Pantera创始人谈区块链与AI的未来机会

在加密货币的海洋中，找到下一个“比特币”是许多投资者的终极梦想。作为行业的巨头，Pantera Capital 在 2013 年以 65 美元的价格买入比特币，如今收益已超过 100 倍。最近在微小发报道的播客中，创始人 Dan Morehead 深入分享了他如何挖掘那些具有非对称回报潜力的资产，并对加密市场的未来进行了一番深邃的思考。

2013 年的比特币投资

微小发报道: 让我们聊聊 2013 年 7 月 5 日那封著名的邮件。您在邮件中建议以 65 美元买入比特币，并计划投入 3 万枚 BTC。您当时的想法是什么？

Dan Morehead:

这一切要追溯到 2013 年 3 月。我的两个老友 Pete Briger（Fortress 联席 CEO）和 Mike Novogratz（Galaxy Digital 创始人）找到我，讨论比特币。我们都曾在高盛工作，后来他们开创了 Fortress Investment Group。其实在此之前，我的弟弟就跟我提过比特币，但我没怎么在意。

与 Pete 和 Mike 的一次短暂会面，意外演变为长达四小时的深度对话。比特币的理念让我大开眼界。之后，我接受了 Pete 的邀请，去了他们的办公室，整整工作了六年。

微小发报道: 您提到这是一个非对称交易机会，能详细说说吗？

Dan Morehead:

在 Tiger Management 做宏观交易时，我学到一件事：要寻找那些潜在收益远超风险的机会。尽管投资总有风险，但关键在于挖掘出那些可能带来巨大回报的标的。

举个例子，在我们投资比特币之前，曾持有特斯拉的股票。2013 年时，特斯拉和比特币的价格差不多。最终，我们做了一个大胆的决定——卖掉所有特斯拉股票，全力押注比特币。

微小发报道: 您提到比特币像个“连环杀手”，这是什么意思？

Dan Morehead:

在科技界，我们常用“类别杀手”来形容那些颠覆性的创新。比特币更进一步，它是个“连环杀手”，因为它不仅颠覆一个领域，而是会重塑多个行业。不过，这一过程是渐进的。 比特币的未来潜力💰

尽管区块链技术在某些领域已经初露锋芒，要想真正撼动像 Visa、Mastercard 这样的老牌支付巨头，可能得等个十年。就像互联网，尽管现在已经走过了半个世纪，比特币却依旧在成长的"青春期"。

微小发报道：Bankless：几年来市场波动不断，你对比特币的看法有啥变化？

Dan Morehead：

比特币的涨幅确实惊人，但我依然认为它是个非对称的投资机会。经历过三次超过 85% 的跌幅后，每次都能创下新高。在传统投资领域，真没法找到像这样独特的资产。

这也是我自 2013 年起几乎全心投入加密市场的原因。我们仍处于这场金融革命的初期，未来的机会只会越来越多。

非对称投资的机会🔍

微小发报道：Bankless：在 2013 年到 2015 年之间，你们购买了全球 2% 的比特币供应，很多投资者希望能早点买入，寻找这样的非对称回报机会。你是如何做到的？有人可能会认为这只是运气，你怎么看？

Dan Morehead：

我非常赞同"模式"这个词，因为这确实是对模式的识别。我在华尔街混了 36 年，从 1987 年开始，经历过储贷危机和金融危机，80 年代投资大宗商品，90 年代投资新兴市场。这些经历让我在加密货币投资上比年轻投资者更有优势，感觉之前见过类似的情况。

举几个例子：

• 在高盛时参与了 GSCI（高盛商品指数），如今大宗商品已成为认可的资产类别。
• 90 年代投资新兴市场，现在这也是个标准资产类别。
• 2006-2007 年，Pantera 启动了第一支投资海湾合作委员会国家（阿联酋和沙特）的西方基金。当时许多人觉得这疯狂，但现在中东早已成为正常的投资目的地。
• 我在戈尔巴乔夫时期就去俄罗斯投资，参与了俄罗斯天然气工业股份公司的私有化。

