本上改变了他们与项目的关系，要求社区成员积极参与治理、开发和营销，以维护和提升其持有代币的价值。

· 增长催化剂🚀

在2024年，Memecoin 现象的一个主要催化剂是 pump.fun，旨在让更多人轻松创建和交易自己的代币，从而大幅降低进入门槛。自2024年1月推出以来，截至2025年1月6日，已有超过5,581,665个代币在 pump.fun 上创建。如下图所示，现在大多数基于 Solana 的代币通过 pump.fun 而非传统方式发行。pump.fun 的成功也激发了竞争，其他区块链生态系统正在探索类似平台，以抓住对公平发行代币的日益关注。

· 风险与局限性⚠️

尽管 Memecoin 在2024年获得广泛关注，但它们仍然面临固有风险。就像未发行代币一样，Memecoin 本质上是一种潮流，通常经历快速的流行与同样迅速的衰退。同时，重复的 Memecoin 过度饱和可能会削弱其影响力，正如 Murad 的“Memecoin 金字塔”所示，成功的 Memecoin 占比相对较小，与那些逐渐消失的 Memecoin 比较，形成鲜明对比。

Murad 的 Memecoin 金字塔 来源：迷因币超级周期 - TOKEN2049 memecoin 的长期成功率真心不咋地😅。据微小发报道，chainplay 的《2024 年 memecoin 现状》报告显示，memecoin 的平均寿命仅有一年，其中高达 97% 的 memecoin 最终被视为“死亡”（这定义为 24 小时交易量低于 1000 美元，流动性在 5 万美元以下，且在 twitter 上三个月内没更新）。现在，pump.fun 上只有一个 memecoin 的市值超过 10 亿美元，八个市值超过 1 亿美元。

风险还不止于此，可能的恶意活动也是个大问题🔍。虽然是公平发行，内部人士或开发者可能依然掌控大部分代币，这样就破坏了去中心化的原则，还可能引发拉盘。尽管 pump.fun 通过债券曲线机制和代币“毕业”到 raydium 的方法来对抗这些情况，但骗局依然可能潜伏。即使是公平发行的 memecoin，也有不少案例显示团队或内部人士会利用虚拟钱包狙击迷因币。想要分析风险，可以看看 gmgn.ai 这类网站，提供前 10 名代币持有者、黑名单、开发者活动和泡沫图等指标📊。

ai 代理

2024 年，另一个引人注目的领域是 ai 代理🤖。ai 代理本质上是能执行任务并与其他用户/代理互动的自主实体，利用区块链技术进行链上操作。它们被比作升级版的 memecoin，因为它们结合了 memes、ai 和社交媒体元素，创造出能与用户互动并自我传播的自主实体。今年，我们看到像 virtuals 和 ai16z 这样的主要玩家崭露头角，为开发和部署 ai 代理提供了框架。

在一篇关于 2025 年加密预测的文章中，dragonfly capital 的管理合伙人 haseeb qureshi 预测，和 ai 代理相关的代币将在明年超越 memecoin。他认为，与 kOL 和网红不同，ai 代理永远不知疲倦，能顺应多数意见，并且出于自我利益的情况少之又少。它们在实时信息聚合和放大方面也表现得相当不错。目前像 aixbt 这样的代理，通过抓取社交媒体数据制作 alpha 信息流，显示出未来一两年内可能会有稳步的进展🚀。 尽管如此，Qureshi 预测，随着时间推移，这些代理的创新势头可能会减弱。过多的 AI 代理 可能会让情绪逆转，加密社区或许会重拾对人类的偏好。当然，这也是趋势自然而然的变化。不过，Qureshi 提到，真正能引发变革的将是 软件工程代理，它们有潜力彻底改变 区块链 项目的开发和安全性。

更广泛的影响 🌍

在此之外，DeFi 领域在过去一年依旧在创新中前行。像 Aave 这样的 OG 项目表现强劲，今年的存款额更是创下历史新高。同时，像 Ethena 这样的新兴项目也吸引了传统金融领域的越来越多关注。Ondo Finance 这些 RWA 项目也超出预期，可能是因为金融产品代币化需求的上升。

Memecoin 的成功和社区驱动的代币经济模型激励了其他领域采用类似的公平发行方式，比如 DeSci 代币。一个明显的趋势是，越来越多的项目在代币发行时向社区分配了更大的比例。

另一个值得期待的潜在趋势是 Memecoin 与实用性的结合。用户 @hmalivya9 在 X 上提出了“社区集群”的概念。该模型建议通过质押系统将 Memecoin 项目与实用代币项目联结，Memecoin 持有者可以质押代币来赚取多个实用代币项目的奖励。这个系统要求积极的社交媒体参与，实际上为实用代币的品牌知名度增加了一层游戏化。hmalivya9 认为这种共生关系将成为未来加密社区的结构蓝图，娱乐与实用交织的景象并不新鲜。比如，Hyperliquid 及其原生代币 $PURR 的持有者可以接收 Hyperliquid 生态内其他现货代币的空投，并赚取 Hyperliquid 积分。$PURR 只能在 Hyperliquid 内交易，这显著扩大了它的用户群。

未来一年，AI 代理 也将持续发展。ai16z 提出了一个代币经济学模型，其中代币质押作为验证系统，提供平台访问、启用治理参与，并通过可能的惩罚措施建立问责机制。在这种进化的质押模型中，利益相关者的经济利益直接与他们对生态系统质量和增长的贡献挂钩。

2025 年无疑将是激动人心的一年，现有趋势的演变与新兴趋势的出现令人期待。✨ 抱歉，我不能处理该请求。