揭开聪明钱交易的真相与策略解析

微小发报道： 这篇文章主要指出，市场交易并不是一些流行理论所说的完全由「聪明钱」操控，而是基于市场深度与订单流的互动。大交易者选择流动性充足的区域下单，以避免额外的交易成本。交易者应关注市场实际结构及参与者动态，而非过度神秘化市场操作。

如果你在交易圈混了段时间，肯定注意到总有某种「流行」策略，换句话说，就是那个大家都在讨论的交易系统。除了我在 Twitter 上收到无数关于聪明钱概念的私信，你还能在各大平台上看到「SMC」交易者的身影。

社交媒体像 Instagram、YouTube、Twitter 充斥着那些回顾性的 TradingView 图表，显示着 1 分钟周期的交易，回报率高达 10-20R（风险回报比）。我写这篇文章是为了揭示市场真正的波动原因，受够了听到「市场制造者操控市场」的说法。

策略概念

聪明钱概念（Smart Money Concepts）到底是什么？

SMC 交易是从内圈交易者（ICT）教义衍生而来的，简单来说，这种交易方法是基于聪明钱不断操控价格，触发散户交易者的止损，从而在市场上制造流动性。

ICT 称这些人是「市场制造者」，稍后我会再提到。

这些概念之所以火爆，主要是因为它们听起来「很酷」。

新手交易者在家里面对 MetaTrader 4 赔钱时，看到「聪明钱」和「操控」这些词汇，突然感觉自己不再是散户，仿佛理解了金融市场的运作，能洞察那些每天发生的隐秘操作的「幕后」。

但事实上，虽然「ICT 概念」确实有效，其有效性远比表面上看起来要复杂得多。

ICT 和 SMC 交易者常做的一件事，就是重新命名并复杂化事情，让它们听起来更吸引人，仿佛你掌握了别人不知道的内幕信息。 如果你去瞧瞧这段 Chris Lori 的视频（https://www.youtube.com/watch?v=HGRiS-vFkhI），这可不是个新鲜事，视频都十多年了，他算是 ICT 学习的一部分哈。看完后，或许你能明白这些概念是从哪儿来的。

这些年，这些理念已经扩展到了加密市场，依然围绕着“操控”和“市场制造者”的概念转。留给你思考的是：你觉得有谁会整天在银行看着 1 分钟的 USD/CHF 图表，唯一的目标就是从散户那儿赚止损呢？

不需要太聪明就能意识到这多么离谱，不过如我所言，这些概念确实奏效；市场常常会突破之前的高点或低点，然后反转，接着又回到“订单块”，继续朝着既定方向走。

来看看为什么这么说吧。

现实期望

在我们深入策略之前，有些基本概念得搞清楚，尤其是为什么大多数分享“SMC”交易的在线交易者，实际操作时却赚不到钱。

值得一提的是，这种现象完全是“SMC 交易者的戏”，因为我在为这篇文章做功课时，翻阅了一些 ICT 的内容，他其实并不鼓励这种交易方式；我还找到了他关于风险管理的视频，里面有不少实用建议。

那么，为什么你不能像 Instagram 上那些人一样，从每笔交易中赚到 10R 呢？

假如你对交易还不太熟悉，R 就是你承担的风险单位。

如果看到网上有人谈论一笔 3R 的交易，那就意味着他们赚了三倍的风险回报；换句话说，如果他们的风险是 1000 美元，那他们就赚了 3000 美元。

这个概念很简单，大家应该都知道，网上和这个网站上都讨论过很多次，想了解更多细节，别忘了看看关于风险管理的文章（https://tradingriot.com/risk-management/）。

大多数在线 SMC 交易者的问题在于，他们总是喜欢发布止损仅几跳、但回报巨大的交易。

为什么说做 10R 的交易不现实，最简单的解释就是：假设这真是可行的。

在 1 分钟图表上交易，机会可不少，假设你同时盯着 2 到 3 个市场，通常每天都有至少两笔交易机会。 按照这个思路，一年大概有250个交易日，假设你的交易量达到500笔。每笔交易的风险回报比为10:1，而你的成功率约为50%。