微小发报道：Bankless：所以你一直在寻找这些前沿的投资机会？

Dan Morehead：

没错，我们一直在找那些非主流或非常规的机会。2000 年，我们还成立了一个基金，在阿根廷经历倒数第二次危机后投资当地农田。

谈到区块链，有趣的是，它仍然是个前沿的资产类别。这真不寻常——一个市值 3 万亿美元的资产居然还被视作前沿资产，这种情况我从未见过。 在我后来的投资备忘录中，列出了区块链的多种应用场景：

• 与黄金争夺市场（这一切正在上演）
• 与 Visa、Mastercard 竞争
• 与高收费的汇款公司对抗，毕竟比特币能轻松且低成本完成跨境转账

把这些用例整合起来，加密货币的潜在价值显然远超当前水平。这就是我们对这个领域持乐观态度的原因。

2013 年购买比特币的回忆

微小发报道：能分享一下2013年购买大量比特币的体验吗？我记得2014年第一次买加密货币时感觉特别不靠谱，得在多个交易所开户，网站简陋得像个小作坊。这让许多投资者都打了退堂鼓。你是如何在那样的环境中建立信心的？

Dan Morehead：

那时的交易环境真的很初级。像 localbitcoins.com 这样的平台要求面对面交易，风险大得离谱，我们从未考虑过这种方式。然而讽刺的是，这居然是当时最流行的交易方式之一。

我们本来打算借助一家大型上市公司来运作基金，系统测试都做得很充分，但那家公司最终退出了。比特币当时已经跌了50%，我们只能迅速转向独立运营，用 Pantera 的品牌。

微小发报道：在实际购买过程中遇到啥困难？

Dan Morehead：

我记得独立日周末开始时，我们试着在一个小平台（后来发现是 Coinbase）上操作。结果发现他们每天只能卖 300 美元的币，而我们要投入数百万。那时 Coinbase 只有一个员工，我们等了四天才收到回复。按这个速度，完成计划得花近 20 年。

最后我们转向了斯洛文尼亚的 Bitstamp。办理电汇时，银行经理详细询问比特币是什么，整个过程足足花了一个小时。我得实话说，当时连我自己都担心资金安全。有趣的是，后来我们成了 Bitstamp 的大股东，我还担任了董事长 6-8 年（PANews 注：领英信息显示其 2014 至 2018 年担任 Bitstamp 的董事长）。

微小发报道：你提到拜访了很多交易所，包括 Mt.Gox？ 在那段时间，亲自考察交易所真的是一件超级重要的事。于是，我特意飞到东京，见了 Mt.Gox 的两个负责人。虽然只呆了两天，但他们的表现让我心里有点毛毛的。听他们解释时，逻辑性缺失，感觉要么是能力不行，要么就是在玩花招。最终，我们决定不跟他们合作，结果证明这是个明智的决定。💡

机构投资者的采纳情况

微小发报道： 你提到做了 170 场投资者会议，最终只募到 100 万美元。那个时候，比特币还被当成“神秘的互联网货币”甚至“毒品交易工具”，你是怎么向投资者推介的？这些会议的情况如何？

Dan Morehead：

想要获取超额回报，就不能随大流，别去投资那些华尔街的分析师们都在追捧的项目。这就是我们在投资者信中特意强调要“把另类投资变得更另类”。

我的这个想法源于我1991年开始的对冲基金经历。当时，对冲基金真的是另类投资，但如今已经成为数万亿美元的主流产业，几乎所有基金的策略都差不多。这让我更加相信区块链应该是投资组合的重要一环，因为它依然保持着真正的另类特性。

有趣的是，你提到的那 170 场会议其实是在2016年，比2013年晚了三年。那时正值加密货币的“寒冬”，比特币价格跌了90%，市场普遍认为“重要的是区块链而不是比特币”，几乎没有人看好公链和比特币这个资产。

微小发报道：这种市场低迷的情况发生过几次？

Dan Morehead：

比特币经历过三次85%的下跌周期。第一次我们在65美元时开始投资，涨到1000美元后又崩盘，从2014年到2017年一直低迷。

在这段艰难时期，虽然几乎没人关注这个领域，但我们团队依然每天坚持工作。2016年的募资情况就能很好地说明问题——170场会议最终只募到100万美元，导致那一年管理费收入仅为17万美元。

即便到今天，尽管我们的募资规模有所提升，但说实话，感觉我们仍在起步阶段。机构投资者对加密货币的态度依旧谨慎，大多数机构要么完全不配置，要么只配置极少部分。

微小发报道：你在2013年、2016年和现在对加密货币和区块链的推介说辞有变化吗？

Dan Morehead： 我的观点始终坚定不移，可能是因为这些理念历经考验。当我讲述比特币的固定供应特性，以及其不会被法币通胀稀释时，常常听到“这不就是黄金吗？”的提问。但我想说：这更像是在公元前 1000 年投资黄金。虽然黄金服务人类已有 5000 年，但在数字时代，我们需要一种全新的形式——数字黄金。

这正是我从 2013 年至今始终充满热情的原因：我深信比特币将逐步取代传统黄金，改造跨境汇款系统，变革 Visa 和 Mastercard 的支付方式。当然，这个过程需要时间，可能会持续 20 年，而不是一蹴而就。

我之所以如此坚信，是因为区块链技术的发展势不可挡。尽管实现的时间可能比预期更长，部分创业公司可能会在此过程中耗尽资金，但某些改变是必然的：5 年后，不可能还有移民工人愿意为跨境汇款支付一个月的工资，也不可能继续为刷信用卡支付 3% 的手续费。

这个转变究竟需要 10 年还是 1-2 年，我无法准确预测。但正是因为我相信这种改变是必然的，所以我将继续投资这个领域。

加密货币的全球采用

微小发报道： 很多人看到比特币今年翻倍就觉得“错过了”，认为现在买入为时已晚。你怎么看待比特币和整个加密资产类别的上涨空间？从全球采用率来看，我们现在是处于 20% 还是 50% 的阶段？

Dan Morehead：

在普通资产中，如果某个资产在一年内翻倍，通常不应该再买入，因为这可能意味着估值过高。但比特币可就不同了。Pantera 比特币基金过去 11 年的年复合增长率达到 89%，也就是说平均每年都在翻倍。简单的投资逻辑是：如果它再翻一次倍，你就能赚 100%。

当然，有一个非常重要的投资原则：你的投资额度应该控制在即使亏损 85% 也不会影响家庭稳定的范围内。也就是说，别把婚姻押在这个资产上。只要把投资规模控制在这个水平，你就可以安心长期持有。

微小发报道：那你认为比特币还有多大的上涨空间？

Dan Morehead：

比特币的确已经发展到相当规模，我们不可能再看到 1000 倍的增长，因为那样会消耗地球所有能源。但再涨 10 倍，达到 15 万亿美元的市值，相比全球 500 万亿美元的金融资产总量，这是完全有可能的。 在预计未来50年情况时，我不打算做猜测，但在现阶段的投资周期内，像是5到10年，比特币从现在的价位涨10倍完全合理，绝对不疯狂或高估。

微小发报道：我们现在的采用率处于什么阶段？

Dan Morehead：

我觉得现在依旧处于早期阶段。统计显示，大约有3亿人持有加密货币。虽然这个数字难以精确，但很多持有者可能还没真正开始使用。

从技术普及的角度看：使用比特币只需一部智能手机，而全球现有40亿手机用户。一些创新项目，比如我们接触的KaiOS，旨在将这种功能引入功能机。假设未来10年手机用户从40亿增加到50亿，其中大多数人可能会在手机上使用数字货币。

想想吧，有一半的人在Facebook上分享照片，如果这种分享都那么受欢迎，数字货币的热度自然也不遑多让。我认为到10年后，30亿人使用加密货币完全在想象范围内。一旦他们开始使用，就会涌现出更多应用场景，大家在生活中会更多地运用它。

总体来看，我估计我们在这场加密区块链革命中，至今仅完成了大约15%的进程。参与人数还少，现有用户的潜力也未被充分挖掘。

比特币的「逃逸速度」

微小发报道：2013年人们担心政府打压比特币，2024年情况完全不同。比特币是否已达到「逃逸速度」？

Dan Morehead：

比特币确实达到了逃逸速度，不可能再倒退。

在2013年，媒体多为负面报道，关注Silk Road事件，忽视了积极影响。虽然美国曾一度禁止黄金，现在却有5000万美国人持有加密货币。

微小发报道：这种变化对政治格局有什么影响？

Dan Morehead：

这涉及一个有趣的现象。大多数美国人都在40岁以下，但过去三年，联邦储备局和国会的货币政策使90%的财富流向了70岁以上的人群。这实际上是从年轻一代到老年人的财富大转移。