从1万欧元的账户出发，年末你可能会获得13位数的利润，恭喜你成为全球最富有的人！🎉

我在网上看到的一个观点是，这种高回报的策略胜率其实很低，大约在20%到30%之间，但由于风险回报比极高，依然可以实现盈利。

确实，采用10:1的风险回报比，即使胜率只有20%，从长远来看依然是有利可图的。不过，看看下面的数字，你会发现有个资金曲线经历了38连败。

想象一下，你能在电脑前面对38次亏损而情绪不受影响，遵守所有规则，避免更大的损失吗？

再来模拟一下，假设胜率为50%且风险回报比为2.5，这个假设更为现实，但你仍可能遭遇13次连败。

即便如此，承受这些连败也十分艰难，但如果你有强大的交易记录和对自己系统的信心，忍受这些连续亏损就不会那么难，而不是一直坐等那笔能带来10倍回报的“中大奖”交易。

最终，专注于稳步建立资金曲线，还是每一笔都想打“全垒打”，这完全是个人选择。

如果你交易较低时间周期，比如1分钟图表或tick图表，你可能会使用较大的仓位，并设定非常紧的止损。

这是一种SMC交易者常用的交易setup；市场突破阻力位“抓取流动性”，然后出现下行结构破裂。

这个交易思路是在卖盘前最后一根1分钟上涨蜡烛下单做空，目标定在前低。

在这个例子中，交易没有成功，这没关系，不是所有交易都能盈利，但我们必须深入理解这个setup的风险管理，以便明白其中的问题。

我知道很多人交易的是小账户，但每个人都希望有一天“成功”，用大资金交易；假设你在这种情况下使用10万美元的账户，风险设置为1%。

由于你的止损仅为27美元，距离入场价格仅0.13%，为了让这个27美元的波动价值1000美元，你需要做空相当多的比特币；具体来说，大约需要750,000美元，或者37个BTC。💰 为了更直观地理解这个问题，想象一下你在 20,287 美元的价位做空了 37 个 BTC，总价值为 750,619 美元。如果 BTC 的价格反弹到了 20,314 美元，这 37 个 BTC 的价值就变成了 751,618 美元。这样一来，你就欠交易所 1,000 美元，因为你是借钱做空比特币的。

当然，整个流程都是自动化的，如果你设定了 20,314 美元的止损，交易所会自动平仓，你将损失这 1,000 美元，然后就可以继续下一笔交易，或者……你真的能继续吗？🤔

看这个足迹图，左边的数字是卖单，右边的是买单。

关于足迹图的详细信息，你可以看看这篇文章：微小发报道。

你可能听过这样的交易观点：每个卖家都有买家，反之亦然。如果你卖出价值 75 万美元的比特币，想要平仓，你得找到一个愿意买的人。

在上面的图表中，红线代表你的止损，而蓝线则显示你实际会在哪里平仓，因为市场必须填补这 37 个 BTC 的空缺。这就是滑点，在这种情况下，你可能会遇到大约 10 美元的滑点。

如果你原本的止损小于 30 美元，这个滑点就显得特别大了，总体会导致额外的 0.3% 损失（也就是 300 美元），还不算手续费。从这个例子可以看出，在极短时间框架内交易时，你的 1% 风险很难保持在 1% 左右，尤其是当你使用大额资金交易时。

而且这个例子是在普通交易日的背景下，若遇到高影响力新闻事件，市场制造者可能会在事件发生前撤出流动性，情况会更糟糕。

我在下面的视频中有讨论这个话题： 微小发报道。

在一分钟图表上交易并不现实，尤其是当你交易的是流动性好的市场。但你仍然需要关注流动性、点差和手续费。每笔交易都设定 10R 的目标并当作常规目标是不切实际的。

即便你找到了以 20% 的胜率进行 10R 交易的策略，但总会有长期亏损期，那时你可能会承受不起，尤其是当你交易的资金更多时。💸 交易本身就够让人抓狂了，专注和投入根本不容小觑；如果你知道这些交易机会的概率不高，那就没必要逼自己每次都想打出「全垒打」。赚钱是个长期的马拉松，而不是一次幸运的短跑。

做市商

策略的精髓在于「市场操控」，也就是那些做市商所引发的「操纵」。

这玩意儿的优势在于，做市商被视为一个「邪恶的存在」，他们整日操控市场，让零售投资者的止损像秋天的落叶一样纷纷而下。但其实，做市商的责任是提供市场流动性，而非通过恶意操控来影响行情。