而这些年轻人热爱加密货币，并且他们会投票。我们观察到40岁以下选民的投票行为相比2020年总统大选发生了惊人的转变。“年轻共和党人”这个词已经很久没听过了。 特朗普今年5月对加密货币的态度简直是热情似火，他提名的内阁成员们也一水儿地支持这个新兴领域，甚至还打算设立个加密货币特使！我敢打赌，未来有人写博士论文研究这次选举时，会发现加密货币就是那颗改变游戏规则的“炸弹”。💥

微小发报道：国会也有这种变化吗？

Dan Morehead：

当然有！反对加密货币的众议员和参议员们，纷纷被淘汰出局。根据我查到的数据：

• 众议院：支持274位，反对122位
• 参议院：支持20位，反对12位

我预测，四年后那些对加密货币持反对态度的国会议员，可能连个影都找不到了。要么转变态度，要么在2026年的中期选举和2028年的大选中被踢出局。

看到民主党反对加密货币的转变，真是让人感到意外。我一直在琢磨，难道我漏掉了什么高深的战略考量？这看起来根本是个双输的局面。

美国政府对加密货币的态度变化

微小发报道：2025年将首次出现支持加密货币的行政部门和国会。在经历了拜登时期SEC的压力后，你觉得支持加密的白宫会带来哪些变化？尤其是关于建立战略比特币储备？

Dan Morehead：

行政部门实际上可以直接决定停止出售被扣押的比特币，这完全在他们的权限范围内。我们在2013-2014年就参与过法警署的首次比特币拍卖。

现在美国政府手上握有全球1%的比特币。如果他们决定停止出售，那将产生巨大的影响。因为比特币的实际流通量本来就不多，很多持有者根本不打算抛售。

微小发报道：Lummis参议员提到要积累100万个比特币储备。你觉得至少保留现有的20万个比特币并建立托管结构，这可能实现吗？

Dan Morehead：

这完全有可能！如果政府停止转移和出售比特币，市场会因此受益。当你把一个卖家移除，价格自然会水涨船高。

作为全球储备货币的发行国，美国可不想像其他国家一样持有外币。把黄金存放在Fort Knox的做法也显得有点过时了。美国应该增加数字黄金的持有量，甚至考虑出售传统黄金。

新加坡已经持有加密货币5-7年，这可不是个激进的想法。

微小发报道：这问题似乎变得有点党派化了。

Dan Morehead： 是的，这听起来有点怪。就像 Ro Khanna 说的，为什么要把手机的事变成政治斗争呢？其实，民主党应该更支持比特币，因为这正是进步主义者的梦想所在。

全球比特币储备竞赛 🌍💰

微小发报道：假设特朗普手里留着美国现有的20万枚比特币（差不多占全球1%），并且公开宣布。这中国也有20万枚被查获的比特币，想象一下，他们会怎样反应？其他国家会不会开始偷偷囤积呢？

Dan Morehead 说：一场比特币的战略军备竞赛可能会持续10年。美国和中国可能会保持全球比特币储备的1%。

这真是讽刺：和美国竞争的那些国家，干嘛还要把财富放在美元和美国国债里？在美国的制裁下，他们的交易可是随时被监控的。

对那些与西方关系紧张的国家来说，部分财富存比特币是个明智的选择。中立国家也会这样做——就像黄金一样，因为比特币提供了不依赖美元体系的选项。

微小发报道：稳定币法案获得两党支持，这能维护美元作为全球储备货币的地位。这些法案能顺利通过吗？

Dan Morehead 回应：就像俾斯麦说的，“有两样东西你最好永远不要看它是如何制造的——法律和香肠。”我对国会不太关心，因为那是个难以理解的机器。

机构投资者的加密货币采用 🚀

微小发报道：2024年，机构采用方面出现了重大突破，比如 Larry Fink 终于承认自己在2021年对比特币的看法是错的。ETF 产品的成功让人惊讶。与2022年相比，Mike Novogratz 预言的“机构投资者浪潮”终于来了。现在机构采用的程度如何？我们进展到哪一步了？

Dan Morehead 说：行业经历了一些大波折：

• FTX、BlockFi、Celsius、Terra Luna 的崩溃
• GBTC 的折价问题
• SEC 对 Coinbase 和 Ripple 等公司的诉讼

这些事件确实打击了机构参与的热情。想想一个公共养老金计划的管理者，在这种环境下向州议会提议投资比特币，那可真是难如登天。

但人们可能没意识到，形势变化的速度有多快。如果到了2025年，我们有了支持加密货币的国会、总统，以及至少保持中立的监管机构，一切都可能天翻地覆。这就是为什么你现在看到价格飙升，ETF 吸引了大量资金流入。 说到 ETF，这真是个大突破啊！11年前，我们推出了美国首个加密基金，还是以开曼对冲基金的形式，因为当时觉得拿到ETF批准可能得等几年。现在看来，等的时间比我们想象的要长得多呢。

微小发报道：资金流入的具体情况如何呢？

Dan Morehead：

当前的资金流入情况是这样的：

• 比特币 ETF：净流入 350 亿美元
• MicroStrategy等类 ETF 产品：净流入 180 亿美元
• 总计：超过 500 亿美元 流入 ETF 或类 ETF 产品

有个有趣的对比：

• 同期全球所有黄金 ETF 的净流入为 零
• 资金正在从传统黄金转向数字黄金（比特币）

微小发报道：看到像 Larry Fink 这样的巨头转变立场，但像 Vanguard 这样的机构依然不让 ETF 或加密资产在其生态中出现。那么现在的机构实际采用程度到底如何？

Dan Morehead：

这里有个有趣的观点：很多人说比特币是泡沫，但机构持有的中位数是 零，这哪算泡沫？大部分机构投资者，包括保险公司、养老基金和捐赠基金，对区块链的直接投资几乎为零。他们可能通过某些综合风投基金间接投资了一些区块链公司，但直接投资几乎没有。

这就是我对未来如此乐观的原因。我们实际上才刚刚开始。当你看到全球最大的资产管理公司 BlackRock 公开支持，拥有强大的区块链团队，像 Fidelity 从2014年就开始布局区块链，这些都是极大的助力。

以前很多机构以合规为由不敢投资加密货币，但如今 BlackRock、Fidelity 等公司都在推出高度合规的优质产品，借口已经不成立了。就连 Vanguard 这样的机构，随着市场的发展也可能难以维持这种立场。

微小发报道：听起来在机构投资者之前布局加密资产还是有机会的？

Dan Morehead：

没错，绝对是这样。现在确实还有机会在机构投资者之前抢占市场先机。

加密货币的周期性 微小发报道： 你经历了好几个周期，现在比特币突破10万大关，咱们明显处于牛市。你觉得加密市场还会继续遵循四年周期的规律吗？传统观点说这跟比特币减半有关系，也有声音认为这与全球流动性有关。法币流动性充裕时，加密货币就牛气冲天，之后又会回落。这种四年周期会继续存在吗？

Dan Morehead：

当然，我觉得这个周期模式会一直持续。

微小发报道：这就是你的基本预测？你不相信超级周期理论或打破这种模式的可能性吗？

Dan Morehead：

让我用个有趣的比喻来说明。在我大学时，有位教授写了《漫步华尔街》，提到市场总是有效的理论。而巴菲特曾说过：“市场总是有效和经常有效之间的差别价值800亿美元。”

关于减半周期，我的看法也转变了：

• 起初，我和很多人一样怀疑——如果大家都知道减半要来，那价格早就反映出来了。

• 然而经历了2013年和2016年的减半后，我完全相信这个规律的存在。

减半到底为什么重要？得从矿工的行为说起：

• 矿工为了支付运营成本，几乎会把所有获得的比特币都卖掉。

• 这就像铜矿市场——如果某天宣布关闭一半的铜矿，铜价肯定会飙升。

• 比特币减半也有类似的效应——每四年，产量减半，当需求不变而供应下降时，价格自然就会涨。

不过，周期特征也在悄然变化：

• 周期波动幅度在逐渐减弱。第一次减半时，减少的产量占当时流通量的15%。

• 随着流通量的增加，下一次减半的影响降到原来的三分之一。

• 到2136年最后一次减半时，影响几乎微不足道。

我们的数据分析显示出一条清晰的模式：

• 减半效应在实际日期前400天开始显现。

• 在减半后480天达到周期高点。

• 这个模式一直保持着惊人的准确性。

两年前比特币价格在17700美元时，我们预测减半时会涨到28000美元，然后在减半后480天（明年8月）能达到117000美元，甚至最低点的预测也几乎精确到具体日期。