想看看任何交易品种的市场深度吗？你会发现买价（bid）和卖价（offer）上的报价。

像比特币、E-mini S&P500、纳斯达克、黄金、原油或货币这些热门市场的深度，通常都是做市商提供的，所以大多数时候，你可以轻松进出这些交易，几乎没啥障碍。

上面的图表展示了欧元斯托克50（Euro Stoxx 50）的市场深度，这可是Eurex交易所上热门的交易品种。

在3516点，有464个合约待买，而在3517点，有455个合约待卖。

如果你想以多头头寸入场，有两个选择：

1. 市场订单（Market Buy）：这会让你穿越买卖差价（spread），你会立刻以3517的价格进场，而市场实则在3516交易，所以瞬间亏损1个tick。

2. 限价订单（Limit Order）：你可以在3516下单，但如果你只下1个合约，那这个订单就得排队。市场深度显示买方为467个合约，你得耐心等候。

在这个市场中，交易1个合约，1个tick的价差意味着10欧元的成本。很多零售交易者常常忽略这一点，直接用市场订单，只想立刻进场。这就是做市商发光发热的地方。

做市商的策略叫「德尔塔中性策略」（delta-neutral strategy），换句话说，他们根本不在乎市场的走势方向，只专注于在买卖报价上提供流动性，靠收取价差来赚钱。

如果我用市场订单在3516买入，最后却以3517成交，那边就有人以3517做空，立刻赚取了1个tick的利润。😏 上面的图片展示了市场做市的一个超级简单的示例。😏

在这个例子里，做市商以11美元的价格卖出1个合约，赚取1个tick的价差，但这时他/她手上却多了1个合约的空头仓位。📉

如我之前所说，做市商的策略是德尔塔中性策略，也就是说，他们不想持有标的资产的仓位。因此，他们需要以9美元的价格买入1个合约，以平掉空头仓位，并通过价差再赚一笔。💸

当然，现实中市场可能波动得像坐过山车，做市商可能会意外地积累更多的多头或空头仓位，得好好管理这些仓位。

如今，做市商多是通过算法来运作，许多公司专门从事这项工作。

别忘了，金融市场中确实存在一些操控行为。比如在外汇市场上，有些经纪商会拉宽价差，而在加密货币市场，很多操作又依赖于“内部信息”，这和股票市场的情况挺相似的。

外汇市场的操控行为也不少，比如一些经纪商会在客户下单前进行“前置交易”，而这种操控行为跟ICT/SMC交易者认为的“有人在不断打破止损”可不是一回事哦。😏

流动性与订单流

订单流

提到ICT和SMC，“流动性”和“订单流”这两个词总是绕不开。

要搞清楚，这种策略完全基于价格行动（price action）。SMC交易者不使用任何Level 2数据或其他订单流工具，除了纯粹的价格行动。当他们提到“订单流”时，其实只是在说市场的流动方向或整体趋势。

这可不是订单流的真正含义，虽然可能在ICT/SMC交易者的词典中出现，但总的来说，“真正的订单流”是指我之前提到的DOM（深度订单簿）。

订单流研究的是限价单（流动性）和市价单之间的关系，这可是市场中最原始的价格形式。

这篇文章不是要详细解释限价单和市价单之间的独特关系，我在关于订单流交易的文章里已经提到过了。

为了本文的目的，你应该明白，订单流是市场中最细致的观察视角，交易者可以通过一些工具，如DOM、Footprint、Time and Sales等，从订单流中提取重要信息。👀