在上一次减半时，我们在推特上预测了2020年每个月的价格。结果，我们说2020年8月15日会到62964美元，结果那天真就达到了这个数字。😄 我依然坚信周期规律会继续发挥作用，肯定会经历一个大牛市后又是熊市。不过，这次的回调幅度可能会小一点，经历了过去12年三次85%的跌幅后，下一次或许只会有50%或60%吧，尤其是对比特币来说，小币种可能还是会摇摆不定。

2025年牛市展望 🌟

微小发报道：如果按四年周期来算，2025年会是牛市，然后2026年又要下跌？

Dan Morehead：

没错，这就是我的预期。今年4月19日减半，预计2025年8月会是这个周期的高峰。

微小发报道：一切都在往这个方向发展，感觉这有点简单？

Dan Morehead：

我知道这听起来有点荒唐，但我们讨论这个话题都12年了，波动幅度会逐渐减小。之前减半周期波动更大，这次会相对温和。政治和宏观经济环境也对加密货币有好处，所以我对2025年很乐观。

微小发报道：你怎么看宏观经济？对加密货币是利好还是利空？是比特币影响宏观经济，还是反过来？

Dan Morehead：

一般我们讨论的是宏观经济对比特币的影响。我对美联储降息的可能性持怀疑态度。2021年12月，联邦基金利率为零，10年期国债收益率为1.3%。我当时预测这两个指标会升至5%，并维持数年，现在还是这个看法。

为什么呢？看看当前经济情况吧：

• 经济蓬勃，机场人满为患
• 失业率创历史新低
• 工资通胀在上升
• 股市屡创新高

在这样的经济环境下，期待美联储降息的观点真是不太合理。

实际的联邦基金利率只比核心通胀高80个基点，这不算紧缩。历史平均水平是高出140个基点，现在只是略微偏紧。

更让人担忧的是财政状况：

• 在经济最景气的时期，美国依然出现2万亿美元赤字
• 在就业良好、各项指标创新高的情况下，财政依旧无法平衡
• 这预示着未来经济一旦转向，可能会面临更大的问题

宏观经济环境与加密货币 🚀

微小发报道：美国持续赤字、印钱和降息预期，这些宏观经济信号意味着什么？会不会导致商品和数字资产价格上涨呢？ 微小发报道：

依赖印钱：Dan Morehead 指出，美国已经陷入了对印钞的依赖。早在新冠疫情之前，这种趋势就已显现，疫情后财政约束完全消失。政府直接向民众发放现金补贴，结果是通货膨胀和物价飞涨。

目前的财政情况让人忧心忡忡：

• 美国在经济最好的时候还在创下赤字新高
• 利息支出已超过国防预算
• 政府融资采用可调整利率，未来财政风险增加
• 预计利率将保持在 5% 或更高

这意味着，所有债务再融资的成本将愈加高昂。虽然我不太关注财政和宏观经济，但我很明确：我宁愿持有比特币也不想碰美元。

资产轮动：谈到商品时，Bankless 提到黄金、比特币、股市和房地产都在创新高，Dan Morehead 认为这需要换个角度看：

• 这些资产并非真正「上涨」，而是法币在贬值
• 应关注比特币相对于黄金、股票、房地产的价格变化
• 各类资产对美元的比价清晰显示出美元贬值的趋势

在目前的财政状况下，持有法币已没有意义。即使是曾经对加密货币持怀疑态度的 Ray Dalio 也开始建议持有黄金和比特币，以应对潜在的债务危机。

这种观点的转变非常重要，因为货币本质上是一种共识技术。顶尖投资者态度的变化表明，市场对数字资产的认可度在提升，而深度流动性带来的共识对新兴货币的发展至关重要。

RWA 代币化：

Bankless 对 RWA 代币化的询问提到，它似乎主要面向机构。是否所有资产最终都会上链？我们是否正经历一个从稳定币到国债，再到股票和债券的 S 型发展曲线？

Dan Morehead 表示，这确实是区块链领域期待已久的“杀手级应用”。尽管早期一些投资过于超前，但现在终于开始显现效果。以稳定币为例，它让传统金融工具在区块链上焕发新生。像 Ondo 这样的项目正在为更多人打开美国金融市场的大门。

将国债搬上区块链的意义远超表面。全球 80 亿人中，多数生活在美国之外，他们渴望获得美元资产和美国国债，但传统渠道往往难以实现。

即便是对美国公民，现有系统也存在明显问题。例如，Treasury Direct 账户向券商转账需等待一年，这样的低效率正是我们需要区块链技术的体现。

Bankless 反应：等等，真的吗？我都不知道还有这种事。😂 区块链与国债：解决资金锁定问题

的确，有个政府工作人员手里堆满了提款申请，居然需要整整一年才能把你的 90 天期国债从政府转到美林银行。这真是个活生生的例证，让人明白我们有多需要区块链和 RWA 代币化。你以为直接从政府购买更聪明，结果钱却被锁了一年，真是让人哭笑不得。

Figure Markets 的成功案例

说到效率，Figure Markets 可真是个好榜样。他们已经在区块链上处理了高达 100 亿美元的抵押贷款。相比传统抵押贷款市场从借款到最终交割需要的 55 天，区块链技术能显著提升这一流程，省去繁琐的中间环节，减少成本，简直就是效率提升的神器。

并非所有资产都适合代币化

当然，并不是所有资产都能适合代币化。像对冲基金和私募基金这种面向合格投资者的产品，现有的运作方式已经相当成熟，没必要急于上链。

区块链的优势：国债投资

但说到国债，区块链真是个理想的解决方案。这不仅能让更多投资者参与其中，还为美国政府提供了拓宽融资渠道的机会。借助区块链，他们更容易向全球的智能手机用户推广国债，简直是一举两得。

AI 与加密货币的奇妙交融

AI 和加密货币正在以独特的方式交汇。你对这两个领域的交叉怎么看？在关注 AI 相关项目吗？

区块链与 AI 的未来

区块链和 AI 的结合是不可逆转的。AI 的影响力巨大，去中心化、开放的 AI 相较于私人控制的方式，更能造福大众。我们已经投资了几个去中心化 AI 项目，比如 Sahara。

有个现象值得关注，现有的 AI 模型几乎消化了所有免费互联网内容。下一代 AI 模型需要那些付费数据，而区块链恰好能提供激励机制，完美解决这个问题。

数字货币的必要性

AI 代理在使用货币时，显然无法依赖传统银行系统。他们在机器代理之间进行互动时，必须使用某种数字货币，而可编程货币（如以太坊）似乎是最自然的选择。虽然也有人在探索区块链以外的方案，但区块链的解决方案最为完整。

未来展望：AI 与区块链的深度融合

从长远来看，AI 难以脱离区块链独立运行。两个领域之间的重要交集已经显现，未来 5 到 10 年，我们很可能看到它们更深度的融合。 微小发报道：Pantera 的比特币基金，居然拿下了 130,000% 的惊人回报！这是不是一辈子只有一次的机会呢？未来几十年，年轻投资者能否再遇到类似的黄金机会？

Dan Morehead：

区块链技术在迅速发展，对于年轻人来说，这可是个职业发展的黄金大道💼。即使未来转行，区块链的经验也会成为你简历上的闪亮点✨。这种职业选择就像一场赌博，上升空间巨大，但下行风险则相对可控。

现如今的货币政策和监管环境，对年轻一代可真是个挑战。高企的房地产门槛、通货膨胀等，让传统的财富积累之路变得艰难重重。而区块链领域，给了年轻人一个相对公平的竞争舞台，让你不必再拼爹拼妈。

对年轻投资者，建议尝试以下策略：

1. 多元化投资组合，别把所有鸡蛋放在一个篮子里🥚。
2. 重视风险管理，根据自己的经济状况灵活调整投资比例📊。
3. 抓住世代差异带来的投资机会，这是你们的优势哦。
4. 采取定投等稳健方式，别一头扎进去就不回头。

当然，投资策略要随着人生阶段而调整。比如，已婚、有房贷的小伙伴，得适当降低高风险资产的比例，确保投资组合和你的风险承受能力相匹配哦。