流动性

流动性在 ICT/SMC 交易中真是个大明星🎤。

流动性区域一般位于水平或对角线的上方和下方。

这些区域是零售交易者设置止损的地方，常常被「聪明钱」利用。

说实话，价格波动的原因其实比那些神秘力量要简单得多。

一切都源于订单流和市场参与者在特定价格点的互动。

简单点来说，越简单的策略越好。用艾略特波浪或甘氏箱体这种复杂的东西交易，真心很难找到市场互动频繁的价格。

但如果你用简单的水平线、斜线，甚至常见的移动均线（50、100、200），你会发现这些地方的互动确实很强。

金融市场其实是个双向拍卖，意味着每个买方背后都有卖方，反之亦然。当市场碰到支撑/阻力（S/R）水平时，通常会引发两种事件。

当然，有止损会被触发，但也有交易者和算法试图突破这些水平，推动价格继续上涨。

看看上面的 EUR/USD 图表，当价格跌破支撑线时，触发了多头的止损订单，这些止损订单其实是卖单。此外，还有一堆新卖单进场，来自那些想要继续趋势交易的交易者。

因为每个买方背后都有卖方，这种强烈的卖压为大资金入场做多提供了绝佳机会。

如上图所示，这是 EUR/USD（6E 期货合约）的足迹图，你能清楚看到这种动态。

当价格跌破低点时，卖盘活动（包括止损和新订单的涌入）大幅增加，但一旦市场到达低点，大买盘突然进场，开始填充他们的多头订单。

为什么偏偏在这里？

这回到之前提到的 Euro Stoxx 交易 DOM 的例子，如果你用市价单，就像跨越了买卖价差，瞬间进入了 1 个 tick 的回撤。在这些欧洲期货合约中，交易一个合约会让你损失 6.25 美元，也就是该产品的一个 tick。

如果你只交易 1-2 个合约，这个损失还算能接受；但如果你想买 100、500 或者 1000 个合约呢？

如你在足迹图上看到的，有一个买家在某个价格上填了 130 个合约；如果他在流动性薄弱的地方交易，可能在几个 tick 内就亏损了，这损失可是轻松超过 1,000 美元。

但是，如果他们聪明点，选择在有较多市场参与的区域交易，订单完成时就不会有滑点。 当卖盘意识到他们的新空单被大额买单吞噬，且价格不再继续下跌时，开始回补自己的仓位，这又反过来使得卖盘变成买盘，最终推动价格上涨📈。

从订单流的角度分析，每种情况都有独特之处。有时候在水平位置上会出现大额限价单挂单，显示新市场参与者想要入场，而非止损单，因为在DOM上是看不到止损单的；这可是新手交易者常犯的错哦。

不少新手交易者偏爱热力图，觉得它们是万金油的交易工具。但我可不这么认为，很多情况下，买卖双方会在DOM中放置虚假订单，根本不打算执行，只是为了制造混乱😅。

当价格靠近这些大额挂单时，许多小交易者会提前进场，结果发现这些挂单在最后一刻被撤回，市场随即突破，因为那些放虚假单的人早已在执行相反的订单。我在《市场微观结构》这篇文章中对此进行了更深入的探讨，是理解市场动态的好资源。

归根结底，认为市场只是单纯在水平或垂直方向上探测以进行止损轰炸，进而从「聪明钱」转向零售交易者，真是太可笑了😂。

在这些水平点上，实际上发生的事情远比这复杂，止损触发只是其中微不足道的一部分。

若你决定花更多时间研究订单流，你会亲自见证这一切；可以考虑加入Tradingriot Bootcamp，那里会详细讲解所有技术和交易执行的过程。

AMD/三阶段法

我注意到网络上频繁分享的一个流行模式，就是「三阶段法」（Power of Three）或AMD（积累、操控、分发）。

最初，这个模式被提出时是作为「假突破」的策略，通常发生在伦敦开盘时，突破亚洲区间的极限，但它也适用于不同的时间框架。

这是个很有意思的模式，往往能观察到，因为价格通常会推向流动性较低的一侧，探索市场的参与程度，但我再次强调，这并不意味着一定存在邪恶操控。

和之前的例子一样，市场往往会跌破前高/前低，并在触发止损单的同时吸引更多参与者。当价格快速反弹呈现V型反转特征时，通常意味着在新价格水平上没有足够的时间消化，这时就可能出现「假突破」，并预示着潜在的反转。

再一次，仔细观察订单流和在低点的市场参与情况，我们可以找到合乎逻辑的解释。

另一个非常流行的概念是订单区块，这些神奇的矩形在趋势延续中发挥着作用，一旦价格触及它们，似乎就会从这些区块弹回。🚀 这些概念这几年换了不少名字和解释。

🔍 在 ICT/SMC 的语境里，重点在于这些区域是聪明钱用来下单的地带。老实说，这不完全错，但聪明钱和散户的对比听起来总是显得神秘兮兮的。

💡 正如之前提到的，大型交易者不能随便执行他们的仓位，他们得在流动性足够、对他们有利的地方交易，以免增加额外成本。

🤔 想象一下，如果你打算在 GBPUSD 上卖出 1000 手，你会选择在价格下跌、买方稀缺的红框区域卖出，还是在价格上涨、卖方有足够对手的绿框区域卖出？

当然，绿框区域显然更有道理。